近來(lái)，因銀行業(yè)信貸增量過(guò)大，CPI等價(jià)格指數(shù)有所上升的情況，社會(huì)各界對(duì)我國(guó)未來(lái)產(chǎn)生通貨膨脹的預(yù)期非常強(qiáng)烈，因此，要求央行提高利率、管理好通貨膨脹的呼聲也越來(lái)越強(qiáng)烈。央行采用提高利率的政策工具來(lái)控制貨幣擴(kuò)張、抑制通貨膨脹，并非好的選擇。 　　首 先，央行的利率政策主要還是管理商業(yè)銀行對(duì)社會(huì)的融資利率，即管理商業(yè)銀行吸收社會(huì)閑置資金（即存款）和發(fā)放貸款的利率。從道理上說(shuō)，運(yùn)用這種利率政策可以起到控制通貨膨脹上漲速度的作用。但是，在我國(guó)運(yùn)用這種政策來(lái)實(shí)現(xiàn)控制通貨膨脹的目標(biāo)，會(huì)受到以下因素的嚴(yán)格制約：
　　其一，受勤儉持家等傳統(tǒng)文化和社會(huì)保障體系不健全的影響，我國(guó)仍是個(gè)高儲(chǔ)蓄率的國(guó)家，利率高低與儲(chǔ)蓄增減即便有一定影響，但是影響的效果可能并沒(méi)有想象的好。與歷史相比。這幾年，商業(yè)銀行吸收存款的利率已經(jīng)很低了，但是，存款仍然增長(zhǎng)很快：從1991年底的9241.6億元增長(zhǎng)到2010年10月底的29.6萬(wàn)億元，二十年時(shí)間增長(zhǎng)了將近30倍。也就是說(shuō)：我國(guó)的商業(yè)銀行尤其是國(guó)有商業(yè)銀行的資金來(lái)源，主要是社會(huì)閑置資金包括個(gè)人和企業(yè)等部門的存款，不管此類存款利率高低，其來(lái)源雖然隨著利率波動(dòng)有相應(yīng)的波動(dòng)，但基本上還是保持持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。這是信貸擴(kuò)張的基礎(chǔ)。
　　其二，如果存款利率提高，國(guó)內(nèi)社會(huì)閑置資金和一些低利率國(guó)家的部分閑置資金在短期內(nèi)會(huì)大量存入國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行、增加其存款量。這可能會(huì)導(dǎo)致兩點(diǎn)惡果：一是商業(yè)銀行被迫接受大量高息存款，現(xiàn)在看似高息吸引了貨幣回歸銀行，減少了眼前商品購(gòu)買需求、收到降低物價(jià)的功效，但是，本質(zhì)上卻為未來(lái)因高息形成的貨幣增發(fā)埋下了種子，也為未來(lái)物價(jià)再上漲增添了新的貨幣力量。二是國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行存款增加，實(shí)際上就是其付息資金增加。在當(dāng)前商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品較少、主要還是發(fā)放貸款的情況下，提高存款利率一定會(huì)強(qiáng)化商業(yè)銀行發(fā)放貸款的沖動(dòng)。
　　其次，目前我國(guó)存在大量產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，CPI上升與商品供需失衡無(wú)關(guān)。當(dāng)前CPI上升，主要有三個(gè)原因：一是由于進(jìn)口原材料成本上升推動(dòng)，即人們常說(shuō)的輸入型通貨膨脹；二是季節(jié)性波動(dòng)，如在冬季和重大節(jié)日如春節(jié)期間，存在生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品萎縮和節(jié)日需求量上升的供求平衡引發(fā)的CPI上升；三是投機(jī)倒把。CPI的上漲，一個(gè)重要的因素是投資資金會(huì)囤積投機(jī)，操作市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)。在這三種情況下，即使央行提高了商業(yè)銀行對(duì)社會(huì)融資的利率，因?yàn)榧竟?jié)氣候惡劣導(dǎo)致的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量萎縮和居民的節(jié)日消費(fèi)需求都是剛性的，存款利率高低難以改變購(gòu)買力需求的趨勢(shì)，提高利率的政策也難以起到降低企業(yè)成本的作用。