黃金作為一種金融屬性非常強的商品，更多的是在各類貨幣之間反映匯率狀況以及走勢，黃金的這種金融屬性給投資者帶來的，是超越美元定價體系之外的一種投資機會。
曾經(jīng)因為“炒金”紅遍全球的中國大媽因為近期股市的長紅，已經(jīng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)了證券營業(yè)部。雖然，股市和美元向來與國際金價存在明顯的負相關關系，但是，黃金作為非常普通的一種資產(chǎn)配置手段，大多數(shù)投資者都會有所接觸，但真正規(guī)模性持有黃金的普通投資者，其目的依然是希望能夠保值增值，至于規(guī)避貨幣和證券等資產(chǎn)信用風險特別是股市風險的價值，往往被投資者忽略，因此在貴金屬價格進入熊市的這三年多時間里，大家對黃金的投資熱度逐年下滑。
十多年來，黃金首飾需求市場在2014年對全球GDP的貢獻甚至低于2013年。工業(yè)需求方面，全球制造業(yè)方面對黃金的消耗，一直占實物黃金年消費總量的10%左右，近幾年來也沒有發(fā)生太大的變化。
相比實體市場，金融市場對黃金的需求波動性極大。黃金作為一種金融屬性非常強的商品，更多的是在各類貨幣之間反映匯率狀況以及走勢，黃金的這種金融屬性給投資者帶來的，是超越美元定價體系之外的一種投資機會。
舉例來說，過去一年當中，盡管以美元計價的黃金下跌了7%，但以日元計價的黃金則因匯率因素，上漲了超過15%，因為同期美元兌日元升值了25%。實際上日本市場黃金價格曾在2013年4月4日日本央行宣布資產(chǎn)購買計劃之后的一周內(nèi)上漲了7%，而同期以美元計價黃金價格下跌了接近5%。每每日元貶值，在東京各黃金賣場就會出現(xiàn)排隊買黃金制品的人群。因此身在日本的投資者如果要投資黃金，主要是在關注日本央行的貨幣政策以及日元走勢，而非美元。
這樣的例子同樣發(fā)生在歐元區(qū)，由于歐央行量化寬松預期的影響，歐元兌美元匯率走低，今年第一季度，以歐元計價的黃金價格上漲了10%，而以美元計價的黃金則下跌了接近3%。如果你是一個聰明的投資者，肯定會看到其中非常明顯的投資或套利機會，這種機會如果只關注美聯(lián)儲，就很難被抓住。
如果要更深一層地探究關于黃金在金融市場的作用，主要還得看各國央行和銀行等金融機構(gòu)對其的態(tài)度。自2008年金融危機以來，全球央行對黃金凈買入操作已持續(xù)至今，而銀行等金融機構(gòu)在利用黃金平衡資產(chǎn)和匯率，以及利用其金融屬性獲利方面一刻也沒有停止。
對于一般投資者來說，股市高漲時期，投資者完全可以將黃金作為股市投資的緩沖平臺。特別是在目前一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然保持疲軟態(tài)勢，經(jīng)濟處于下行區(qū)間時，相對而言黃金的魅力就會更加顯現(xiàn)。一方面由于在資本市場上黃金和股市的負相關性，可以通過配置黃金進行風險對沖，另外也可以滿足在經(jīng)濟下行時期保值增值需求。
□肖磊(世元金行高級研究員)
