大多投資者不宜以黃金ETF為標(biāo)桿 |
一直以來,黃金ETF的運(yùn)作成為普通投資者的操作標(biāo)桿,很多分析師也常常簡單羅列些ETF的階段性交易數(shù)據(jù),用于分析報告的文字充數(shù),沒有對數(shù)字的進(jìn)一步分析處理能力,必將誤導(dǎo)投資者。白銀ETF的交易同樣。以全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust為例,當(dāng)你系統(tǒng)性地了解本篇分析之后,你應(yīng)該知道,ETF的操作在長期戰(zhàn)略上值得高度肯定,它在波段上的表現(xiàn)時好時壞,短線操作不敢恭維。其戰(zhàn)略操作與其對應(yīng)的交易標(biāo)的結(jié)合是成功的,其交易標(biāo)的是什么——不涉及保證金的現(xiàn)貨黃金。如果ETF將這樣的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)運(yùn)用于黃金的保證金交易,筆者斷言,必將一敗涂地。故此,黃金ETF的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)與對沖基金在黃金市場中的運(yùn)作存在很大差異。 可笑的是,我們很多黃金保證金投資將ETF當(dāng)成標(biāo)桿,豈有不虧。即便是以波段交易為主的非保證金投資者,也不一定能參考ETF的操作獲得波段收益。保證金投資者參考黃金ETF做交易,必虧無疑!相比而言,保證金投資者跟蹤對沖基金比跟蹤ETF有效很多。故此,筆者呼吁廣大金銀保證金投資者,甚至波段投資者,不要以ETF作為投資交易標(biāo)桿,分析師也不要簡單羅列ETF交易數(shù)據(jù)對報告文字充數(shù)來誤導(dǎo)投資者。此類投資者如果要尋找主力標(biāo)桿,最好在對沖基金的交易行為上多下功夫。而對以戰(zhàn)略長線參與實物非保證金的金銀投資者而言,ETF是很好的戰(zhàn)略標(biāo)桿,但這類投資者極少,可能不到3%。 回顧全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust在2004年11月18日第一筆購買8.09噸黃金以來的交易,以及對應(yīng)的國際現(xiàn)貨金價K線圖示:
我們可以看出如下特征:SPDR的黃金持倉沒有出現(xiàn)象金價一樣波動的波浪式曲線,而是更為平滑,這體現(xiàn)出SPDR無視金價階段性波動而堅定長線看漲的戰(zhàn)略思維。即便在08年金融危機(jī)期間,歐美金融機(jī)構(gòu)曾遭遇階段性流動不足的危機(jī),促使金價大幅下跌,SPDR也沒有相應(yīng)的大幅戰(zhàn)略減倉行為。在目前2011年的金融危機(jī)當(dāng)口,SPDR仍體現(xiàn)了這樣的戰(zhàn)略風(fēng)格。 SPDR戰(zhàn)略看漲黃金的根基是什么?當(dāng)然是基于黃金的金融避險屬性。黃金的避險屬性體現(xiàn)在很多方面:流動性寬松背景下的貨幣泛濫、地緣政治危機(jī)、通貨膨脹、局部或規(guī)模較大的金融動蕩,甚至自然災(zāi)害等。很多投資在研究黃金的金融避險屬性時,都會從上面諸多因素進(jìn)行考慮。但是,SPDR戰(zhàn)略操作考慮的唯一因素是流動性寬松背景下的貨幣泛濫。即SPDR認(rèn)為,只要全球貨幣發(fā)行的增速明顯高于全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)增速時,就會形成 |