黃金的定律 以第五種武器向通脹說“不”

　　理財(cái)周報(bào)記者 李峻嶺/文

　　吹盡黃沙始見金。
 
盡管市場(chǎng)在變化，金價(jià)在震蕩，但黃金依然燦爛奪目。

　　6月2日，金價(jià)在結(jié)束了上一日的小幅回調(diào)后，企穩(wěn)于980美元一線，波動(dòng)不大。當(dāng)日開盤974美元，最高986美元，最低968美元，市場(chǎng)收于980美元；次日，伴隨美指的強(qiáng)力反彈，金價(jià)大跌至963美元的水平。

　　波動(dòng)中暗藏機(jī)會(huì)。銀行版本期“黃金投資”主題，會(huì)告訴你關(guān)于黃金的投資品種、投資方式和投資建議。金條、黃金管理賬戶、黃金期貨、黃金期權(quán)等，你選哪個(gè)？無論你做出何種選擇，我們都認(rèn)為，黃金作為人類財(cái)富的終極形式，應(yīng)該是中產(chǎn)家庭資產(chǎn)組合中不可或缺的投資品種。因?yàn)辄S金是規(guī)避通貨膨脹和外匯風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，尤其是在當(dāng)前全球金融危機(jī)蔓延，國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚不明朗之時(shí)，其抵御風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)保值的功能將更加凸顯。

　　“從購買黃金的目的來看，以黃金的個(gè)人收藏、饋贈(zèng)、保值與避險(xiǎn)功能為主要目的的，可選擇實(shí)物黃金產(chǎn)品；而主要以黃金投資為目的，為賺取買賣差價(jià)的，建議選擇賬戶金投資，也就是大家較為熟悉的紙黃金；因?yàn)橘~戶金相對(duì)實(shí)物金成本低，而且可以進(jìn)行24小時(shí)交易，是個(gè)人黃金投資較為不錯(cuò)產(chǎn)品。”這是建行北京市分行的專業(yè)人士給出的建議。

　　理財(cái)周報(bào)記者調(diào)查了解到，目前投資者可在中行、工行、建行、中信銀行四家銀行開戶進(jìn)行“紙黃金”交易。中國(guó)民生銀行的紙黃金交易系統(tǒng)也即將上線，屆時(shí)有五家銀行可以進(jìn)行該項(xiàng)交易。銀行專家給投資者的建議是，半倉入場(chǎng)，半倉機(jī)動(dòng)。

　　一些銀行也在新型的個(gè)人黃金業(yè)務(wù)方面厲兵秣馬，展開競(jìng)爭(zhēng)。如，以AU（T+D）——個(gè)人黃金延期交易業(yè)務(wù)。AU（T+D）可以做多又可做空的雙邊交易機(jī)制，吸引了投資者的目光。上海黃金交易所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，端午節(jié)前一周，金交所T+D（延期交割）業(yè)務(wù)交易量較上一周增加了58%，成交金額增加了60%。

　　在黃金價(jià)格一路走高的過程中，掛鉤黃金類理財(cái)產(chǎn)品成為銀行理財(cái)?shù)男聼狳c(diǎn)。閱讀本期理財(cái)周報(bào)記者的相關(guān)文章，你會(huì)知道，與黃金相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品更適用于風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較低的保守型客戶。

　　如果出現(xiàn)不利情況，產(chǎn)品到期日客戶即便拿不到1分錢利息，但本金仍然能夠保住。知道了這些，你也就能相對(duì)明確自己的投資預(yù)期或止損點(diǎn)。盡管目前市場(chǎng)中看多金價(jià)的理財(cái)產(chǎn)品居多，但金價(jià)的短期震蕩也不可不關(guān)注。投資者應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好與風(fēng)險(xiǎn)承受度，對(duì)不同類型的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行權(quán)衡比較，篩選出合適的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行理性投資，切忌盲目跟風(fēng)。

