想要了解之所以如此的原因，就要了解在兩段特殊時(shí)期黃金和貨幣之間的關(guān)系，那兩段時(shí)期和現(xiàn)在的狀況十分相近。一段時(shí)期是極端通貨緊縮的1930年代，一段是極度通貨膨脹的1970年代。歷史表明，黃金在這兩種條件下均表現(xiàn)優(yōu)異。
經(jīng)濟(jì)評(píng)論家經(jīng)常表示，美國(guó)正在經(jīng)歷“物價(jià)穩(wěn)定”或“低通脹”時(shí)期，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)在過(guò)去12個(gè)月平均值為2%。然而，這個(gè)平均值隱藏了更多背后的含義。
由于疲軟的就業(yè)、去杠桿化和始于2007年的抑制，經(jīng)濟(jì)正在承受強(qiáng)勁的通縮力量。同時(shí)由于美聯(lián)儲(chǔ)不斷印鈔，經(jīng)濟(jì)也正在承受強(qiáng)勁的通脹壓力。通貨緊縮和通貨膨脹的力量相互抵消，產(chǎn)生了一個(gè)看似良性的平均水平。雖然表面看起來(lái)十分平靜，但遲早還是會(huì)有一方占據(jù)上風(fēng)。
通脹壓力通常只出現(xiàn)在相對(duì)于貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展明顯滯后的條件下，也就是1960年代末和1970年代初。為實(shí)施林登·約翰遜的“槍炮和黃油”政策，1965年美聯(lián)儲(chǔ)開始擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量。第一個(gè)帶來(lái)隱患的跡象是通貨膨脹從1967年的3.1%增加到1969年的5.5%。
但是有更糟糕的情況出現(xiàn)，1974年通脹進(jìn)一步上升到11%，1979年攀升至11.3%，1980年為13.5%，1981年為10.3%，在三年內(nèi)累計(jì)通貨膨脹達(dá)到驚人的35%。在這個(gè)時(shí)期，黃金從每盎司35美元升至每盎司800美元，增長(zhǎng)了2300%。
關(guān)鍵在于，無(wú)論是通脹還是黃金價(jià)格上漲都不是發(fā)生在一夜之間，從開始到結(jié)束共經(jīng)歷了15年。美聯(lián)儲(chǔ)目前的極端印鈔實(shí)驗(yàn)從2008年才開始，鑒于貨幣政策的滯后和通縮抵消，如果一到兩年后美國(guó)出現(xiàn)嚴(yán)重通脹，我們不用感到意外。
另一個(gè)給我們啟迪的事件是經(jīng)濟(jì)大蕭條。這次問(wèn)題不是通貨膨脹，而是通貨緊縮。它在1927年首次出現(xiàn)，但真正發(fā)生于1930年。從1930年到1933年，累計(jì)通貨緊縮是26%。
最后，美國(guó)決定美元兌黃金貶值。黃金價(jià)格從每盎司20美元增加到每盎司35美元，在所有其他價(jià)格都在下降時(shí)，黃金價(jià)格增加75%。這種休克療法很有效果，到1934年通貨膨脹率為3.1%，而1933年時(shí)通縮還為5.1%。簡(jiǎn)而言之，當(dāng)所有其他方法無(wú)法擊敗通貨緊縮時(shí)，美元對(duì)黃金貶值沒(méi)有失敗。
目前還不清楚，世界將陷入通貨膨脹還是通貨緊縮，但可以肯定的是，必然是其中一個(gè)。黃金投資者的好消息是，如1970年代和1930年代所示，黃金在這兩種情況下都會(huì)上漲。然而，需要一點(diǎn)點(diǎn)耐心。
