導(dǎo)讀：投資專家圖(HENRY TO)在MarketWatch撰文指出，從黃金生產(chǎn)，以及歐洲、美國(guó)和印度市場(chǎng)的具體情況看來(lái)，金價(jià)已經(jīng)接近見(jiàn)底，長(zhǎng)期前景看好。
以下即圖的評(píng)論文章全文：
2013年1月，即金價(jià)每盎司在還在1650美元以上的時(shí)候，我們就開(kāi)始看空黃金。從那之后，金價(jià)下跌了近30%。金價(jià)之所以在過(guò)去兩年當(dāng)中表現(xiàn)不佳，有三個(gè)主要的原因：
1. 在西班牙、葡萄牙和希臘得到了歐洲貨幣聯(lián)盟富國(guó)的救援之后，歐元區(qū)崩潰的可能性大大降低，而黃金作為針對(duì)這種前景的對(duì)沖工具，在歐洲投資者眼中自然魅力大減。
2. 美元持續(xù)走強(qiáng)，最近更攀上近四年最高點(diǎn)，使得美國(guó)投資者對(duì)黃金也不再那么熱心了。
3. 印度每年的黃金消費(fèi)量占全世界的四分之一，可是他們2013年8月宣布對(duì)黃金課以10%的進(jìn)口稅。在當(dāng)年第四季度當(dāng)中，印度黃金需求較前一年同期急劇減少近40%，直到今年夏天也沒(méi)有走出頹勢(shì)。
目前，許多分析師還都依然看空金價(jià)。比如，高盛和瑞士信貸的2014年底黃金目標(biāo)價(jià)格分別是每盎司1050美元和1000美元。一些人甚至預(yù)言說(shuō)，金價(jià)明年將跌破每盎司1000美元大關(guān)。
可是，我們卻相信，盡管還有一些短期利空因素(比如美元強(qiáng)勢(shì))，但是從目前的情況綜合看來(lái)，黃金已經(jīng)是一種可靠的長(zhǎng)期投資選項(xiàng)了，主要理由如下：
1. 當(dāng)前價(jià)格之下，金礦生產(chǎn)將于2015年見(jiàn)頂。
在超過(guò)十年的時(shí)間當(dāng)中，黃金礦業(yè)公司都在持續(xù)開(kāi)采更低層級(jí)的礦床，擴(kuò)張產(chǎn)量的同時(shí)，整個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)成本也大幅提升了。在金價(jià)從2002年的300美元上漲到2011年的1900美元的進(jìn)程當(dāng)中，這種策略顯然在經(jīng)濟(jì)上還是很合算的�？墒�，在今日金價(jià)已經(jīng)不足1200美元的背景下，局面就反轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)了。
我們對(duì)全球八十家主要金礦企業(yè)的情況進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)其中半數(shù)以上的長(zhǎng)期總成本，每盎司已經(jīng)超過(guò)了1000美元。這就意味著，一旦金價(jià)下跌到1000 美元，半數(shù)的金礦都將賠錢(qián)。更為重要的是，黃金礦業(yè)公司2013年年初就開(kāi)始削減成本了，現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)有什么進(jìn)一步削減的空間了，唯一的選擇就是減產(chǎn)，關(guān)閉那些貧礦。
一言以蔽之，如果金價(jià)進(jìn)一步下跌，金礦新出產(chǎn)的黃金供應(yīng)也將減少，這樣就會(huì)為金價(jià)提供一個(gè)底部。
2. 歐洲貨幣聯(lián)盟的生存能力依然成問(wèn)題。
在2008年全球金融危機(jī)來(lái)襲之前，歐洲散戶投資者(不計(jì)俄羅斯)幾乎沒(méi)有任何對(duì)黃金的對(duì)沖投資需求。從2008年年中開(kāi)始，歐洲對(duì)黃金的投資需求開(kāi)始穩(wěn)步攀升，而原因就是聯(lián)盟和歐元的生存受到了挑戰(zhàn)。
到了2009年第二季度時(shí)，歐洲的這種黃金投資需求達(dá)到了頂部，占據(jù)全世界總需求的11%，年化相當(dāng)于400噸，而在2011年底和2012年初，主權(quán)債務(wù)危機(jī)的高潮時(shí)期，還保持了年化350噸以上的水平。