　　由于黃金期權(quán)買賣投資戰(zhàn)術(shù)比較多并且復(fù)雜，不易掌握，目前世界上黃金期權(quán)市場(chǎng)不太多。所以我們建議投資者對(duì)黃金期權(quán)的投資要謹(jǐn)慎。建議在掌握了一定的專業(yè)知識(shí)以后再參與此類投資。

　　投資黃金需要關(guān)注宏觀信息的變化。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)胡曉煉5月初透露，中國(guó)會(huì)定期公布黃金儲(chǔ)備情況。她說，中國(guó)黃金儲(chǔ)備是隨著中國(guó)黃金數(shù)量的變化而不斷進(jìn)行調(diào)整的，在過去5年里，通過加工提純，中國(guó)原來從國(guó)際市場(chǎng)上購買的一些黃金達(dá)到了作為儲(chǔ)備金的標(biāo)準(zhǔn)，在這種情況下，在黃金儲(chǔ)備積累了一段時(shí)間后，中國(guó)就自然把這個(gè)數(shù)據(jù)公布出來了。

　　最近公布的數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)黃金儲(chǔ)備已達(dá)到1054噸，在各國(guó)公布的黃金儲(chǔ)備中，只有六個(gè)國(guó)家超過1000噸，中國(guó)排名第五。自2003年以來，中國(guó)逐步通過國(guó)內(nèi)雜金提純以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易等方式，增加了454噸黃金儲(chǔ)備。

　　國(guó)家在增加黃金儲(chǔ)備，這是個(gè)重要信號(hào)，值得投資者關(guān)注和思考。國(guó)家財(cái)富的變化會(huì)影響到您家庭財(cái)富變化。

　　黃金投資有風(fēng)險(xiǎn)。還是要聽聽建行北京市分行有關(guān)人士的建議：入市前要做好準(zhǔn)備工作，學(xué)習(xí)一些黃金投資知識(shí)，要充分認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，提高個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力；目前市場(chǎng)上個(gè)人黃金投資產(chǎn)品較多，應(yīng)根據(jù)自身知識(shí)、需求、財(cái)力、精力及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇適合自己的黃金產(chǎn)品；選擇正規(guī)交易場(chǎng)所。只有具備國(guó)家認(rèn)可的交易場(chǎng)所，才能保障投資人的合法權(quán)益。

　實(shí)物黃金投資門檻較低，散戶青睞50、100克金條

　　非銀行的黃金投資渠道主要有三種：一是實(shí)物黃金投資，二是上海期交所的黃金期貨交易，三是保證金交易

　　理財(cái)周報(bào)記者 張偉湘

　　“我現(xiàn)在要馬上趕去公司在國(guó)際大酒店的門市部，柜臺(tái)的錢不夠用了。
 
”6月2日下午5點(diǎn)，正當(dāng)記者對(duì)粵寶黃金公司首席分析師朱志剛的采訪行將結(jié)束時(shí)，他突然接到了門市部的電話，幾分鐘之后，他與幾個(gè)部下拎著提箱出發(fā)了。

　　“現(xiàn)在柜臺(tái)已收了幾公斤的黃金。而客戶還在涌來，以前很少遇到如此火暴的行情。” 朱志剛說，最近，由于金價(jià)持續(xù)攀升，黃金買賣非常活躍。

　　事實(shí)上，由于廣州市場(chǎng)一直有投資黃金的傳統(tǒng)，因此，像粵寶黃金公司這樣的大型非銀行金商在市場(chǎng)上一直擁有較穩(wěn)定的份額。借助著上海黃金交易所的綜合類會(huì)員身份，不少金商與銀行一樣，可以接觸到海外的許多黃金投資工具。除粵寶外，記者在另一家黃金公司處也看到同樣的投資品種——瑞士金條。

　　通過實(shí)地了解，記者發(fā)現(xiàn)，金條只是非銀行黃金投資渠道中很小的一方面。

　　實(shí)物金條：

　　唯一少見的是海外投資金幣

　　朱志剛說，目前非銀行的黃金投資渠道主要有三種，一是實(shí)物黃金投資，二是上海期貨交易所的黃金期貨交易，三是保證金交易。后兩者主要針對(duì)基金和機(jī)構(gòu)等專業(yè)人士，而前者則是普通投資者和專業(yè)人士都可涉足。

