迎接曲折的第四輪黃金大牛市 |
量本身應(yīng)用來量度一國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量。如果一國(guó)一年新的信用貨幣增長(zhǎng)速度和經(jīng)濟(jì)總量增速維持一致,即新增的信用貨幣量剛好用于量度新增經(jīng)濟(jì)量,那么信用貨幣將維持其購(gòu)買力。這種理論背景下,作為無負(fù)債的黃金價(jià)格也應(yīng)不會(huì)變動(dòng)。但如果出現(xiàn)這樣的情況呢? 當(dāng)一國(guó)甚至全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩,甚至萎縮,而全球信用貨幣卻出現(xiàn)遠(yuǎn)超實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速的擴(kuò)張,這意味著什么呢?意味著政府過度發(fā)行貨幣在稀釋信用貨幣購(gòu)買力,在稀釋對(duì)持有信用貨幣者的負(fù)債。在這樣背景下,本身就具有價(jià)值的無負(fù)債商品,尤其是具有金融屬性的特殊商品黃金,它們的價(jià)格必然重估。 目前正是這樣的情況,全球經(jīng)濟(jì)漸趨低迷,政府債務(wù)危機(jī)嚴(yán)重,他們不得不發(fā)行更多的信用貨幣來刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),來改善就業(yè),來緩解政府債務(wù)危機(jī)。在這樣宏觀趨勢(shì)背景下,持有信用貨幣反而并不安全,其購(gòu)買力在不斷被稀釋,投資者應(yīng)該選擇持有商品、黃金、白銀、以及泡沫并不明顯的地產(chǎn)等。當(dāng)然,我們認(rèn)為尤其應(yīng)該持有黃金。因一般商品、地產(chǎn)還會(huì)受宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度影響,唯有黃金,幾乎與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度沒有絲毫關(guān)系,它長(zhǎng)期受影響的唯一因素就是信用貨幣增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)之間關(guān)系,這是最本質(zhì)的關(guān)系。 其他因素對(duì)金價(jià)短期,甚至中期的影響,都是次要影響,包括目前希臘危機(jī),甚至歐元區(qū)危機(jī)等。故很多時(shí)候,投資者根本沒有必要關(guān)心這些次要因素,這些次要因素對(duì)金價(jià)的唯一影響就是做市商或投資者是否報(bào)錯(cuò)了黃金價(jià)格。從目前情況來看,整個(gè)5月的金價(jià)相對(duì)于全球貨幣政策前景而言,都是防范希臘違約沖擊而急于回收流動(dòng)性的金融機(jī)構(gòu)報(bào)出的錯(cuò)價(jià),一般投資者根本沒有理由去趕這些金融機(jī)構(gòu)愚蠢的時(shí)髦。投資者面對(duì)這些低位錯(cuò)價(jià),應(yīng)該笑納。但更多投資者似乎希望這些機(jī)構(gòu)的錯(cuò)價(jià)能夠再低些,即希望抓住錯(cuò)得離譜的最好機(jī)會(huì)。 結(jié)合本周消息面梳理全球貨幣政策前景,我們繼續(xù)認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)增速放緩與流動(dòng)性進(jìn)一步釋放將形成黃金宏觀牛市支撐。本周來自歐元區(qū)的無聊消息面不少,主要仍是對(duì)希臘可能退出歐元區(qū)的擔(dān)心。此擔(dān)心沖擊著對(duì)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入良性循環(huán)的信心,甚至聲稱認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)受歐元區(qū)影響可能會(huì)越來越糟糕。 故維持超寬松貨幣政策,或進(jìn)一步放寬貨幣政策是諸多央行當(dāng)前和未來2年選項(xiàng)。就本周而言:日本央行周一公布的4月27日會(huì)議記錄顯示,審議委員們認(rèn)為,考慮到經(jīng)濟(jì)前景非常不確定,央行需進(jìn)一步放寬貨幣政策,以確保該國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)復(fù)蘇;泰國(guó)央行表示若歐元問題惡化,央行準(zhǔn)備好用利率幫助經(jīng)濟(jì), |