布拉德強(qiáng)調(diào)低通脹風(fēng)險(xiǎn) 今日且看美國(guó)CPI究竟如何 |
元資產(chǎn)的行動(dòng)可能稍早了一點(diǎn)。 今日迎來(lái)多項(xiàng)美國(guó)數(shù)據(jù),且看美國(guó)CPI究竟如何? 從目前來(lái)看,對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)縮減量化寬松購(gòu)債規(guī)模的決定,目前的主要阻力來(lái)源于兩方面:一是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一;二是走弱的通脹。 而實(shí)際上,從美聯(lián)儲(chǔ)官員以及近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看,第一條的阻力并不大,美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于目前的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)總體上依然較為樂(lè)觀,昨日布拉德表示聯(lián)儲(chǔ)需要注意過(guò)度樂(lè)觀同樣可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn),盡管這是警告,但也從側(cè)面反映出聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的樂(lè)觀態(tài)度。 因此,目前對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言,在9月縮減QE問(wèn)題上可能形成阻力的,事實(shí)上只有通脹數(shù)據(jù),這是實(shí)打?qū)嵉娘L(fēng)險(xiǎn),而非預(yù)期。 目前美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)是2%,長(zhǎng)期通脹閾值2.5%,但是此前市場(chǎng)所擔(dān)憂的通脹風(fēng)險(xiǎn)非但沒(méi)有顯現(xiàn),美國(guó)反而有陷入通縮的可能,目前的趨勢(shì)來(lái)看,盡管上月通脹數(shù)據(jù)受益于油價(jià)等的上漲而略有好轉(zhuǎn),但昨日的PPI數(shù)據(jù)顯示,通脹下滑的趨勢(shì)并無(wú)改善。 在這種情況下,縮減量化寬松規(guī)模無(wú)疑將加大通脹下行的壓力,如果真的是這樣,那么結(jié)果就很有趣了,經(jīng)濟(jì)史上前所未有的“試驗(yàn)性的超寬松貨幣政策”非但沒(méi)有導(dǎo)致通脹飆升,反而導(dǎo)致通縮,這也許是對(duì)目前流行的經(jīng)濟(jì)學(xué)的一種巨大諷刺。無(wú)論如何承認(rèn)與否,通漲下滑都是實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)實(shí),美聯(lián)儲(chǔ)多位官員也都提到了這一風(fēng)險(xiǎn),但美聯(lián)儲(chǔ)究竟如何應(yīng)對(duì),依然需要時(shí)間驗(yàn)證。 在昨日布拉德的講話后,今日即將公布的美國(guó)CPI顯然值得投資者一睹為快。當(dāng)然,在這里需要事先說(shuō)明的是,美聯(lián)儲(chǔ)所設(shè)定的2%通脹目標(biāo),參考的是美國(guó)個(gè)人核心消費(fèi)物價(jià)指數(shù),即PCE物價(jià)指數(shù)年增長(zhǎng)率2%,而非CPI年增長(zhǎng)率達(dá)到2%。 目前PCE物價(jià)指數(shù)大約在美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)2%的一半左右。美國(guó)6月PCE物價(jià)指數(shù)年率增長(zhǎng)1.3%,5月為增長(zhǎng)1.1%。盡管CPI并非美聯(lián)儲(chǔ)的主要衡量指標(biāo),但其變動(dòng)依然將對(duì)市場(chǎng)交投影響巨大。如果7月CPI數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出進(jìn)一步回升態(tài)勢(shì),美元料受到明顯支持。反之,如果數(shù)據(jù)不及預(yù)期,甚至較上月增幅回落,美元恐遭遇打壓。 當(dāng)然,今日除了CPI數(shù)據(jù)之外,美國(guó)方面整體的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于市場(chǎng)研判美聯(lián)儲(chǔ)QE削減前景也是至關(guān)重要。 美國(guó)今日還將公布8月10日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、6月國(guó)際資本凈流入和7月工業(yè)產(chǎn)出月率數(shù)據(jù),如果整體數(shù)據(jù)指向美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇,料將令美元重拾本周初的反彈之勢(shì),而如果整體表現(xiàn)不佳,那么,對(duì)于QE削減前景的不確定性仍可能對(duì)美元形成壓制。 |