　　金店、首飾店和金幣總公司的經(jīng)銷商是實(shí)物黃金最傳統(tǒng)的投資來源。10多年前，投資者如果想接觸實(shí)物黃金，基本上都只能從上述渠道獲得。

　　不過，從2000年開始，投資者有更多的機(jī)會(huì)接觸到金條。2002年，上海黃金交易所成立，只要是金交所的會(huì)員機(jī)構(gòu)，都可以通過金交所這一平臺(tái)得到黃金。其中，銀行是金交所的金融業(yè)會(huì)員，礦山、黃金首飾加工企業(yè)可以成為金交所的綜合類會(huì)員。

　　目前，金交所的會(huì)員推出的金條基本上分投資型金條和工藝金條兩種。其中，常見的投資型金條分50克、100克、1000克和3000克。朱志剛說，一般投資者，也就是金市中的散戶比較青睞50克和100克的金條，因?yàn)榘凑漳壳暗慕饍r(jià)，50克的金條售價(jià)在1萬左右。而大戶比較喜歡1000克的金條，每條價(jià)值就在20萬元以上。

　　不過，3000克的金條則不論是散戶，還是大戶都很少拿去投資，最主要的購買者是首飾商。“1000克以下的投資型金條，純度都是9999，非常容易持有，轉(zhuǎn)讓和結(jié)算，而3000克的金條純度是9995，比較符合金首飾的原料要求。”

　　除了金條外，一般投資者可以接觸到的實(shí)物黃金還有金首飾和金幣。與金條相比，金首飾屬于工藝金，附加的加工費(fèi)和其他費(fèi)用較高。

　　“譬如在銀行購買金條，每克的售價(jià)是當(dāng)前金價(jià)再加上15元左右的費(fèi)用，而在粵寶購買金條，售價(jià)是金價(jià)加10元左右的費(fèi)用。這些附加的費(fèi)用，主要包括從金交所提貨的費(fèi)用、倉儲(chǔ)的費(fèi)用和其他費(fèi)用。但是，首飾金一般附加的費(fèi)用可以在30元至50元不等，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于金條的附加費(fèi)。”

　　與內(nèi)地相比，香港的金首飾附加費(fèi)算比較低的，但據(jù)記者觀察，其附加費(fèi)也在20港幣至30港幣左右。

　　“據(jù)我所知，現(xiàn)在市民購買金首飾主要還是用于裝飾目的，而不是投資。” 朱志剛說。

　　國(guó)內(nèi)的投資型金幣，基本上都由金幣總公司的經(jīng)銷商代理，現(xiàn)在市面上可以見到的基本上都是中國(guó)的熊貓金幣，而在港澳地區(qū)常見的加拿大楓葉金幣、美國(guó)鷹揚(yáng)金幣和南非羚羊金幣在內(nèi)地基本上見不到。

　　據(jù)記者比較，港澳地區(qū)發(fā)售的投資型金幣，附加費(fèi)與內(nèi)地的金條差不多。以香港恒生銀行推出的1盎司的加拿大楓葉金幣為例，每克的附加費(fèi)用約合人民幣12元。不過，國(guó)內(nèi)的熊貓金幣除了個(gè)別年份的價(jià)格與金價(jià)相差不大外，大多數(shù)的附加費(fèi)都高于投資型金條。

　　為了滿足投資者兼顧炒金和提取實(shí)物黃金的需求，粵寶還在廣州開辦了第一家“可提貨賬戶黃金”，投資者既可以用這個(gè)平臺(tái)像銀行的“紙黃金”一樣買賣黃金，也可以從粵寶公司處提取實(shí)物黃金，每克的附加費(fèi)約在3元以上。

