4月28日，上海期貨交易所向4家商業(yè)銀行頒發(fā)上期所自營(yíng)會(huì)員證書。此舉標(biāo)志著中國(guó)工商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行和民生銀行4家商業(yè)銀行成為上期所首批金融機(jī)構(gòu)系自營(yíng)會(huì)員，可以直接參與黃金期貨交易。業(yè)內(nèi)專家表示，4家銀行首批獲得上期所自營(yíng)會(huì)員資格參與黃金期貨，不僅意味著國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)迎來最大的機(jī)構(gòu)投資者，商業(yè)銀行邁出多元化經(jīng)營(yíng)的重要一步，同時(shí)也意味著“兩個(gè)交易所，一個(gè)做市商”的黃金市場(chǎng)格局因商業(yè)銀行“縱貫線”的出現(xiàn)而打通。
 
 

　　最大機(jī)構(gòu)投資者

　　作為我國(guó)首個(gè)貴金屬期貨品種，黃金期貨自去年1月9日上市以來，市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，價(jià)格走勢(shì)與國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨、國(guó)際黃金期貨行情基本一致。但流動(dòng)性缺乏、成交量不大等不足制約了黃金期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)和套保功能的充分發(fā)揮。

　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越表示，長(zhǎng)期以來，我國(guó)期貨市場(chǎng)品種少、規(guī)模小、散戶占主導(dǎo)的狀況還沒有得到徹底解決，而商業(yè)銀行作為國(guó)內(nèi)金融體系中規(guī)模最大、信用最高的金融機(jī)構(gòu)，其參與期貨市場(chǎng)必然能大大改善目前不合理的投資者結(jié)構(gòu)。

　　盡管上海期貨交易所一直在積極推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者以自營(yíng)會(huì)員身份參與黃金期貨交易，但此前黃金期貨的自營(yíng)會(huì)員仍以大型現(xiàn)貨商為主。而實(shí)際上，商業(yè)銀行是黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)的主力軍，倫敦金銀業(yè)市場(chǎng)協(xié)會(huì)的113家會(huì)員中包括26家商業(yè)銀行，上海黃金交易所會(huì)員中有20家商業(yè)銀行，上海黃金交易所此前公布的交易排行榜顯示，2008年12月份黃金總交易量前10名中，有一半為商業(yè)銀行。

　　去年3月份，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于商業(yè)銀行從事境內(nèi)黃金期貨交易有關(guān)問題的通知》，商業(yè)銀行在滿足相關(guān)條件并取得上海期貨交易所會(huì)員資格后，可開展黃金期貨交易業(yè)務(wù)。

　　“商業(yè)銀行成為期貨市場(chǎng)的自營(yíng)會(huì)員，尤其是成為我所黃金期貨的自營(yíng)會(huì)員，是我國(guó)期貨市場(chǎng)改革和發(fā)展過程中取得的又一重要步驟。”上海期貨交易所總經(jīng)理?xiàng)钸~軍在頒證儀式上說：“隨著工行、交行、興業(yè)和民生4家銀行正式成為上期所銀行類自營(yíng)會(huì)員，我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，市場(chǎng)機(jī)制逐步完善，發(fā)展也將再上新臺(tái)階。”

　　胡俞越認(rèn)為，我國(guó)期貨市場(chǎng)本身需要銀行這樣的大型機(jī)構(gòu)投資者的參與，作為金融期貨市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，雖然我國(guó)股指期貨尚未推出，但是中金所已將銀行納入其會(huì)員體系中，今后隨著金融期貨產(chǎn)品不斷推出，銀行將成為期貨市場(chǎng)上分量最重的機(jī)構(gòu)投資者。

　　多元化經(jīng)營(yíng)重要一步

　　“開展境內(nèi)黃金期貨自營(yíng)業(yè)務(wù)將有利于我行全方位介入國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，在期貨交易領(lǐng)域邁出具有戰(zhàn)略意義的第一步，同時(shí)將豐富我行現(xiàn)有的黃金業(yè)務(wù)品種，為我行已開展的黃金現(xiàn)貨業(yè)務(wù)提供更便利的套期保值渠道，并有利于我行以此為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)低風(fēng)險(xiǎn)黃金理財(cái)品種，為客戶提供更豐富的金融產(chǎn)品。”此次首批獲得自營(yíng)會(huì)員資格的某銀行相關(guān)人士認(rèn)為。

