為一種具有保值功能的投資品在我國(guó)投資人群體中具有廣泛的群眾基礎(chǔ)，利用黃金來(lái)對(duì)沖現(xiàn)實(shí)中可能來(lái)臨的通貨膨脹已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)大部分投資人的共識(shí)。而隨著投資人持有的黃金現(xiàn)貨逐漸增多，他們利用黃金衍生品來(lái)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需求將越來(lái)越強(qiáng)烈。

　　與此同時(shí)，隨著貨幣流通量的持續(xù)增加，部分尋求高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的資金也需要一些能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品進(jìn)行配置。這些投資需求將催生對(duì)于黃金類(lèi)衍生產(chǎn)品的投資偏好，促進(jìn)我國(guó)黃金衍生品市場(chǎng)的迅速發(fā)展。

　　通過(guò)比較我國(guó)上海黃金交易所的黃金遞延交易和上海期貨交易所的黃金期貨合約的交易規(guī)則我們發(fā)現(xiàn)：上海黃金交易所增加了夜間的交易時(shí)段，其價(jià)格的波動(dòng)與期貨合約相比更加有連續(xù)性，較少形成第二天開(kāi)盤(pán)的跳空缺口。

　　但是從黃金遞延交易的費(fèi)用來(lái)看，黃金遞延交易業(yè)務(wù)不僅手續(xù)費(fèi)高于黃金期貨合約的交易手續(xù)費(fèi)，同時(shí)黃金遞延交易業(yè)務(wù)在投資人持有合約期間還需要交納一定的遞延費(fèi)用。這樣，黃金遞延交易的費(fèi)用整體上高于黃金期貨合約交易的費(fèi)用。

　　如果單從投資成本來(lái)講，黃金期貨交易費(fèi)用相對(duì)較低，應(yīng)是投資人較優(yōu)的選擇。但是市場(chǎng)的實(shí)際情況確實(shí)黃金期貨交易在上市遭遇爆炒之后成交量一直在低位徘徊。一部分可能是因?yàn)辄S金遞延交易分流了部分具有保值需求的廠(chǎng)商，但是我們認(rèn)為更為重要的原因是國(guó)內(nèi)黃金期貨交易的合約設(shè)計(jì)與現(xiàn)實(shí)的投資需求之間存在一定的差距。

　　同時(shí)我國(guó)黃金期貨交易時(shí)段過(guò)短且與國(guó)際主要黃金定價(jià)市場(chǎng)的交易時(shí)段缺少重合部分，造成我國(guó)投資人在面臨黃金期貨價(jià)格劇烈震蕩的時(shí)段，只能在第二天被動(dòng)接收黃金價(jià)格劇烈波動(dòng)之后的結(jié)果，而無(wú)法再市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)程中通過(guò)主動(dòng)性調(diào)整交易策略的方式規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)內(nèi)黃金交易市場(chǎng)的調(diào)整對(duì)策

　　從國(guó)內(nèi)黃金投資人的需求出發(fā)并參考國(guó)際成熟黃金市場(chǎng)的交易規(guī)則，建議管理層可考慮對(duì)我國(guó)黃金期貨合約的設(shè)置及交易規(guī)則做出如下調(diào)整，以供參考。

　　1.適當(dāng)延長(zhǎng)交易時(shí)間。作為全球黃金價(jià)格定價(jià)系統(tǒng)中一個(gè)主要的交易市場(chǎng)CME（芝加哥商業(yè)交易所，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“CME”）黃金期貨交易時(shí)段早盤(pán)為周一到周五芝加哥時(shí)間上午七點(diǎn)二十分到下午一點(diǎn)四十分，晚上的交易時(shí)段從為周日到周四下午五點(diǎn)三十分到八點(diǎn)三十分，而CME的黃金期貨電子盤(pán)報(bào)價(jià)更是幾乎全天報(bào)價(jià)交易。交易時(shí)間的高覆蓋率保證CME的黃金期貨交易報(bào)價(jià)的穩(wěn)定性和延續(xù)性，使得其黃金期貨的成交價(jià)格成為世界黃金定價(jià)系統(tǒng)中任何投資人都不可忽視的一個(gè)重要組成部分。

　　作為中東地區(qū)