　　投資黃金期貨重在風(fēng)險(xiǎn)控制

　　除了金交所的實(shí)物交易外，上海期貨交易所也提供黃金期貨的交易。不過，朱志剛告訴記者，黃金期貨交易尤其強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制能力和交易策略。2008年1月黃金期貨交易剛推出時(shí)，各路資金云集上海，可是，僅僅一個(gè)月內(nèi)，大多數(shù)個(gè)人投資者都慘遭套牢，而機(jī)構(gòu)卻賺得盆滿缽滿。原來，機(jī)構(gòu)采用在期貨市場(chǎng)上拋售、在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購買的方式大量套利，而個(gè)人投資者缺乏這方面的工具，不免蒙受較大損失。因此，對(duì)于想?yún)⑴c黃金期貨的個(gè)人投資者而言，投資技巧相當(dāng)重要。

　　朱志剛說，首先，投資者需要選一個(gè)值得信賴的期貨公司。一個(gè)最簡(jiǎn)單的方法，就是登陸上海期貨交易所的網(wǎng)站，從會(huì)員名單中挑選自己感興趣的經(jīng)紀(jì)公司，由于這些經(jīng)紀(jì)公司實(shí)力和交易的手續(xù)費(fèi)各不相同，投資者可從幾家公司中挑選最適合自己的公司。

　　黃金期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)控制，一是體現(xiàn)在投資心態(tài)上，“交易中不應(yīng)帶有急功近利的想法，投資應(yīng)出于對(duì)市場(chǎng)客觀冷靜的分析。”朱志剛說，“影響黃金價(jià)格的因素很多，主要有供求關(guān)系、美元走勢(shì)、石油和地緣政治。”具體交易時(shí)，投資者最關(guān)鍵的是把握好入市的時(shí)機(jī)，即“損失盡可能地小，而獲利盡可能地大”。此外，可以采用正金字塔型的方式建倉，倒金字塔型的方式清倉，使利潤(rùn)最大化。

　　由于黃金期貨交易是一種保證金交易，投資者只需要投入7%至10%的資金就可以參與交易，杠桿在10倍以上。如果投資者交易失誤，所持倉位會(huì)被強(qiáng)制平倉。因此，投資者的資金管理也相當(dāng)重要。朱志剛說，投資者用于期貨投資的資金不宜超過個(gè)人總資產(chǎn)的15%。“實(shí)踐證明，這樣操作，投資者的心態(tài)一般都比較冷靜，即使是全部損失，投資者往往也能從容面對(duì)。

　　“實(shí)際上，不論是實(shí)物黃金投資，還是其他方式的黃金投資，都是想使自己的資產(chǎn)增值，因此，究竟采用何種方式投資，則要視乎投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資習(xí)慣了。”

　　黃金保證金交易10倍杠桿

　　金交所另外還提供AU（T+D）交易，也就是俗稱的保證金交易。目前，保證金交易的杠桿一般是10倍，按照目前的金價(jià)計(jì)算，也就是2萬元就能買一手，一手是1000克黃金。

　　朱志剛說，雖然按照規(guī)定，金交所的100多個(gè)會(huì)員都可以做AU（T+D），但實(shí)際上受地域和規(guī)模的限制，目前只有30多家會(huì)員在做。“現(xiàn)在基本上可以做保證金交易的都是經(jīng)紀(jì)商，而不是做市商，國(guó)內(nèi)的公司幾乎沒有可以達(dá)到做市商的。”

　箱底藏金：黃金實(shí)物交割直升170%，對(duì)通脹說“不”

　　銀行以銷售自身“品牌金”為主：工行“如意金”、“狀元金”，建行“龍鼎金”，農(nóng)行“傳世之寶”

　　理財(cái)周報(bào)記者 李峻嶺/文

　　在國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚存諸多不確定因素的情況下，實(shí)物黃金成為投資理財(cái)?shù)臒狳c(diǎn)。
 
今年以來，各銀行的實(shí)物黃金業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著。

　　工行北京市分行結(jié)算與現(xiàn)金管理部業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉曉透露，截止到2009年5月底，工行北京分行品牌金（如意金）銷量比去年同期增加26.64%；代理實(shí)物金交易量比去年同期增加13倍。

