宋鴻兵:奧巴馬救市在制造更大的洪水

2009年02月22日23:06 劉寶強(qiáng)

http://finance.qq.com/a/20090222/003542.htm

“美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬試圖用借更多的債務(wù)去解救當(dāng)前的債務(wù)危機(jī),就如同抱著柴禾去救熊熊大火,只會(huì)將危機(jī)越燒越旺。”對(duì)于在不到100個(gè)小時(shí)前,美國(guó)參眾兩院表決通過(guò)的7800多億美元經(jīng)濟(jì)刺激方案,宋鴻兵同樣表示了毫不留情地質(zhì)疑。

2月22日,《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者宋鴻兵發(fā)布他對(duì)金融海嘯第二波的預(yù)測(cè)報(bào)告,由于此前宋在美國(guó)房麗美中工作經(jīng)驗(yàn),對(duì)于次貸的了解,先于國(guó)內(nèi)的學(xué)者。

目前,宋已由兩年前中國(guó)國(guó)際金融貨幣研究領(lǐng)域“第一大黑馬”,變?yōu)榕e“市”矚目的最大熱門(mén)人物,宋鴻兵這次發(fā)布觀點(diǎn)時(shí)仍然不改其直截了當(dāng)、旗幟鮮明的風(fēng)格。

奧巴馬在制造更大的洪水

宋一針見(jiàn)血地指出,奧巴馬政府的救市策略是一個(gè)爛帳轉(zhuǎn)移的把戲,并詳盡揭示了美國(guó)政府的救市路線圖:

“小布什與奧巴馬的救市思路,先是試圖政府出錢(qián)購(gòu)買(mǎi)銀行的爛資產(chǎn)以圖恢復(fù)流動(dòng)性,這就好比在洪水暴發(fā)的下游去抽水,結(jié)果發(fā)現(xiàn)洪水越來(lái)越多,最終在2008年11月放棄了該企圖�！�

“緊接著,保爾森 獻(xiàn)計(jì),試圖通過(guò)政府向商業(yè)銀行大規(guī)模注資,以補(bǔ)足銀行的資本金虧空,進(jìn)而使商業(yè)銀行恢復(fù)放貸,但世界經(jīng)濟(jì)正處于自由落體般的衰退之中,消費(fèi)者信貸和企業(yè)債、地方政府債券的違約率正在高速上漲,也就是說(shuō)債務(wù)堰塞湖的上游還在連降暴雨�！�

“接下來(lái),剛上任就被危機(jī)搞得焦頭爛額的奧巴馬終于想到最后一招,那就是成立壞賬銀行,但奧巴馬并沒(méi)有多余的財(cái)政力量,他此時(shí)預(yù)算赤字已經(jīng)高達(dá)1.2萬(wàn)億美元,也就是2008年創(chuàng)紀(jì)錄水平的三倍,唯一的選擇就是大規(guī)模增發(fā)國(guó)債�！�

但根據(jù)宋鴻兵的計(jì)算,要想完全堵住美國(guó)銀行系統(tǒng)的窟窿,大致需要3萬(wàn)億美元,要想恢復(fù)“影子銀行”系統(tǒng)的功能,還需要1萬(wàn)億美元,加上財(cái)政赤字1.2萬(wàn)億美元,奧巴馬如想在今年控制金融災(zāi)情,他至少需要5萬(wàn)億美元以上的新增債務(wù),而這將意味著堰塞湖上游的債務(wù)總水位會(huì)有驚人的提高。這樣的發(fā)債規(guī)模將是往年的數(shù)倍,后患是今年下半年的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)又將面臨一場(chǎng)嚴(yán)峻的考驗(yàn)�！�

“所以說(shuō),奧巴馬的策略不過(guò)是在玩一個(gè)爛帳轉(zhuǎn)移的把戲,他試圖把銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的爛資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到政府的資產(chǎn)負(fù)債表上,然后再通過(guò)貨幣增發(fā)和通貨膨脹轉(zhuǎn)嫁到納稅人的資產(chǎn)負(fù)債表上。但由于納稅人的資產(chǎn)負(fù)債表上早已負(fù)債累累,更多的債務(wù)將使他們更快更嚴(yán)重的違約,從而制造更大的洪水量。

實(shí)質(zhì)是支付危機(jī)

當(dāng)大多數(shù)學(xué)者幾乎將美國(guó)金融危機(jī)等同于流動(dòng)性危機(jī)時(shí),宋鴻兵這次卻觀點(diǎn)鮮明地指出,這次危機(jī)的真正根源是支付危機(jī)。

他分析說(shuō):美國(guó)目前內(nèi)外債務(wù)總量已高達(dá)53萬(wàn)億美元,潛在社保醫(yī)保虧空更高達(dá)107萬(wàn)億美元,而美國(guó)的GDP僅有13.5萬(wàn)億,美國(guó)的社保醫(yī)保體系已經(jīng)成為一個(gè)歷史上前所未見(jiàn)巨大的龐氏騙局。毫無(wú)疑問(wèn),這一體系必將崩潰。他進(jìn)一步進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析:當(dāng)占美國(guó)勞動(dòng)力總數(shù)三分之一的7700萬(wàn)“嬰兒潮”一代從今年開(kāi)始的退休大潮一浪高過(guò)一浪時(shí),美國(guó)政府的醫(yī)療保健和社保體系將出現(xiàn)日益嚴(yán)峻的支付問(wèn)題,同時(shí),這些“嬰 兒潮”們的退休帳戶在這次金融海嘯中已巨虧40%。

因此,“美國(guó)龐大的債務(wù)堰塞湖已不堪重負(fù),如果洪水不從次貸大堤上漫頂,也必然從信用卡貸款或汽車貸款處決堤。”危機(jī)的基本邏輯,是龐大的債務(wù)問(wèn)題導(dǎo)致的支付危機(jī),支付危機(jī)引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格下跌,資產(chǎn)價(jià)格下跌產(chǎn)生流動(dòng)性危機(jī)