歐美經(jīng)濟復蘇遇坎坷 貨幣量化寬松進入第二季

　　美國經(jīng)濟近期接連遭到悲觀數(shù)據(jù)打擊，就業(yè)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)一直萎靡不振。美國二季度GDP增長2.4%，低于此前市場普遍預期的2.6%，與一季度的3.7%相比更是顯示了經(jīng)濟增長的大幅放緩。同時美國失業(yè)率一直維持在9.5%的高位。美國7月新屋開工數(shù)據(jù)增加1.7%，經(jīng)季節(jié)調(diào)整按年率計算為54.6萬戶，低于市場預估的56萬戶。

　　為應對這一狀況，在最近的一次議息會議上，美聯(lián)儲下調(diào)對經(jīng)濟前景的評估，并罕見地宣布一項新的資產(chǎn)收購舉措，即利用美聯(lián)儲自身賬上MBS資產(chǎn)到期后的回籠資金來繼續(xù)買入國債，并將美聯(lián)儲持有的資產(chǎn)總規(guī)模維持在2.054萬億美元左右。業(yè)內(nèi)人士預計，未來12個月美聯(lián)儲可能收購的國債總規(guī)模可能在1000億美元至2000億美元左右。

　　歐洲方面，盡管歐洲債務危機二季度后有所好轉(zhuǎn)，但投資者對于德國制造業(yè)能否延續(xù)快速增長以及歐元區(qū)各經(jīng)濟體經(jīng)濟發(fā)展分化嚴重的問題一直抱有疑慮，而且市場對于歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇過于緩慢已經(jīng)達成共識。歐洲央行管理委員會委員兼德國央行行長韋伯8月20日表示，歐洲央行應繼續(xù)通過無限制緊急貸款措施支持歐元區(qū)銀行業(yè)，并于2011年第一季度再決定何時撤出上述非常規(guī)流動性措施。市場預計，歐洲央行將在9月份召開的貨幣政策會議上考慮是否開始逐步撤出無限制緊急貸款措施。而韋伯此番言論意味著，歐洲央行很可能將延長量化寬松政策執(zhí)行的時間，步美國之后歐洲也將進入貨幣量化寬松第二季。

　　全球貨幣政策立場仍然非常寬松。從1季度到現(xiàn)在只有澳大利亞、加拿大這種資源型國家提高了利率，全球加權(quán)平均利率僅由2.4%升至2.5%。近期全球糟糕的氣候推高了農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)的價格，通脹預期進一步增強，如果從2.5%全球平均名義利率中扣除3%左右的通脹率，全球?qū)嶋H利率是負值。前段時間受歐債危機影響，一些國家進行了財政緊縮，但事實上全球貨幣政策并未大幅收緊，甚至歐美近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不良表現(xiàn)刺激了新一輪的貨幣投放。

　　資金流向分析

　　經(jīng)濟增長的不穩(wěn)定性以及貨幣的過度充裕使得機構(gòu)投資者對黃金青睞有加，索羅斯、鮑爾森等投資大鱷均宣稱其投資組合中黃金所占比例近兩成。全球最大黃金ETF SPDR Gold Shaes自從進入8月份以來就開始不斷加倉。截至8月24日該基金持倉增至1299.47噸，周增倉12.77噸，該基金今年以來已經(jīng)增持165.85噸黃金，增持幅度達14.63%。數(shù)據(jù)顯示：CFTC非商業(yè)多頭凈多單繼續(xù)增加。上周黃金非商業(yè)空頭增加了2928張，但非商業(yè)多頭增加的更多