　　另一組可以表明銀行實(shí)物黃金業(yè)務(wù)火爆的數(shù)字是：建行北京分行實(shí)物金銷售較去年同期增長(zhǎng)170.61％，回購比去年同期增長(zhǎng)1293.01％。

　　由于某些具體業(yè)務(wù)或產(chǎn)品推出的時(shí)間點(diǎn)不同，雖然上述兩家銀行彼此之間的數(shù)字不具有可比性，但是從各自業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的情況可以斷定：實(shí)物黃金業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯。

　　實(shí)物黃金交易產(chǎn)品集收藏與投資于一身，其特點(diǎn)在于：在投資者不需要黃金實(shí)物資產(chǎn)而單純進(jìn)行黃金投資時(shí)，可以在實(shí)物黃金交易賬戶內(nèi)通過買賣黃金獲得價(jià)差利潤(rùn)；當(dāng)投資者需要擁有黃金實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行收藏時(shí)，投資賬戶內(nèi)黃金資產(chǎn)可實(shí)現(xiàn)從虛擬向現(xiàn)實(shí)的轉(zhuǎn)化，將黃金實(shí)物資產(chǎn)通過交割程序從賬戶中提取出來。

　　實(shí)物金銷售：“品牌金+代理金條”

　　目前，在自營(yíng)實(shí)物黃金銷售業(yè)務(wù)中，有的銀行以銷售自身的“品牌金”為主，有的銀行則代理銷售有關(guān)公司的標(biāo)準(zhǔn)金條；多家銀行還與上海黃金交易所合作推出了實(shí)物黃金交易。

　　為在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中爭(zhēng)得更多的優(yōu)勢(shì)，多家銀行都已推出具有自身品牌意義的實(shí)物黃金產(chǎn)品。

　　“如意金”是工行首家推出的、自行設(shè)計(jì)、具有自身品牌名稱的條塊金條和金錢。金條上帶有“中國(guó)工商銀行”標(biāo)識(shí)和固定編號(hào)。據(jù)介紹，“如意金”是委托上海黃金交易所認(rèn)證的合格黃金精煉企業(yè)鑄造而成的。

　　據(jù)工行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，“如意金”產(chǎn)品分兩大品類：一是如意金條：金條成色為Au99.99。現(xiàn)有六種規(guī)格的金條及其套裝產(chǎn)品；二是如意金錢：金錢成色為Au99.9。現(xiàn)有三種規(guī)格。

　　“以上各產(chǎn)品，工行根據(jù)國(guó)內(nèi)和國(guó)際黃金市場(chǎng)情況，每日分規(guī)格進(jìn)行報(bào)價(jià)。”工行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人說。

　　除了“如意金”品牌實(shí)物黃金業(yè)務(wù)外，工行還推出了“代理實(shí)物黃金業(yè)務(wù)”，這是工行憑借與金交所共同構(gòu)建的黃金交易系統(tǒng)，根據(jù)客戶委托、代理客戶進(jìn)行的實(shí)物黃金交易、資金清算及實(shí)物交割活動(dòng)。該系統(tǒng)支持對(duì)公和個(gè)人客戶通過其柜面或網(wǎng)銀渠道，發(fā)起在金交所的實(shí)物黃金交易。所支持品種包括AU100、AU99.99、AU99.95等規(guī)格。

　　“龍鼎金”實(shí)物黃金是建行自行設(shè)計(jì)并委托專業(yè)的黃金精煉企業(yè)所加工的黃金產(chǎn)品。根據(jù)龍鼎金實(shí)物黃金產(chǎn)品的不同，建行可辦理龍鼎金黃金產(chǎn)品的購買、代保管、龍鼎金普通投資金條代保管回購和業(yè)務(wù)咨詢等相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　據(jù)建行北京市分行有關(guān)人士介紹，目前建行實(shí)物黃金產(chǎn)品總共有兩大類：投資金條和紀(jì)念性實(shí)物金產(chǎn)品。其中紀(jì)念性產(chǎn)品包括有賀歲金條和生肖金章等4種產(chǎn)品。其中“龍鼎金”金條成色為AU99.99，有四種不同規(guī)格；紀(jì)念性實(shí)物金產(chǎn)品多為限量發(fā)行。

