不斷有投資者詢問(wèn)“是否黃金避險(xiǎn)功能弱化或者不具有避險(xiǎn)功能”，理由很簡(jiǎn)單：金價(jià)跟隨商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)下跌。

　　回答這個(gè)問(wèn)題并不難，首先要做的就是橫向和縱向的比較。我們看到金價(jià)下跌，是美元計(jì)價(jià)的黃金資產(chǎn)下跌，以人民幣計(jì)價(jià)金價(jià)在跌，但對(duì)于英國(guó)和歐元區(qū)國(guó)家的投資者而言，他們看到是在危機(jī)下還能守住正收益的黃金。
 
以倫敦定盤價(jià)格計(jì)算：2008年第一個(gè)交易日倫敦定盤價(jià)美元計(jì)價(jià)為840.75美元，英鎊計(jì)價(jià)424.806英鎊，歐元計(jì)價(jià)573.343歐元。截至上周五金價(jià)分別為774.5美元、519.555英鎊和616.542歐元，同期美元計(jì)價(jià)的黃金下跌7.88%，英鎊計(jì)價(jià)的黃金上漲22.3%，歐元計(jì)價(jià)的黃金上漲7.53%。以雷曼事件前一日9月16日779.5美元、437.848英鎊、548.944歐元價(jià)格計(jì)算，我們剔除掉上周五的上漲以上周四定盤價(jià)格為收盤數(shù)據(jù)，美元計(jì)價(jià)黃金下跌5.32%，英鎊計(jì)價(jià)上漲14.19%，歐元計(jì)價(jià)上漲7.59%。

　　哪怕我們以美元來(lái)計(jì)價(jià)黃金，黃金的購(gòu)買力也在相對(duì)中上升，之前1盎司黃金兌換不到7桶原油，而在現(xiàn)在黃金能兌換原油超過(guò)16桶（截止上周五收盤），黃金近期在與商品資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的比較中無(wú)疑正成為受基金經(jīng)理青睞的資產(chǎn)。

　　個(gè)人而言，覺得黃金具有非常強(qiáng)的抗跌性。后市最大的隱憂無(wú)疑于關(guān)聯(lián)市場(chǎng)：原油還會(huì)不會(huì)繼續(xù)下跌，美元強(qiáng)勢(shì)通道何時(shí)打破。近期黃金走勢(shì)受關(guān)聯(lián)市場(chǎng)不利影響受拖累的成分較大，之所以這樣講，我們可以看到，盡管美國(guó)COMEX期貨黃金不斷走低，但現(xiàn)貨金卻異常堅(jiān)挺，三線盤口（亞洲時(shí)段、歐洲時(shí)段、美洲時(shí)段均在不同時(shí)間產(chǎn)生較大的分歧），現(xiàn)貨金商的旺盛需求和期金市場(chǎng)持續(xù)拋壓反差鮮明。

　　快速的周期輪換也是后市黃金價(jià)格隱憂所在，但實(shí)際利率負(fù)值的局面和泛濫不斷擴(kuò)大的M2剛好可以讓交易商關(guān)注的焦點(diǎn)繼續(xù)停留在黃金自身基本面上。

　　經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致了商品需求大幅削減，除了黃金。這其中有一種勢(shì)力功不可沒，那便是全球最大的四家黃金ETF基金，不管國(guó)際金價(jià)在900美元還是800美元亦或是700美元，ETF基金黃金持有數(shù)量均維系在900噸之上。

　　在原油還在50美元之下，在歐元掙扎于1.2500之際，金價(jià)大幅拉起確實(shí)讓習(xí)慣了傳統(tǒng)“原油漲、歐元漲、黃金漲；原油跌、歐元跌、黃金跌”的人意外，悄然中黃金孤膽英雄的本色正在顯現(xiàn)。除了近期不斷傳出美元高儲(chǔ)備國(guó)家或增持黃金儲(chǔ)備外，美元虛高的憂慮正讓市場(chǎng)擔(dān)心不已，后市黃金有望從流動(dòng)性關(guān)注中跳出來(lái)轉(zhuǎn)而對(duì)信用貨幣危機(jī)的對(duì)沖。

　　在經(jīng)過(guò)一輪基金贖