黃金關(guān)鍵的基本面驅(qū)動力 |
發(fā)布日期:14-06-23 14:11:55 泉友社區(qū) 新聞來源:中國黃金網(wǎng) 作者: |
巴里·利赫爾茲寫過一篇對貴金屬行業(yè)持悲觀情緒觀點的文章。自稱“黃金不可知論者”的他,寫了一篇2500字的文章及一篇博客,發(fā)表于2013年春季金價大跌之后,題為《什么是黃金的基本面》。在以前,巴里·利赫爾茲對市場和黃金的看法是很不錯的。在2001年~2011年的大部分時間里,他很看好黃金。 雖然關(guān)于黃金基本面問題的文章連篇累牘,但巴里·利赫爾茲仍未能提到推動金價的主要基本面驅(qū)動力是實際利率的方向。具有諷刺意味的是,巴里·利赫爾茲經(jīng)常寫關(guān)于實際利率的文章,但在討論這種黃色金屬時,他會忽略這一點。 當(dāng)實際利率為負或急劇下降時,金價會上漲。其道理簡單易懂。如果投資者及基金經(jīng)理可從貨幣市場基金或債券上賺取實際收益率,那么就沒有必要選用替代貨幣。如果不能安全地賺取實際利率,那么投資者就會尋求替代貨幣,如黃金和白銀。尼克·萊爾德曾做出一張圖表,以顯示在過去80年間實際利率和黃金之間的關(guān)系。 奈德戴維斯研究公司在報告中指出,實際利率最近已經(jīng)轉(zhuǎn)向有利于黃金的一面。這也許就是為什么他們的結(jié)論是,牛市還在,但受傷了。 巴里·利赫爾茲關(guān)于黃金長期牛市結(jié)束的論點是意外疲弱。他一點都沒有談到實際負利率的結(jié)束。 巴里·利赫爾茲認為,2001年~2011年的看漲因素都消失了。這個觀點是不完整的。因為他沒有提及負實際利率,這才是黃金基本面關(guān)鍵的驅(qū)動力。如果一個人想要做出長期黃金牛市已經(jīng)結(jié)束的判斷,那么他就需要確定實際利率已經(jīng)見底,并會無限期地上升。這是發(fā)生在1951年(黃金價格固定,商品價格達到峰值)和1980年之后的事。隨著最新的通貨膨脹率上升和收益率下降,實際利率再次為負,趨勢有利黃金。 人氣和實際負利率都提示我們:長期牛市中的貴金屬周期性熊市調(diào)整即將結(jié)束。 |