　　投資者購買這些實(shí)物黃金產(chǎn)品，會(huì)涉及到哪些費(fèi)用？建行北京分行有關(guān)人士稱，實(shí)物金是做市交易，投資者購買建行實(shí)物黃金產(chǎn)品，均按柜臺(tái)交易日公布價(jià)格購買，不再收取其他費(fèi)用。

　　劉曉稱，投資者按柜臺(tái)交易日公布價(jià)格購買，不收取其他費(fèi)用。購買價(jià)格中主要包含了交易成本、加工成本、運(yùn)保費(fèi)及包裝費(fèi)用、相關(guān)稅費(fèi)等。

　　另據(jù)了解，農(nóng)行實(shí)物黃金業(yè)務(wù)的自主品牌為“傳世之寶”。“傳世之寶”四字由當(dāng)代藝術(shù)大師韓美林（奧運(yùn)福娃設(shè)計(jì)者）手書，具有收藏價(jià)值。“傳世之寶”系列黃金產(chǎn)品成色為Au9999，包括金條和金錢兩個(gè)品種。金條有五種規(guī)格，金錢規(guī)格為10克。

　　目前，推出實(shí)物黃金業(yè)務(wù)的各銀行都有指定的柜臺(tái)網(wǎng)點(diǎn)可以購買實(shí)物黃金。如果購買了實(shí)物黃金后不提取實(shí)物，銀行一般可以免費(fèi)為客戶代管。

　　品牌金皆可回購

　　今年年初，實(shí)物黃金回購成一度成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。“一般而言，投資者出于獲利的考慮而做出回購的決定。”建行北京市分行有關(guān)人士說。

　　目前，黃金價(jià)格再度沖擊1000美元。“在金價(jià)處于明顯上升時(shí)期，同樣出于獲取更多利益的考慮，回購的數(shù)量相應(yīng)會(huì)有所減少。”位于北京市通州區(qū)的一個(gè)建行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的工作人員告訴記者。

　　據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，“品牌金”一般都可以進(jìn)行回購（銀行收購）。劉曉說，憑品相完整金條及證書，如意金條可辦理回購業(yè)務(wù)。目前，工行北京分行的回購價(jià)格確定標(biāo)準(zhǔn)為：每日兩次報(bào)價(jià)。上午收購價(jià)格以上海黃金交易所每日開盤價(jià)為基準(zhǔn)下浮3元；下午收購價(jià)格以上海黃金交易所下午第一筆成交價(jià)為基準(zhǔn)下浮3元。對(duì)于單筆回購五千克以上的回購業(yè)務(wù)，客戶應(yīng)提前一個(gè)工作日進(jìn)行預(yù)約。

　　建行北京分行有關(guān)人士稱，建行實(shí)物金的回購包括已交割“龍鼎金”投資金條的回購和代保管投資金條的回購。具體要求是：）實(shí)物黃金產(chǎn)品的回購僅限于建行北京分行出售的投資金條。回購的實(shí)物金可以是已交割實(shí)物金或客戶委托建行北京市分行代保管的實(shí)物金。已交割實(shí)物金需到銀行指定的網(wǎng)點(diǎn)辦理回購。除了指定網(wǎng)點(diǎn)外，其他網(wǎng)點(diǎn)不開辦已交割實(shí)物金回購業(yè)務(wù)。但所有經(jīng)辦實(shí)物金業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)均可受理客戶實(shí)物金代保管回購業(yè)務(wù)。

　　品相完整是各銀行回購實(shí)物黃金的共同要求。在辦理回購過程中，銀行方面將對(duì)回購金條進(jìn)行質(zhì)量和重量的檢驗(yàn)。

　　競(jìng)爭(zhēng)激烈促推創(chuàng)新

　　劉曉認(rèn)為，黃金本身集聚了文化、投資、收藏等功能特點(diǎn)。銀行實(shí)物黃金業(yè)務(wù)可創(chuàng)新的空間比其他銀行的一般業(yè)務(wù)更大。

