質(zhì)，具有不可替代性。2010年在銅冶煉加工費(fèi)進(jìn)一步下滑的趨勢下，利潤將進(jìn)一步向礦山轉(zhuǎn)移，因此我們認(rèn)為自產(chǎn)銅比例較高的公司將受益。所以資源估值和資源擴(kuò)張潛力是我們推薦股票的主要考慮指標(biāo)，綜合考慮以上因素，我們推薦江西銅業(yè)（600362）和銅陵有色（000630），首推資源最豐富，自產(chǎn)銅比例最大的江西銅業(yè)。

　　電解鋁：產(chǎn)能過剩背景下存交易性機(jī)會，主要理由如下：全球鋁需求好轉(zhuǎn)，日本美國鋁需求穩(wěn)定； 中國交通運(yùn)輸領(lǐng)域?qū)⒋龠M(jìn)鋁消費(fèi)格局變動；全球電解鋁產(chǎn)量恢復(fù)到2008年高點，只有小部分產(chǎn)能等待重啟。中國電解鋁產(chǎn)能絕大部分重啟，2010年供給壓力減弱。鋅2010年仍然保持供給過剩，但是我們認(rèn)為在牛市思維下，小幅過剩不影響對鋅價的判斷。在趨勢性投資下背景下，我們認(rèn)為股價對鉛鋅價的敏感性、資源估值和資源擴(kuò)張潛力是我們推薦股票的主要考慮指標(biāo)，鉛鋅子行業(yè)中首推中金嶺南（000060），并關(guān)注宏達(dá)股份（600331）、西部礦業(yè)（601168）的資源擴(kuò)張帶來的投資機(jī)會。我們推薦鉬子行業(yè)的主要原因有以下幾個：鉬金屬70％用于鋼鐵行業(yè)，全球不銹鋼產(chǎn)量反彈，機(jī)械加工復(fù)蘇，中國汽油管道、核電的快速發(fā)展對鉬金屬的需求拉動巨大；中國首先在建筑鋼中添加鉬導(dǎo)致鉬需求的快速上升；2010年2月鉬期貨可能在LME上市，屆時將增加鉬金屬的貨幣屬性。鉬子行業(yè)中推薦金鉬股份（601958）。黃金子行業(yè)中推薦紫金礦業(yè)（601899）、山東黃金（600547）。

　　給予鎳、錫、稀土子行業(yè)“中性”的投資評級。