雖然目前黃金因為其特殊的保值避險屬性在資本市場暴跌中逆勢走強，但是長期來看，其本質(zhì)仍然是商品，終究要回歸到商品的基本面，受到商品市場的整體壓制，步入下降軌道。

　　比較國際市場，國內(nèi)金價跌幅更大，避險功能并未得到有效顯現(xiàn)，保值作用受到很大削弱，這可能與國內(nèi)期貨市場投機氛圍過濃有關。

　�。保痹碌淖詈笠粋�交易日，黃金期貨市場的多頭陣營終于抵住了美元對歐元匯率的強勁反彈，一舉占據(jù)主動。紐約商品交易所２月份交割的黃金期貨上漲７。７美元，報收于每盎司８１９美元，為１１月份的紐約黃金期貨市場畫下了一根完美的陽線。紐約黃金期貨價格也以月漲幅累計上漲１４％的輝煌戰(zhàn)績，宣告創(chuàng)下１９９９年９月以來的最大月漲幅。

　　隨著金融危機持續(xù)深化并向?qū)嶓w經(jīng)濟開始擴展，黃金期貨市場終于擺脫了１０月份的單邊下跌的陰霾，１１月份重拾向上突破勢頭，穩(wěn)穩(wěn)收復每盎司８００美元。而投資者對黃金避險功能的信心也隨之增加，人們開始更加關心黃金市場究竟是七年“牛市”已經(jīng)終結？還是僅僅進入了“七年之癢”？

　　“牛市”終結還是“七年之癢”？

　　伴隨著三季度以來國際金價的起起伏伏，市場各方對黃金市場究竟是“牛市”終結還是只是進入調(diào)整平臺期的爭論越來越多。相對于在商品期貨“牛市”已經(jīng)結束的一致認定上，對于黃金市場的判斷上分析師普遍存在較大分歧。

　　由于近期金價回升勢頭明顯，許多分析師認為，美國經(jīng)濟并未見底，次貸危機引發(fā)的全球金融海嘯仍在持續(xù)，動蕩的經(jīng)濟格局將支持黃金“牛市”延續(xù)。同時，由于目前基本面也不足以支持美元指數(shù)的長期上調(diào)，因此長期來看，本輪黃金上漲周期未完，黃金“牛市”并未結束。

　　不過也有分析師持不同觀點，北京中期期貨投資經(jīng)理張強認為，雖然目前黃金因為其特殊的保值避險屬性在資本市場暴跌中逆勢走強，但是長期來看，其本質(zhì)仍然是商品，終究要回歸到商品的基本面，受到商品市場的整體壓制，步入下降軌道。

　　張強分析指出：“雖然短期內(nèi)黃金隨著美元的回調(diào)而反彈走高，但是從１１月底的平盤走勢來看，目前黃金價格既難以向上突破，又很難跌下去，后期預計以區(qū)間震蕩為主。長期來看，由于各國相繼步入經(jīng)濟衰退，黃金將會步其他大宗商品的后塵，回到前幾年的水平。對比原油已經(jīng)回到２００６年的每桶５０美元水平，黃金可能要回到每盎司５００美元一線，國內(nèi)就是每克１２０元左右。”

　　張強說：“黃金由于在通脹時候常有上漲表現(xiàn)，又被稱為‘穩(wěn)定器’。但通脹的時候是這樣，衰退的時候呢？就黃金的歷史走勢來看，歷次經(jīng)濟衰退時期黃金并不堅挺。所以，我認為黃金的牛市已經(jīng)結束，是否進入熊市有待進一步觀察。”

　　黃金“避風港”功能是否依舊？

　　從今年３月份的每盎司１０００多美元，到最低時的每盎司７３０美元，再到現(xiàn)在的每盎司８００多美元。國際黃金價格雖然近期有所回升，但畢竟在各種商品期貨急劇縮水之際，金價也大幅跟著下降，很多投資者不由得發(fā)出質(zhì)疑，黃金的“避風港”功能還能起到效果嗎？

　　對此，張強認為：“單純看黃金價格的確下跌了不少，至少縮水了３０％。國內(nèi)黃金被動跟隨國際走勢，也是從每克２３０元的高峰跌到每克１７０多元，最低跌破每克１５０元，跌幅比國外還要大。但是相對于原油、銅等大宗金屬來說，已經(jīng)是小巫見大巫了。黃金的跌幅明顯較小，表現(xiàn)出了其抗跌的屬性。原油從每桶１４０美元跌到現(xiàn)在的每桶５０美元，跌了將近２／３，銅從每噸６００００元跌到目前的每噸２８０００元，而且目前都仍在尋底�！�

　　他指出：“一直以來，黃金在人們心中是最安全、最具保值價值的商品。在國際經(jīng)濟出現(xiàn)動蕩、政局不穩(wěn)定的時候，黃金往往被作為規(guī)避風險的‘避風