新年以來，一個有趣的現(xiàn)象是，近期美元指數(shù)快速上升，并未阻礙國際金價一路狂奔上漲，兩者之間常見的負相關(guān)關(guān)系似乎已經(jīng)失效。分析人士認為，這主要歸因于當前市場避險情緒濃厚。元旦以來，貨幣市場動蕩不安，地緣政治沖突仍舊未出現(xiàn)緩和勢頭，短期來看金價仍有可能繼續(xù)上漲。
截至本報記者發(fā)稿時，紐約金價自年初以來累計漲幅超過9%，紐約金指盤中最高觸及1294.6美元/盎司,直逼1300美元一線,美元指數(shù)則報92.6點。
美指與金價“失聯(lián)”
一般認為，美元指數(shù)與國際金價是負相關(guān)關(guān)系，但近期國際金價似乎與美元指數(shù)開始同向變動。
對此，上海中期分析師李寧分析認為，美元指數(shù)上漲有歐元區(qū)、日本繼續(xù)量化寬松引致的被動上漲的因素，而寬松的貨幣環(huán)境對黃金恰恰也是有利的，因此當前金價與美元指數(shù)之間的“關(guān)聯(lián)”并不明顯。
業(yè)內(nèi)人士也表示，美元上漲國際金價并未出現(xiàn)下跌，說明目前市場避險情緒占據(jù)主導地位，此種情況在過去歐債危機中也出現(xiàn)過，同時美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)進入去年12月份開始走弱，美國經(jīng)濟在今年一季度將環(huán)比回落，利多金價，市場開始預(yù)期美聯(lián)儲可能會推遲加息。
光大期貨分析師孫永剛指出，美元指數(shù)在2015年對于黃金的壓制作用將逐步減弱，從統(tǒng)計學中相關(guān)性指標的角度去分析，兩者長周期的相關(guān)度極低，應(yīng)該解釋為沒有相關(guān)性。當然短期之內(nèi)兩者可能出現(xiàn)明顯的負相關(guān)性。但本質(zhì)上兩者同為貨幣，美元是信用貨幣的代名詞，黃金是社會根深蒂固的一般等價物，貨幣與貨幣之間的標尺用固定其一來衡量對方，那么正相關(guān)性才是正解。
孫永剛說，當然在全球復(fù)雜的金融體系中，美元的價格影響因素諸多，并不只受到國內(nèi)貨幣供應(yīng)量的單一影響，因此短期之間的觀察現(xiàn)象并不是影響事態(tài)的根本因素。雖然2015年美聯(lián)儲將開始加息，但是必須明確的是美聯(lián)儲的加息幅度并不會大，在歷史周期中依然是一個相對低的利率，再者美聯(lián)儲加息過程依然是一個緩慢的過程，尤其是在全球經(jīng)濟低迷的結(jié)癥下，美國經(jīng)濟很難獨善其身，近期的美國數(shù)據(jù)都充分闡述了這一論點。因此，在目前金融和經(jīng)濟格局都極其不穩(wěn)定的情況下，美元的被動走高對黃金價格的壓制作用必將不斷減弱。
市場動蕩尋求金銀“庇護”
2015年以來，瑞郎引發(fā)貨幣市場“大地震”，令整個金融市場動蕩不安。李寧表示，在此背景下，黃金的避險屬性更加凸顯，當前的動蕩因素主要有以下幾方面：美國低通脹令加息預(yù)期延后；歐央行再度QE引致貨幣貶值；瑞士央行取消匯率下限引致外匯市場動蕩；希臘大選令其退歐概率增加。除了避險因素，央行購金對市場也產(chǎn)生了一定的支撐作用。
長江期貨分析師王？青表示，2015年全球金融市場動蕩，貨幣戰(zhàn)爭愈演愈烈，俄羅斯盧布大幅貶值，瑞士法郎與歐元匯率脫鉤，黃金作為避險貨幣在貨幣亂世中能夠得到避險資金的青睞。央行購金旨在優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)，降低匯率大幅波動風險。
不過，孫永剛認為，黃金從來沒有改變，改變的只是外部環(huán)境和人們的心理，現(xiàn)在全球經(jīng)濟和金融市場非常不穩(wěn)定，而黃金價格也在大跌之后持續(xù)震蕩了1年之久，全球社會依然在不斷地進行寬松的貨幣政策，雖然并未推升通脹率，但是經(jīng)濟低迷無疑是顯著的，而基礎(chǔ)貨幣的量以及全社會的負債率已經(jīng)不可同日而語，那么黃金的價格底部依然顯現(xiàn)，而央行購金是對于外部儲備多元化的配置，也是對于信用貨幣的不信任，黃金的價值體現(xiàn)必將對應(yīng)著價格的上漲。
美聯(lián)儲加息或難壓制金價
宏觀來看，美國經(jīng)濟脫穎而出，而歐元區(qū)經(jīng)濟卻可能陷入衰退邊緣，全球經(jīng)濟的分化以及貨幣政策的變化，將給黃金市場帶來哪些變化？
李寧認為，當前，美國加息已提上議事日程，但歐元區(qū)、日本、中國等仍實行寬松的貨幣政策，全球經(jīng)濟的分化將使黃金的避險屬性在某些階段表現(xiàn)得更為明顯，但總體來看，美國加息是大勢所趨，而黃金作為不生息的資產(chǎn)，必將受到一定程度的拖累。
王？青則指出，美國經(jīng)濟領(lǐng)漲全球經(jīng)濟，貨幣政策趨向于收緊只是時間問題，其他發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長趨緩，寬松貨幣政策延續(xù)甚至是加碼。強勢美元將抑制金價漲幅，但現(xiàn)階段金價受益于美國經(jīng)濟的波動，而全球央行（除美國外）的寬松貨幣政策將使以其他貨幣計價的黃金資產(chǎn)出現(xiàn)上漲。