　　從業(yè)務(wù)創(chuàng)新角度分析，目前各家銀行的競(jìng)爭(zhēng)可謂激烈。

　　劉曉說， 在6月8日至9月15日期間，工行北京市分行將推出“狀元金”優(yōu)惠活動(dòng)。推出此活動(dòng)的基本考慮是：高考在我國(guó)當(dāng)前教育體制下，對(duì)于學(xué)生、家庭和社會(huì)有著及其重要的意義。

　　在高考期間以“狀元金”為主題，以“考試、黃金、學(xué)子”作為營(yíng)銷要點(diǎn)，工行總行統(tǒng)一制作“狀元金”包裝，在高考前后將大力營(yíng)造“狀元”金作為高考獎(jiǎng)勵(lì)和饋贈(zèng)的市場(chǎng)氛圍。據(jù)了解，“狀元金”的銷售有多重優(yōu)惠。

　　工行北京市分行品牌金銷售價(jià)格采用規(guī)格由大到小，單價(jià)由低到高的階梯報(bào)價(jià)方式，對(duì)購買大規(guī)格金條優(yōu)惠較大。

　　此前，工行已有市場(chǎng)拓展行動(dòng)。據(jù)工行總行有關(guān)人士介紹，從5月18日開始到今年底，凡是通過工行網(wǎng)上銀行或者營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開通代理個(gè)人實(shí)物黃金業(yè)務(wù)的客戶，均能享受到開戶手續(xù)費(fèi)六折優(yōu)惠，即開戶手續(xù)費(fèi)由原來的60元降為36元。

　　建行北京市分行于今年一季度推出了購買實(shí)物金產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)惠：在活動(dòng)期間給予購買“龍鼎金”實(shí)物金產(chǎn)品的客戶3元/克的優(yōu)惠。“目前活動(dòng)已結(jié)束，但以后建行還可能推出有關(guān)的營(yíng)銷活動(dòng)。”建行北京市分行有關(guān)人士說。

　　同樣基于文化因素的考慮，中行在端午節(jié)前特別發(fā)售了金銀條，將端午節(jié)賽龍舟、吃粽子等民俗元素融鑄于純金、純銀紙上，有傳承民族文化的味道。

　　專家建議逢低吸納

　　如何判斷和分析目前黃金價(jià)格的走勢(shì)，是投資者非常關(guān)心的問題。而熟悉實(shí)物黃金業(yè)務(wù)的銀行業(yè)內(nèi)人士的看法或可參考。

　　劉曉認(rèn)為，6月1日，金價(jià)再次到達(dá)一季度來的高位988.5美元，美元匯率的持續(xù)下滑和通脹預(yù)期升溫，是推動(dòng)金價(jià)上行的主導(dǎo)因素。

　　短短一個(gè)多月的時(shí)間，美元已經(jīng)下跌10%左右，其他貨幣以及商品迅速反彈，而黃金無疑是近期所謂拐點(diǎn)論中呼聲最高的明星品種。市場(chǎng)在經(jīng)過對(duì)有色金屬市場(chǎng)的炒作、金融資產(chǎn)的炒作到能源市場(chǎng)炒作后，重新回到了對(duì)貴金屬的追捧上。

　　特別是經(jīng)過連續(xù)三周的上揚(yáng)，國(guó)際黃金擺脫了美元指數(shù)和原油關(guān)聯(lián)走勢(shì)的束縛，之前與美元較高的負(fù)向關(guān)聯(lián)性得以回歸。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)加大了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的追逐，并加大黃金對(duì)沖資產(chǎn)的購買力度。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的國(guó)債購買釋放出大量的短期游資，從而導(dǎo)致資金持續(xù)流入商品市場(chǎng)，特別是與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)性較弱的對(duì)沖性資產(chǎn)上，黃金再次受到世人青睞。