從那之后，伴隨歐元區(qū)分崩離析的風(fēng)險(xiǎn)逐漸淡化，這一數(shù)字也持續(xù)下跌到了不足250噸�？墒牵谖覀兛磥�(lái)，歐洲人這口氣松得太早了。希臘、葡萄牙、西班牙和意大利等外圍國(guó)家的日子現(xiàn)在也不輕松，債務(wù)達(dá)到歷史性的高水平，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期疲軟，而且嬰兒潮世代的退休還將讓他們的社會(huì)福利系統(tǒng)愈發(fā)捉襟見(jiàn)肘。
歷史角度看來(lái)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)或者貨幣聯(lián)盟能夠持續(xù)存在下去，財(cái)富就必須能夠從富有地區(qū)向貧困地區(qū)轉(zhuǎn)移，而且是不附帶任何條件的。眼下，只有美國(guó)和英國(guó)能夠成功做到這一點(diǎn)。德國(guó)不肯為任何進(jìn)一步的救援掏腰包，這就讓我們更加確信，聯(lián)盟和貨幣本身將在這個(gè)十年結(jié)束之前遭遇分裂。因此，歐洲對(duì)于黃金的投資需求將會(huì)增長(zhǎng)，為金價(jià)帶來(lái)未來(lái)進(jìn)一步的推動(dòng)力。
3. 聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)保持鴿派立場(chǎng)。
自金融危機(jī)以來(lái)，聯(lián)儲(chǔ)的表現(xiàn)都一直比市場(chǎng)預(yù)測(cè)得鴿派色彩更加明顯。無(wú)論是前主席伯南克還是先主席耶倫，都將當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與1930年代等量齊觀，他們宣稱，當(dāng)初正是因?yàn)槁?lián)儲(chǔ)加息過(guò)于迅速，才扼殺了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)力。
聯(lián)儲(chǔ)其實(shí)已經(jīng)表明了態(tài)度——如果一定要選一種錯(cuò)誤來(lái)犯，他們寧可寬松過(guò)頭。今天，聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已經(jīng)達(dá)到4萬(wàn)5000億美元之巨。還沒(méi)有任何跡象顯示聯(lián)儲(chǔ)打算讓其迅速縮水，而我們實(shí)際上認(rèn)為其規(guī)模還及那個(gè)進(jìn)一步膨脹，尤其是在下一輪不景氣時(shí)期到來(lái)時(shí)。
4. 印度的需求正在復(fù)蘇。
國(guó)際貨幣基金不久前將印度2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從6%調(diào)升到了6.4%，而經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織近期則強(qiáng)調(diào)，印度已經(jīng)是眼下增長(zhǎng)動(dòng)力提升的“唯一大經(jīng)濟(jì)體”。
印度的經(jīng)濟(jì)改革已經(jīng)在加速，政府廢除了柴油機(jī)價(jià)格控制，并且制定了煤炭行業(yè)私有化的路線圖。印度對(duì)黃金的需求是和他們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)掛鉤的。今年第三季度，他們的需求較之去年同期增長(zhǎng)39%，達(dá)到225噸，超過(guò)了中國(guó)。伴隨印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，我們相信，印度消費(fèi)者對(duì)黃金，尤其是黃金首飾的需求還將繼續(xù)提升。
于是，回到了我們前面的那個(gè)結(jié)論——盡管有些短期阻力存在，但黃金無(wú)疑是堅(jiān)實(shí)可靠的長(zhǎng)期投資選擇。投資者應(yīng)利用任何未來(lái)的金價(jià)盤(pán)整行情，將其當(dāng)作對(duì)黃金進(jìn)行長(zhǎng)期投資的機(jī)會(huì)，購(gòu)入實(shí)體黃金或者黃金ETF均可。
