美國加息將加劇全球市場動蕩

　　隨著2010年中期美國步入加息周期之后,預(yù)計(jì)美元匯率將逐步震蕩升值,進(jìn)而會對全球資金流動造成一定的影響。我們認(rèn)為全球金融市場將可能會發(fā)生以下變化趨勢:

　　第一,美國加息預(yù)期將會加大套利交易平倉需求,從而加劇以澳元和歐元為代表的高息貨幣的貶值和美元升值。從另一個(gè)角度看,美元套利交易的平倉將使日元成為套利交易的主角,進(jìn)一步加大日元的貶值幅度。

　　第二,美元升值導(dǎo)致跨境資本從新興市場經(jīng)濟(jì)體向美國回流,在加劇美元升值的同時(shí),將會推動部分新興市場貨幣的貶值以及資產(chǎn)價(jià)格的下跌。對于經(jīng)濟(jì)增長前景較為光明的中國、巴西、印度等新興市場經(jīng)濟(jì)體來說,資金流入的步伐將會有所放緩,有助于在一定程度上緩解貨幣升值預(yù)期和資產(chǎn)價(jià)格快速上漲的壓力。

　　第三,經(jīng)濟(jì)基本面對股市的影響更為明顯,2010年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將推動全球股市繼續(xù)向好,但是美元升值將吸引資金從新興市場股市向美股流動,很可能會引起美國股市上漲幅度大于新興市場的現(xiàn)象。

　　第四,隨著2010年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的加快,避險(xiǎn)資金避風(fēng)港的黃金市場將會面臨資金大量流出,而美元中期升值趨勢將進(jìn)一步加劇國際金價(jià)的下跌局面,但也不排除主權(quán)債務(wù)危機(jī)惡化引起金價(jià)繼續(xù)上漲的可能。

　　第五,以原油為代表的大宗商品價(jià)格將會受到經(jīng)濟(jì)回暖的強(qiáng)力支撐,但美元的升值會在一定程度上減緩其價(jià)格上漲幅度。