貴金屬市場(chǎng)今年表現(xiàn)優(yōu)異，其中白銀更是成為商品之王，而在這背后，則是全球混亂的經(jīng)濟(jì)，而若這種局面無法改善，貴金屬價(jià)格牛市也不會(huì)面臨扭轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，來年全球經(jīng)濟(jì)走向?qū)�貴金屬市場(chǎng)異常重要，從今日起，筆者將就歐洲、美國(guó)、中國(guó)、印度、全球通脹、全球需求變化等一系列與貴金屬市場(chǎng)息息相關(guān)的重大因素逐一分析，以求為投資者在來年的投資中提供一定的參考。
 
歐洲危機(jī)，冰凍三尺
 
今年在歐洲爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)是市場(chǎng)真正的主角，歐盟和IMF為此耗盡腦筋，現(xiàn)在看來歐元區(qū)周邊經(jīng)濟(jì)體重組金融機(jī)構(gòu)、削減財(cái)政赤字的努力可在一定程度上緩和市場(chǎng)情緒，也在一定程度上能夠使市場(chǎng)信服歐債危機(jī)不會(huì)嚴(yán)重惡化的因素仍在于歐央行的救助。歐央行做出的“即使歐元區(qū)債務(wù)問題惡化，歐央行也將繼續(xù)購買國(guó)債”的表態(tài)是緩解市場(chǎng)擔(dān)憂的重要原因。
 
但事實(shí)上，歐盟的一系列舉措還無法根治歐洲之頑疾。穆迪近日下調(diào)愛爾蘭銀行評(píng)級(jí)并且將西班牙30家銀行與葡萄牙置入負(fù)面觀察名單。愛爾蘭國(guó)債收益率與CDS跳升，葡萄牙CDS也于本周二有明顯上揚(yáng)。換言之，歐洲的問題還處于厚積薄發(fā)的初級(jí)階段。
 
理論上來說，歐元區(qū)國(guó)家雖然在聯(lián)合之初受單一貨幣的優(yōu)勢(shì)影響，經(jīng)濟(jì)景氣狀況一度令市場(chǎng)歡欣鼓舞，歐元也一度威脅到美元的地位。甚至在次貸危機(jī)之初險(xiǎn)些在取代美元成為原油計(jì)價(jià)貨幣。但好景不長(zhǎng)的是，部分歐元區(qū)國(guó)家由于未有效規(guī)避單一貨幣的風(fēng)險(xiǎn)而在2009年年末開始出現(xiàn)崩潰跡象，并且與今年2季度集中爆發(fā)。很簡(jiǎn)單的道理，由于歐元區(qū)國(guó)家將貨幣政策統(tǒng)一交由歐洲央行定奪，因此喪失了這項(xiàng)最為行之有效的政策行使權(quán)，而歐洲央行又不能因?yàn)槟骋粌蓚�(gè)國(guó)家的需要而調(diào)整整個(gè)歐元區(qū)的貨幣政策，這又導(dǎo)致發(fā)展速度較慢的國(guó)家抑或發(fā)展停滯的國(guó)家不得不尋求財(cái)政政策的幫助，而財(cái)政政策又很容易積累債務(wù)，一旦歐洲經(jīng)濟(jì)面臨系統(tǒng)性危機(jī)，債務(wù)就將成為無法稀釋的沉重負(fù)擔(dān)。
 
而在當(dāng)前的情況下，希臘和愛爾蘭這種已經(jīng)爆發(fā)危機(jī)的歐元區(qū)國(guó)家又不得不接受緊縮財(cái)政的援助條件，從而導(dǎo)致這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)脫離相對(duì)健康的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體，令歐元經(jīng)濟(jì)繼續(xù)失衡。
 
因此，歐盟對(duì)希臘和愛爾蘭的援助只是治標(biāo)不治本，同樣的問題勢(shì)必不斷爆發(fā)。但對(duì)市場(chǎng)來說，來自于歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響也將逐漸減小，因?yàn)槭袌?chǎng)目前已經(jīng)有了希臘和愛爾蘭的經(jīng)驗(yàn)，歐盟的應(yīng)對(duì)辦法也已經(jīng)非常明朗，最重要的是，最可能爆發(fā)危機(jī)的國(guó)家都是歐元區(qū)中的小國(guó)，其影響非常有限。很明顯，市場(chǎng)對(duì)愛爾蘭危機(jī)后所出處的回應(yīng)較希臘危機(jī)已經(jīng)不可同日而語。
 
不過歐元區(qū)畢竟是全球最大經(jīng)濟(jì)體，所以市場(chǎng)可能在未來忽略小國(guó)的影響而將焦點(diǎn)放在德國(guó)、法國(guó)、意大利以及西班牙這幾個(gè)主要國(guó)家之上。如果歐元區(qū)小國(guó)繼續(xù)爆發(fā)危機(jī)，那么健康的德國(guó)和法國(guó)可能受其拖累，從而繼續(xù)威脅退出歐元體系。而意大利和西班牙早已問題重重，如果這兩國(guó)爆發(fā)同希臘愛爾蘭同樣的危機(jī)，市場(chǎng)影響將非常惡劣。