四張圖看懂金價與通貨膨脹率的關(guān)系 |
黃金向來被認為是對沖通脹的法寶,但事實并非完全如此。根據(jù)去年的數(shù)據(jù)顯示,相比絕對通脹率,通脹變化率與金價的關(guān)系似乎更為密切。當(dāng)通脹率提高時,金市整體大環(huán)境也較好;但通脹率(藍線)下降時,金價(黃線)也隨之看跌。通過以下圖表我們可以看得更加清楚,自2011年秋以來,個人消費指數(shù)在明顯下降,盡管目前看來是相對穩(wěn)定的。
麻省理工的Billion Prices Project團隊提供了一種衡量通脹率的替代方法,力求比傳統(tǒng)運用價格指數(shù)預(yù)測通脹趨勢的方法更加快速準確。通過計算機軟件的幫助,70個國家500萬種商品每日的價格變動被記錄下來,進行復(fù)雜運算后得出“MIT每日消費指數(shù)”,這一指數(shù)自2009年來對于預(yù)測全美CPI拐點都較為準確。如下圖所示,這一指數(shù)正背離CPI且最近有上揚趨勢。 我們有理由相信當(dāng)前通脹前景反映了金融市場宏觀經(jīng)濟的一項重要指標,只要投資者認真看待通脹率的上漲,市場環(huán)境就會大有改觀。對于通脹預(yù)期的提高,會使更多人不再盲目寄希望于央行出臺進一步的政策以遏制通脹。 基于這一點,我們不妨來討論一下不同類型資產(chǎn)在不同領(lǐng)域的通脹特點。除貴金屬之外,通脹指數(shù)債券也往往被看做是對沖通脹利器,但多數(shù)人都忽略了那只是在相對成熟的市場。在現(xiàn)有環(huán)境下,這類債券對名義利率的變化表現(xiàn)出了相當(dāng)?shù)拿舾行,而這一因素對于資產(chǎn)組合架構(gòu)并非無關(guān)緊要。特別是長期的通脹指數(shù)債券往往在通脹率上升時會遇到一些困難,并伴隨著偶爾的名義利率同步上揚。如果把這類資產(chǎn)也歸為抗通脹工具,那很有可能釀成大禍。 下面一張圖清楚地顯示出無論股票還是債券在通脹率上升時都未能獨善其身,即使股票因能準確反映其實際價值而被認為是有力的保值工具,這實際向來就是一個誤區(qū)。大量研究表明股價與通貨膨脹呈負相關(guān),也就是說通貨膨脹的加劇通常會對股市產(chǎn)生負面影響,當(dāng)然了,影響視行業(yè)而定。這也是為什么黃金和貿(mào)易股票被視作多樣化投資策略的寵兒。
|