美元與黃金:同向還是反向 |
發(fā)布日期:11-11-18 09:03:47 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:上海證券報(bào) 作者:金雪軍 |
每一個(gè)金融投資產(chǎn)品除共同的影響因素外,也都有其特有的影響因素。如果說(shuō)國(guó)債與政府行為有密切聯(lián)系,股票與企業(yè)業(yè)績(jī)密切相關(guān),房地產(chǎn)和銀行信貸政策不可分割,那么黃金和美元之間的關(guān)系則緊緊相連。 首先,美元是一種全球性貨幣,全球大宗商品交易主要以美元定價(jià)為主,其匯率的變化會(huì)直接影響到黃金市場(chǎng)的價(jià)格漲跌。其次,美元是黃金價(jià)格的標(biāo)價(jià)貨幣,黃金的價(jià)格是以美元來(lái)標(biāo)定的。舉例來(lái)說(shuō),假定黃金本身價(jià)值沒(méi)有發(fā)生變動(dòng),但是美元匯率出現(xiàn)了波動(dòng),如美元下跌,那么黃金價(jià)格自然就表現(xiàn)為上漲。再次,美元和黃金是金融市場(chǎng)中可以相互替代的投資工具,投資人往往可以在美元與黃金二者中選其一。如果美元的走勢(shì)強(qiáng)勁,投資美元就會(huì)有更大的收益,投資者會(huì)增加對(duì)美元的投資,資金離開(kāi)金市,那么黃金的價(jià)格就可能下跌;相反,在美元處于弱市的時(shí)候,投資者會(huì)減少對(duì)美元的投資,將資金投向金市,從而推動(dòng)金價(jià)的上揚(yáng)。如2007年至今的黃金大牛市,很重要的原因之一就在于美元貶值,美元保值增值的吸引力下降導(dǎo)致市場(chǎng)資金轉(zhuǎn)向黃金市場(chǎng),進(jìn)而推動(dòng)黃金價(jià)格的上揚(yáng)。 從黃金的角度而言,黃金在國(guó)家市場(chǎng)上的主要職能是儲(chǔ)備貨幣和避險(xiǎn)工具。作為一種貨幣儲(chǔ)備,主要由美元擔(dān)當(dāng)著這種功能,黃金的儲(chǔ)備貨幣職能有所削弱,但黃金對(duì)各國(guó)的貨幣政策仍有著一定的影響,是對(duì)付通貨膨脹的一種有效手段,也是人們?yōu)榉纻涿涝Y產(chǎn)下跌而持有的防范性資產(chǎn)?梢哉f(shuō),黃金對(duì)美元具有替代作用,其作為避險(xiǎn)工具的職能仍然存在。因此,黃金的價(jià)格同美元匯率成負(fù)相關(guān)的關(guān)系,近些年的實(shí)際行情走勢(shì)也基本證明了這一點(diǎn)。 上世紀(jì)70年代,布雷頓森林體系瓦解,美元開(kāi)始大幅度貶值,世界黃金的價(jià)格漲勢(shì)凌厲,從1971年的35美元/盎司,漲到了1980年的最高位830美元/盎司。此后90年代,美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好,美元堅(jiān)挺,黃金價(jià)格有所下降,價(jià)格一直維持在300至400美元的區(qū)間波動(dòng)。2001年以來(lái),由于發(fā)達(dá)國(guó)家出現(xiàn)金融危機(jī),地緣政治動(dòng)蕩,匯率變動(dòng)機(jī)制復(fù)雜化以及全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的不確定因素增加導(dǎo)致了美元持續(xù)貶值的格局,奠定黃金價(jià)格持續(xù)上漲的趨勢(shì)。黃金價(jià)格從272.67美元暴漲到2010年的1224.52美元,漲幅高達(dá)349.1%,2011年更是沖高到歷史最高價(jià)1920美元/盎司。 通過(guò)梳理美元與金價(jià)的走勢(shì)我們不難發(fā)現(xiàn),美元走低,金價(jià)走高,二者基本成反比。但是,美元與黃金之間的關(guān)系并不在任何時(shí)候都表示為反向的關(guān)系,從2009年以來(lái)就出現(xiàn)了美元匯率和黃金價(jià)格一同上升的現(xiàn)象,兩者表現(xiàn)出了少有 |