隨著11月紐約期金連創(chuàng)新高，沖破1400美元/盎司，黃金再次引起了人們的高度關(guān)注，同時(shí)對其未來趨勢也產(chǎn)生了極大爭議。爭議的焦點(diǎn)是：黃金已處在“大泡沫”之中嗎？黃金會(huì)重新成為貨幣嗎？

　　金融大鱷——索羅斯放言“黃金是終極的泡沫”，理由是“金價(jià)可能繼續(xù)上漲，但其攀升態(tài)勢并不安全，而且肯定無法一直延續(xù)下去”。巴菲特表示，把世界上所有已開采的黃金堆積起來，也就是一個(gè)不到67立方英尺的“金屬塊”。按目前的黃金價(jià)格，這個(gè)“金屬塊”可以換全部的美國耕地，再加上10個(gè)�？松梨�，再加上1萬億美元現(xiàn)金。你愿意選哪一個(gè)，誰能產(chǎn)生更多價(jià)值？

　　也有很多知名投資人士并不認(rèn)同。比如羅杰斯近期表示，貴金屬市場未來5—10年還會(huì)異常火爆，因?yàn)楝F(xiàn)在只有非常少的人持有黃金，而當(dāng)大多數(shù)人都不擁有某種資產(chǎn)時(shí)，他們怎么也看不到出現(xiàn)“泡沫”的理由。

　　近期，索羅斯基金管理公司、保爾森基金、杜拉基資本管理公司向美國證券交易委員會(huì)提交的監(jiān)管文件顯示，黃金投資是他們的最大投資。世界銀行行長佐利克更是提出應(yīng)考慮重新實(shí)行經(jīng)過改良的全球金本位制。在種種質(zhì)疑和爭議聲中，黃金價(jià)格卻扶搖直上，不斷創(chuàng)出歷史新高。溫故而知新，對比一下黃金30年前經(jīng)歷的那一輪超級牛市，有助于我們更清醒地認(rèn)識(shí)它的未來。

　　30年前超級牛市的動(dòng)因

　　在金本位制度和布雷頓森林體系下，黃金充當(dāng)一般等價(jià)物或準(zhǔn)一般等價(jià)物，各國政府努力維持黃金價(jià)格穩(wěn)定。1833—1923年，國際黃金價(jià)格大致穩(wěn)定在20美元/盎司左右；1923—1968年，黃金價(jià)格圍繞在35美元/盎司上下波動(dòng)。布雷頓森林體系崩潰后，黃金開始了非貨幣化的改革進(jìn)程，1971年至1980年不到十年的時(shí)間，金價(jià)從35美元/盎司上漲到852美元/盎司，漲幅高達(dá)2300%，在其背后有多方面的原因。

　　首先，長期被壓抑的黃金需求迸發(fā)。20世紀(jì)中早期，黃金一直受到各國嚴(yán)格管制，金價(jià)長期被人為控制。70年代初，國與國之間的貿(mào)易壁壘造成黃金幾乎沒有流動(dòng)性，市場機(jī)制被嚴(yán)重壓抑。在布雷頓森林體系中，黃金是穩(wěn)定這一貨幣體系的最后屏障，它的價(jià)格及流動(dòng)仍受到嚴(yán)格控制，各國禁止居民自由買賣黃金。布雷頓森林體系瓦解后，浮動(dòng)匯率制度登上歷史舞臺(tái)，黃金的貨幣職能嚴(yán)重削弱，作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的功能凸顯，各國紛紛增加黃金儲(chǔ)備。1978年，黃金非貨幣化正式明確，成為了可以自由擁有和自由買賣的商品，流動(dòng)性大大增強(qiáng)，全球抑制了30多年的消費(fèi)需求和投機(jī)需求得到釋放。從供需角度看，政府黃金儲(chǔ)備的增加和人們長