品是資金的支流,商品自然會(huì)跟隨道指的波動(dòng),而美元企穩(wěn)上行是結(jié)果而非原因,其對(duì)商品名義價(jià)格的影響遠(yuǎn)遜于道指的承載力,從目前情況來(lái)看,道指可能正在構(gòu)筑階段性拐點(diǎn),外盤商品恐受拖累。

　　此時(shí),又衍生出第二個(gè)問(wèn)題,即在美元強(qiáng)勢(shì)的背景下,黃金緣何穩(wěn)步走高,是因?yàn)楸茈U(xiǎn)買盤還是因?yàn)橥洿碳�？筆者認(rèn)為,避險(xiǎn)和通脹題材并非當(dāng)前黃金走勢(shì)的主要因素,隱藏在黃金價(jià)格變化后面的是一個(gè)極為敏感的變量——人民幣兌美元匯率。

　　究其原因,目前市場(chǎng)普遍對(duì)人民幣升值形成一致性預(yù)期,但從近期官方公布的中間匯價(jià)來(lái)看似乎疲弱無(wú)力,筆者認(rèn)為,盡管人民幣兌美元匯率的方向大體明確,但二者之間的波動(dòng)會(huì)比較復(fù)雜（非線性）,那么黃金在此過(guò)程中究竟承擔(dān)了什么職能呢？不妨打個(gè)比方,人民幣和美元就像蹺蹺板的兩端,作為最真實(shí)貨幣的黃金如同蹺蹺板的支點(diǎn)平衡著兩種貨幣的上下浮動(dòng),這才是黃金真實(shí)的內(nèi)生價(jià)值體現(xiàn)。

　　但是,由于美元和人民幣各自的驅(qū)動(dòng)力存在非對(duì)稱性,即美元市場(chǎng)化,人民幣政策化,當(dāng)美元兌歐元等貨幣發(fā)力走強(qiáng)時(shí),人民幣寧愿選擇盯住美元亦不會(huì)貿(mào)然對(duì)其升值,否則兌歐元、日元等貨幣的雙重升值將削弱人民幣的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,此時(shí)人民幣按兵不動(dòng),因此黃金將更多承受來(lái)自美元的壓力,其結(jié)果可能是美元重壓之下黃金順勢(shì)回落。