　　近年來，隨著各家商業(yè)銀行多元化經(jīng)營(yíng)步伐的加快，各種金融創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，其中與黃金相關(guān)的業(yè)務(wù)品種逐步增多，商業(yè)銀行黃金業(yè)務(wù)逐步擴(kuò)大，賬戶金業(yè)務(wù)、個(gè)人黃金投資、品牌金以及其他各種黃金業(yè)務(wù)比比皆是。商業(yè)銀行不僅是國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)的做市商，也是上海黃金交易所的主要參與者，隨著黃金業(yè)務(wù)品種增多、業(yè)務(wù)量增大，商業(yè)銀行防范黃金價(jià)格波動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)的需求也日益強(qiáng)烈。

　　胡俞越認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)各家商業(yè)銀行基本上都開發(fā)了系列與黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，如果能夠進(jìn)入黃金期貨市場(chǎng)，可有效地增加它們的經(jīng)營(yíng)靈活性和收益機(jī)會(huì)。

　　建設(shè)銀行總行的曲強(qiáng)同樣分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)部分銀行在黃金現(xiàn)貨交易方面有著多年的經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)擁有了一批比較熟悉國(guó)際、國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易人員、風(fēng)險(xiǎn)管理人員，建立了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理控制體系和制度，加之多年從事現(xiàn)貨交易的背景，其在進(jìn)行黃金期貨交易時(shí)會(huì)更加理性，商業(yè)銀行完全有能力從事以價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理為核心的套期保值業(yè)務(wù)。“通過期貨現(xiàn)貨市場(chǎng)的完美結(jié)合，與黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新將成為銀行業(yè)的努力方向與新的盈利模式，現(xiàn)有的理財(cái)產(chǎn)品組合也將得到優(yōu)化和更迭。”曲強(qiáng)分析。

　　不過風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，在國(guó)際金融危機(jī)陰霾尚未散盡，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行從事黃金期貨業(yè)務(wù)既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)專家指出，銀行參與期貨交易也意味著銀行的風(fēng)險(xiǎn)陡然增加，未來銀行價(jià)值將更取決于其風(fēng)險(xiǎn)控制能力和多業(yè)務(wù)協(xié)同營(yíng)運(yùn)的能力，開展基于期貨衍生品業(yè)務(wù)的能力將顯得尤為重要，國(guó)內(nèi)銀行競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)越來越激烈。

　　“縱貫線”打通黃金市場(chǎng)

　　從2003年上海黃金交易所正式運(yùn)營(yíng)至今，中國(guó)黃金市場(chǎng)在短短6年的時(shí)間里，從無到有、從小到大，已經(jīng)成為一個(gè)集套期保值、投資、避險(xiǎn)等金融功能為一體的市場(chǎng)體系。目前中國(guó)黃金市場(chǎng)已經(jīng)形成了包括上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)和上海期貨交易所黃金期貨的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，以及以商業(yè)銀行為主的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，這樣一個(gè)“兩個(gè)交易所，一個(gè)做市商”并存的黃金市場(chǎng)也已經(jīng)發(fā)展成為世界最重要的黃金市場(chǎng)之一。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，此次4家商業(yè)銀行成為上期所會(huì)員，意味著現(xiàn)貨期貨兩個(gè)交易所將由商業(yè)銀行而連通，可以說，商業(yè)銀行成為打通黃金市場(chǎng)的“縱貫線”。

　　商業(yè)銀行一直在黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)扮演重要角色，上海黃金交易所金融類會(huì)員中有20家為商業(yè)銀行。工、農(nóng)、中、建四大行作為國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的做市商，可以開展黃金現(xiàn)貨買賣、黃金交易清算、黃金項(xiàng)目融資、黃金租賃和居民個(gè)人黃金投資零售等業(yè)務(wù)，其他銀行也相繼開展個(gè)人黃金投資理財(cái)業(yè)務(wù)。

　　從海外經(jīng)驗(yàn)看，以自營(yíng)會(huì)員資格進(jìn)入黃金市場(chǎng)的商業(yè)銀行實(shí)際上就是做市商。某券商的研究指出，除了進(jìn)行套期保值交易外，商業(yè)銀行通過提供即時(shí)雙向報(bào)價(jià)，以及為投資和承擔(dān)合約買賣賺取差價(jià)的行為，不僅能活躍市場(chǎng)，而且有助于提高交易效率。該研究認(rèn)為，國(guó)內(nèi)銀行基本上是黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)的做市商，通過現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的對(duì)沖操作，提高期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率。

　　“在黃金價(jià)格波幅較大的今天，期現(xiàn)貨市場(chǎng)以及場(chǎng)外交易市場(chǎng)的有效連通，能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。商業(yè)銀行成為黃金期貨市場(chǎng)自營(yíng)會(huì)員，無疑有望發(fā)揮這一重要作用。”業(yè)內(nèi)人士告訴記者。