現(xiàn)貨金價已連續(xù)5周收出陽線，為2007年11月份以來的首次。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)：含混

　　美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)一直是投資者重點關(guān)注的經(jīng)濟數(shù)據(jù)之一，該數(shù)據(jù)的變化直接影響投資者對經(jīng)濟運行趨勢的判斷。上周五美國公布了8月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少54000人，大幅好于預期，市場隨即出現(xiàn)美國經(jīng)濟可能不會再次陷入衰退的預期。金價近期的上漲主要是依托避險情緒的支持，因此上周五市場出現(xiàn)的樂觀情緒打壓金價迅速大跌。好在隨后公布的美國ISM非制造業(yè)指數(shù)低于預期，讓投資者看到美國經(jīng)濟并沒那么容易擺脫泥沼，金價又迅速反彈收復失地。盡管最終收出一根陰線，但始自7月底的標準的上升通道仍未被破壞，本周一亞洲交易時段金價繼續(xù)為持強勢。

　　政策面：通脹預期加強

　　在避險情緒支持金價走強的同時，量化寬松的貨幣政策也對金價構(gòu)成利好。如8月10日美聯(lián)儲宣布較長時間內(nèi)維持利率水平不變，并且將通過機構(gòu)債和抵押支持債券（MBS）的本金支付再投資到較長期國債中。8月27日美聯(lián)儲主席伯南克也表示，將“竭盡所能”確保經(jīng)濟復蘇持續(xù)。美聯(lián)儲公開市場委員會也將通過非常規(guī)措施來提供進一步寬松的貨幣政策。這一切都表明美聯(lián)儲為刺激經(jīng)濟復蘇，繼續(xù)推行量化寬松的貨幣政策，中長期看這必將帶來進一步的通貨膨脹預期，進而對黃金走勢形成中期利好。

　　ETF：規(guī)模持續(xù)擴大

　　全球最大的黃金ETF-GLD的動作也值得關(guān)注。GLD今年3月開始大幅加倉，共加倉22.83噸，4月、5月、6月相繼加倉29.18噸、108.93噸和52.51噸�，F(xiàn)貨金價也在4、5、6三個月連續(xù)上漲。而進入7月，該基金連續(xù)減倉，減幅達38.16噸，7月份金價收出中陰線。8月初再次重啟加倉步伐，8月份先后8次增倉累計增加20.23噸。而黃金價格也從1174低點反彈直逼1264.80美元/盎司歷史高點。從SPDR持倉與黃金的價格看，二者呈強正相關(guān)關(guān)系。該基金8月連續(xù)大幅加倉行為表明投資者近期看好黃金后市。進入9月份，也就是上周，SPDR的倉位先增后減，尤其是9月2日（上周四），該基金大幅減持黃金9.12噸，為近期少見，建議后市繼續(xù)密切關(guān)注該基金動態(tài)。

　　期市大戶：投機倉占上風

　　從COT報告來看，商業(yè)機構(gòu)投資者和投機商最近幾周一直是分歧不斷，上周操作與前一周類似。根據(jù)COT上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周二的統(tǒng)計周，投機商多單大幅增加了16265手，空單小幅增加了621手；而以套期保值為主的商業(yè)機構(gòu)多單減倉1254手，空單大幅增加了19007手。而從近兩周金價的表現(xiàn)來看，似乎投機商的眼光更準些。上周小投資者