周三黃金意外放量大漲，一時(shí)之間市場(chǎng)關(guān)于黃金新一輪大牛市預(yù)言四起。但是從黃金基本面來(lái)看，仍然沒有足夠的利多因素支撐金價(jià)持續(xù)走高。技術(shù)面來(lái)看，金價(jià)連續(xù)兩日大幅拉升，調(diào)整壓力在增加，千元關(guān)口亦有一定的心理壓力，而美元指數(shù)亦在年內(nèi)低點(diǎn)受到較強(qiáng)勁支撐，為金價(jià)的續(xù)漲帶來(lái)壓力。因此需保持一份謹(jǐn)慎的心態(tài)來(lái)看待目前行情。

 　　從黃金自身基本面來(lái)看，10年期國(guó)債收益率和TIPS的息差表示的通脹預(yù)期在近階段有所持穩(wěn)，仍低于2%這一美聯(lián)儲(chǔ)所認(rèn)為的保持就業(yè)和通脹均衡的最佳水平；從黃金和通脹率的歷史關(guān)系來(lái)看，金價(jià)往往在高通脹時(shí)期達(dá)到峰值，因此就目前來(lái)看，黃金大牛市還未到恰當(dāng)?shù)膯?dòng)時(shí)期。資金動(dòng)向上，ETF-SPDR近兩日連續(xù)增倉(cāng)，顯示有部分資金回流金市，但資金回流的持續(xù)性尚有待觀察，而由于黃金基金是黃金現(xiàn)貨交易，更多的預(yù)示的是黃金中長(zhǎng)期走勢(shì)，對(duì)金價(jià)短期走勢(shì)意義并不十分明確。此外，盡管9月份是黃金傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，但是在后危機(jī)時(shí)代主導(dǎo)黃金走勢(shì)的仍然是貨幣因素。

　　從美元看，盡管近期利好頻出一度削弱了美元的避險(xiǎn)基礎(chǔ)，但是短中期之內(nèi)仍不宜過度看空美元。一方面，就業(yè)和消費(fèi)依然疲軟，另一方面，在發(fā)達(dá)國(guó)家當(dāng)中，美國(guó)仍然是最有希望提前走出衰退的國(guó)家，這對(duì)于美元擺脫長(zhǎng)期通脹陰影，走出階段性強(qiáng)勢(shì)具有一定支撐。

　　綜上所述，黃金本周的意外突破，更多的是短期股市和大宗商品波動(dòng)加劇，使得部分避險(xiǎn)資金流向金市尋求保值所推動(dòng)。技術(shù)面上長(zhǎng)達(dá)三個(gè)多月的盤整亦使得其有突破需求。但整體來(lái)看的話，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期并未發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。近期的數(shù)據(jù)來(lái)看，制造業(yè)復(fù)蘇跡象明顯，ISM制造業(yè)指數(shù)自金融危機(jī)以來(lái)首現(xiàn)增長(zhǎng)跡象，升至52.9，并創(chuàng)下自2007年6月份以來(lái)的最高水平，7月份耐用品訂單上升4.9%，創(chuàng)近兩年來(lái)最大升幅。

　　數(shù)據(jù)方面關(guān)注非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，此前疲軟的ADP就業(yè)報(bào)告及當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)的不理想使得市場(chǎng)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)惡化的擔(dān)憂情緒有所升溫。若公布的數(shù)據(jù)利空美元，則黃金有望順勢(shì)突破千元大關(guān)，但是基本面仍不足以支撐其在千元上方持穩(wěn)。此外，從周四晚間的盤面來(lái)看，股市和大宗商品市場(chǎng)已經(jīng)有反彈跡象，黃金的續(xù)漲面臨資金分流的考驗(yàn)。因此，從短中期來(lái)看，黃金仍將以寬幅震蕩為主要基調(diào)，仍然有充分的理由期待黃金未來(lái)的大牛市。