決策者重新關(guān)注物價(jià)問題是從2010年11月份開始的。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，2010年8-11月CPI環(huán)比逐月加速：0.6% 、0.6%、 0.7%、 1.1%，11月份CPI環(huán)比增長年率已經(jīng)超過13%，這不但遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過央行確定的3%的目標(biāo)，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)定的5%的最高值，甚至是比較嚴(yán)重通脹的標(biāo)準(zhǔn)。正因?yàn)槿绱�，貨幣政策的�?dǎo)向明顯出現(xiàn)變化，12月初召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確表示，“將穩(wěn)定物價(jià)放在更加突出的位置”，將貨幣政策的方向由“適度寬松”調(diào)整到“穩(wěn)健”。隨后出現(xiàn)了“三率”齊動(dòng)：利率開始上調(diào)、存款準(zhǔn)備金率上調(diào)、匯率升值加快。
盡管去年11月份之后,三率齊升,并采取了行政的方式遏制物價(jià)的上漲,使12月份的物價(jià)漲幅有所回落,但2011年上半年的物價(jià)走勢(shì)依然十分嚴(yán)峻。因?yàn)檫B續(xù)四個(gè)月的高環(huán)比，已經(jīng)將2011年上半年的翹尾因素變得很大，1月份就達(dá)到了3.6%，1-7月份翹尾大體在2.4%-3.7%之間波動(dòng)，如果2010年下半年新漲價(jià)的態(tài)勢(shì)延續(xù)至2011年上半年（從統(tǒng)計(jì)學(xué)上講，新漲價(jià)因素過渡是平滑的，不會(huì)出現(xiàn)數(shù)據(jù)突變），保持在3~4%的水平，2011年上半年CPI將會(huì)直接挑戰(zhàn)6-7%的高位，數(shù)據(jù)觀感上對(duì)中央銀行構(gòu)成很大壓力，詬病之聲會(huì)接踵而至。尤其是1、2月份的 物價(jià)數(shù)據(jù)應(yīng)該都在6%以上，使物價(jià)問題將成為“兩會(huì)”的一個(gè)主要熱點(diǎn)問題，因此，估計(jì)在1月份數(shù)據(jù)出臺(tái)之前，利率和存款準(zhǔn)備金率還會(huì)上調(diào)。從時(shí)點(diǎn)上看，1月份的數(shù)據(jù)公布時(shí)間恰好在春節(jié)之后，為了使貨幣政策發(fā)揮更好的效果，選擇在春節(jié)前行動(dòng)比春節(jié)后要好。
1月25日,印度央行加息,使我國在春節(jié)前加息的概率進(jìn)一步提高。
如果上述推理正確，那么，在緊縮背景下資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)明顯受壓，股市難以有好的表現(xiàn)。但此時(shí)的香港市場(chǎng)會(huì)與內(nèi)地A股市場(chǎng)表現(xiàn)不一致，因?yàn)槿嗣駧艆R率升值加快會(huì)刺激國際資本關(guān)注H股。