危機(jī)陰霾于半年之后重新浮出水面,愛(ài)爾蘭等國(guó)主權(quán)CDS創(chuàng)出歷史新高只是表象,其背后的邏輯是歐洲統(tǒng)一的財(cái)政整頓計(jì)劃遭遇到了內(nèi)外部矛盾沖突的激化,如愛(ài)爾蘭等國(guó)一方面經(jīng)濟(jì)近乎停滯。另一方面政府財(cái)政整頓計(jì)劃如同平行端著兩碗水,一碗水是外部層面國(guó)際金融資本對(duì)該國(guó)主權(quán)資信的信任程度,其基礎(chǔ)在于政府資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)(削減赤字)是否如期進(jìn)行,另一碗水是減赤帶來(lái)的國(guó)內(nèi)社會(huì)和政治壓力,兩碗水此消彼長(zhǎng)。此外,歐洲經(jīng)濟(jì)火車頭德國(guó)9月工業(yè)產(chǎn)值等實(shí)體數(shù)據(jù)遜于預(yù)期,更加強(qiáng)化了美國(guó)和歐洲潛在經(jīng)濟(jì)增速的差異,這對(duì)于歐元無(wú)異于雪上加霜。

　　最后,政治層面考量。奧巴馬重啟量化寬松,并非是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)脆弱,而是從政治視角來(lái)講,民主黨中期選舉的折戟,進(jìn)一步表明美國(guó)選民對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的側(cè)重。因此在2012年前的兩年任期內(nèi),奧巴馬必須提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的表現(xiàn),而且宜快不宜遲。但是,美國(guó)二次量化寬松對(duì)“雙高一大”(高增長(zhǎng)、高通脹、資產(chǎn)泡沫壓力大)的新興經(jīng)濟(jì)體構(gòu)成顯著沖擊,中國(guó)自然首當(dāng)其沖。國(guó)內(nèi)通脹如虎,而政府卻騎虎難下,留給決策層可選擇和可能的路徑是“調(diào)結(jié)構(gòu)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速”和“貨幣政策回歸穩(wěn)健管理通脹預(yù)期”合力并舉,其他新興經(jīng)濟(jì)體亦然。

　　因此,不難想見(jiàn),在美國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)明朗、歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)退維谷、新興經(jīng)濟(jì)體減速降溫的宏觀環(huán)境下,資金重新回流美國(guó)將推動(dòng)美元主動(dòng)性上行。而“中國(guó)需求”的褪色亦將弱化銅、黃金等高位商品的溢價(jià);從更遠(yuǎn)一點(diǎn)的視角來(lái)看,美元回流將反向推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加快“退出”,利率提升的時(shí)間窗口或如中國(guó)加息一樣提前啟動(dòng),屆時(shí)美元的趨勢(shì)性上漲將勢(shì)不可擋。與之對(duì)應(yīng)的,全球通脹、資產(chǎn)泡沫等一致性預(yù)期“檣櫓灰飛煙滅”,終極泡沫的黃金亦難逃脫歷史的宿命。