美元，創(chuàng)下歷史最高水平。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾（微博）也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)。她認(rèn)為近期金、銀等大宗商品的暴跌是一次“獲利回吐”行為，這與2008年下半年的情況非常類似，當(dāng)時(shí)油價(jià)從147美元的高位跳水至34美元，正是一個(gè)由投機(jī)行為推動(dòng)的反向賺錢的典型。

　　金鵬期貨經(jīng)紀(jì)有限公司總經(jīng)理喻猛國也表示，大宗商品本輪下跌可以理解為技術(shù)性調(diào)整，從經(jīng)濟(jì)周期的角度看目前應(yīng)該處在復(fù)蘇階段的中期，更多體現(xiàn)在既不擔(dān)心二次衰退又沒有高漲的時(shí)候，商品會(huì)出現(xiàn)震蕩。

　　其實(shí)，沒有只漲不跌的市場(chǎng)，而且對(duì)于市場(chǎng)上的任何動(dòng)向都可以從技術(shù)的角度找到合理的解釋，暴漲暴跌也總是和人類的貪婪相伴相行。有觀點(diǎn)直陳，大宗商品價(jià)格的大幅波動(dòng)是典型的過度投機(jī)之后的套現(xiàn)行為。

　　牛途還有多遠(yuǎn)

　　本世紀(jì)初，美國小布什政府上臺(tái)后，確定了擴(kuò)張軍備和全球反恐兩大戰(zhàn)略，龐大的防恐開支、減稅計(jì)劃和公共醫(yī)療支出，讓美國政府入不敷出。美國政府繼而放棄了強(qiáng)勢(shì)美元政策，美元自此進(jìn)入了貶值周期，泛濫的流動(dòng)性成為商品牛市的助推器。2001年以來商品逐漸進(jìn)入本輪大牛市，初始時(shí)間為2001年下半年至2003年，并在2004年和2005年得到進(jìn)一步確認(rèn)，在2006至2008年左右完成從大牛市初期到中期的轉(zhuǎn)換，在2008年次貸危機(jī)之下出現(xiàn)中斷，但在各國政府大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃實(shí)施后，2009年起商品開始強(qiáng)勁反彈，一直至今。

　　事實(shí)上，判斷大宗商品的前景，首先要判斷支撐其走牛的根本因素。

　　如果是單純的獲利回吐，技術(shù)調(diào)整需要，那么如銀行證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾所言，“屬于短期突發(fā)事件”，在其他因素不變的情況下，通過修復(fù)技術(shù)指標(biāo)及時(shí)間的推移，商品走勢(shì)將逐步回復(fù)原有運(yùn)行軌跡。

　　如果判定主因?yàn)樾屡d經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力，盡管部分新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩，但今年來看，其仍將是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力之一，那么資源類商品的需求應(yīng)該是長(zhǎng)期性的，這可能對(duì)大宗商品的需求帶來支撐。所以，本輪牛市不會(huì)輕易結(jié)束。不過，牛市的延續(xù)并不代表行情就要一直不斷地上漲，政策可能導(dǎo)致商品市場(chǎng)寬幅波動(dòng)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期甚至中期回落調(diào)整是2011年商品投資者需主要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。

　　而對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，更多的業(yè)界專家將美國的貨幣政策看做風(fēng)向標(biāo)。因?yàn)�，在這一輪大宗商品的震蕩中，美元與大宗商品的蹺蹺板效應(yīng)非常明顯，表面上看，美元的強(qiáng)力反彈導(dǎo)致大宗商品價(jià)格大幅回落，而美元是否進(jìn)一步走強(qiáng)，還要看美國的量化寬松政策是否持續(xù)。

　　宏源證