美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧激化 QE3成效遭質(zhì)疑 |
本充足率要求提高,QE3恐仍難刺激銀行貸款顯著增長(zhǎng),美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景也仍然黯淡。
與此同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性也遭到質(zhì)疑。資料顯示,伯南克在2005年從布什總統(tǒng)手中接過了“帥印”,并成功在2009年獲得連任,而他的第二任到期日則在2014年1月。目前,美國(guó)總統(tǒng)大選進(jìn)入白熱化,共和黨候選人羅姆尼公開表示反對(duì)QE政策,如果共和黨人當(dāng)選,那么,伯南克二度連任的機(jī)會(huì)將很渺茫。因此已有分析人士懷疑,伯南克執(zhí)意在美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的前提下推出QE3,背后是否蘊(yùn)藏著不可告人的政治交易? 在第一輪量化寬松期間,美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2009年中期觸底反彈,到2010年一季度環(huán)比增速達(dá)2.3%。QE2實(shí)施期間,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在2010年第四季度一度突破3%,美國(guó)失業(yè)率從2008年11月的6.8%上升至8%以上的水平則已持續(xù)了42個(gè)月。華爾街日?qǐng)?bào)的調(diào)查顯示,市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為QE3不會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來明顯的增長(zhǎng),美聯(lián)儲(chǔ)每年買入4800億美元的按揭債券,預(yù)計(jì)僅能拉低失業(yè)率0.1個(gè)百分點(diǎn),拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)。 張穎認(rèn)為,首先,QE3雖有助于繼續(xù)增加市場(chǎng)流動(dòng)性,但難以彌補(bǔ)財(cái)政政策的缺失,由于美國(guó)的“財(cái)政懸崖”導(dǎo)致企業(yè)對(duì)未來的稅賦、公共開支存在高度的不確定性,加之油價(jià)和商品價(jià)格上升,因而難以刺激企業(yè)增加投資和增聘人員。 其次,從理論上來說,QE3增加的流動(dòng)性有助促進(jìn)股市上升,帶來財(cái)富效應(yīng),刺激一般消費(fèi)品和耐用消費(fèi)品需求,從而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。然而,從歷史數(shù)據(jù)可以看出,這種財(cái)富效應(yīng)在萎縮。從2008年11月美聯(lián)儲(chǔ)宣布首輪1.7萬億美元的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃開始,到2010年3月結(jié)束,標(biāo)普500指數(shù)上漲31%;在2010年11月至2011年6月6000億美元的QE2實(shí)施期間,標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)漲幅為11.5%。據(jù)聯(lián)儲(chǔ)局前官員計(jì)算,股票每上升1美元,可以增加3~5美分的消費(fèi)。QE3推出時(shí),標(biāo)普500的企業(yè)總市值為13.9萬億美元,如果未來一年再上升10%,消費(fèi)可能增加400億~700億美元,對(duì)總值15.6萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激作用也較有限。 在談到QE3對(duì)新興市場(chǎng)影響時(shí),張穎表示,其對(duì)新興市場(chǎng)帶來的貨幣升值壓力可能會(huì)小于前兩輪QE。在前兩輪QE期間,美元指數(shù)曾明顯走弱,跌幅一度超過14%。隨著近期市場(chǎng)對(duì)推出QE3的預(yù)期不斷升溫,美匯指數(shù)已從今年7月中旬約84的高位下跌至目前的79左右,跌幅為6%,未來美匯指數(shù)恐將進(jìn)一步走弱。但由于歐債危機(jī)仍會(huì)不時(shí)惡化,因而使美元資產(chǎn)對(duì)投資者仍有一定吸引力。加之重債國(guó)的財(cái)政緊縮及歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì) |