QE退出延期:喘息之機(jī) 箭仍在弦 |
金的港灣,即其向下調(diào)整的空間比較小。 (2)基本面是決定資產(chǎn)價(jià)格的中期因素,考慮到利率層面的沖擊效應(yīng)可能邊際減弱,基本面好、成長(zhǎng)性強(qiáng)的資產(chǎn),向上的彈性更大。即,大類資產(chǎn)配置思路遵循兩個(gè)原則:1、選擇基本面好的,規(guī)避金融屬性強(qiáng)的資產(chǎn);2、在基本面和金融屬性之間,基本面因素更為重要。我們將全球大類資產(chǎn)按照金融屬性與基本面屬性二維排序。按照上述資產(chǎn)配置的兩個(gè)原則,我們認(rèn)為退出下的大類資產(chǎn)優(yōu)劣排序是:歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)股市>發(fā)達(dá)市場(chǎng)商品(原油和農(nóng)產(chǎn)品)、中國(guó)債券和股市、工業(yè)商品、新興市場(chǎng)股市、新興市場(chǎng)債券、歐美發(fā)達(dá)國(guó)家債券與貴金屬。 總體看,債券資產(chǎn)受到的沖擊最大。發(fā)達(dá)市場(chǎng)的股市及相關(guān)的商品仍是最好的資產(chǎn),其次是歐洲的新興市場(chǎng)和中國(guó)股市與債券。相對(duì)最差的資產(chǎn)是發(fā)達(dá)國(guó)家的債券與貴金屬,其次是不包括金磚國(guó)家在內(nèi)的新興市場(chǎng)的債券,不包含中國(guó)在內(nèi)的亞太新興市場(chǎng)股市以及一般的工業(yè)原料商品也仍然有向下調(diào)整的空間。 |