r de Wet：是的，黃金不一定在危機(jī)的時候都能保持高位。在我們看來，最關(guān)鍵的因素還是流動性。然而，當(dāng)前的黃金市場與1987年相比已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，主要是現(xiàn)在散戶投資者可以通過黃金ETF更容易地參與黃金市場了。所以，我認(rèn)為目前的情況和1987年沒有可比性。

　　正如剛才所說，全球流動性是影響黃金走勢的關(guān)鍵因素。只要金融系統(tǒng)中存在流動性，貨幣市場（和銀行間借貸）仍然正常運(yùn)轉(zhuǎn)，金融系統(tǒng)的流動性就將支撐金價。我認(rèn)為，2008年造成金價狂跌的主要原因是整個貨幣市場的崩潰、流動性的匱乏和美元走強(qiáng)。因為人們對流行性的渴求，金價出現(xiàn)了大幅下跌。但是，一旦央行在2008年晚期開始改善流動性，黃金價格很快出現(xiàn)了回升。

　　1800美元不一定有泡沫

　　《投資者報》：8月以來，受歐美債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷的沖擊，國際現(xiàn)貨黃金價格一路上漲，從1600多美元一直沖到1800美元，漲幅高達(dá)10%，漲勢如此迅猛，歷史上罕見，你認(rèn)為原因是什么，當(dāng)前是否有“泡沫”風(fēng)險？

　　Walter de Wet：是的，金價一般不會在短期內(nèi)上漲10%。不過盡管這樣的漲幅很少見，但從2008年以來我們也見過類似的情況。黃金交易有時候的確是技術(shù)型的操作，而不能真實反映其作為一種貴金屬的價值。從基本面來看，我們認(rèn)為1800美元的金價并不一定有泡沫。事實上，考慮到第四季度通常是黃金珠寶需求旺季，我們認(rèn)為金價上漲后的回調(diào)將受到一定的支撐，我們在8月初看到的情況正是如此。

　　《投資者報》：假如認(rèn)為現(xiàn)在金價過高的話，是否意味著后期有較大的下跌風(fēng)險；還是說金價雖高，但可在一個較高的位置上維持住其價格，從而具有較高的安全邊際？

　　Walter de Wet：下跌風(fēng)險必然是存在的。此前我們也看到金價下挫200美元。所以金價下跌是完全可能的。但是我們?nèi)匀幌嘈沤饍r總體趨勢將更高，只要全球流動性繼續(xù)增長，同時實際利率仍然維持低位。

　　黃金并非良好的保值資產(chǎn)

　　《投資者報》：總體來看，黃金作為避險資產(chǎn)、保值資產(chǎn)（對抗通脹）和投資品，哪個屬性更為本質(zhì)，更可靠？

　　Walter de Wet：我們認(rèn)為黃金更多的是作為貨幣進(jìn)行交易的，因此它同時具備上述三種屬性。但我們并不認(rèn)為黃金是對抗通脹的好手段。按實值計算，黃金價格現(xiàn)在還低于上個世紀(jì)80年代的價格水平。

　　《投資者報》：能否總結(jié)一下，對投資者而言，目前投資黃金的時機(jī)是否合適？

　　Walter de Wet：這個問題的答案取決于個人的財