　　“總之，黃金價(jià)格走勢(shì)，基本面因素正逐漸占據(jù)主導(dǎo)，投資性需求大幅增加，而技術(shù)面在基本面強(qiáng)化的作用下正成為市場(chǎng)考慮的次要因素。黃金依托利好走強(qiáng)的實(shí)質(zhì)沒有改變。建議投資者逢低吸納。”劉曉說。

　　建行北京市分行有關(guān)人士認(rèn)為，黃金仍處在較好的投資環(huán)境下，主要原因在于：金融危機(jī)并未完全過去，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境還在面臨考驗(yàn)。美元的地位受到一定的質(zhì)疑，促進(jìn)了黃金的保值與避險(xiǎn)功能體現(xiàn)。黃金是全球性市場(chǎng)，所以對(duì)黃金價(jià)格波動(dòng)的影響因素來自全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

　　“從購買黃金的目的來看，以黃金的個(gè)人收藏、饋贈(zèng)、保值與避險(xiǎn)功能為主要目的的，可選擇實(shí)物黃金產(chǎn)品；而主要以黃金投資為目的，為賺取買賣差價(jià)的，建議選擇賬戶金投資，也就是大家較為熟悉的紙黃金；因?yàn)橘~戶金相對(duì)實(shí)物金成本低，而且可以進(jìn)行24小時(shí)交易，是個(gè)人黃金投資較為不錯(cuò)產(chǎn)品。”建行北京市分行這位人士建議。

　　“如果選擇建行實(shí)物金投資，建議投資人不要過于關(guān)注黃金價(jià)格的波動(dòng)。價(jià)格的波動(dòng)主要反映某一時(shí)期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，并不真正體現(xiàn)黃金的價(jià)值。”建行北京市分行的這位人士說，“建議有能力的投資人為個(gè)人資產(chǎn)配置10％左右的黃金產(chǎn)品，選擇實(shí)物金配置是比較可行的。”

　　“AU（T+D）”10倍杠桿放大，興業(yè)銀行客戶20萬

　　民生將全面推出個(gè)人貴金屬延期交易品種，工行、招行、華夏、深發(fā)展、浦發(fā)等也都在籌備自己的系統(tǒng)平臺(tái)

　　理財(cái)周報(bào)記者 時(shí)曄/文

　　幾乎所有的銀行都在備戰(zhàn)個(gè)人黃金業(yè)務(wù)，其中最誘人的投資品種便是以AU（T+D）為代表的個(gè)人貴金屬延期交易業(yè)務(wù)。
 

　　據(jù)記者了解，目前除興業(yè)銀行已經(jīng)正式代理個(gè)人黃金AU（T+D）業(yè)務(wù)外，民生銀行也即將在全國(guó)范圍內(nèi)推出個(gè)人貴金屬延期交易品種。同時(shí)，工商銀行、招商銀行、華夏銀行、深圳發(fā)展銀行、浦發(fā)銀行等都在籌備自己的系統(tǒng)平臺(tái)中。

　　金交所態(tài)度模糊欲等銀行上馬

　　所謂黃金延期交收交易是指以保證金方式進(jìn)行交易，客戶可以選擇合約交易當(dāng)天交割，也可以延期交割，同時(shí)引入延期補(bǔ)償費(fèi)（簡(jiǎn)稱延期費(fèi)）機(jī)制來平抑供求矛盾的一種現(xiàn)貨交易模式。

　　目前包含AU（T+D）、AU（T+N1）、AU（T+N2）等3個(gè)品種，其中AU（T+D）是上海黃金交易所最活躍的投資品種。

　　由于AU（T+D）可以做多做空，同時(shí)具有高達(dá)10倍的杠桿效應(yīng)，所以相當(dāng)吸引投資者。

　　原先，個(gè)人投資者想?yún)⑴cAU（T+D）的交易，一般可在上海黃金交易所綜合類會(huì)員中開設(shè)賬戶，如上海仟家信、成都高賽爾、上海獅王等都是行業(yè)交易量比較靠前的綜合類會(huì)員。但是從去年9月10日起，上海黃金交易所通知綜合類會(huì)員暫停向個(gè)人開戶。

　　當(dāng)時(shí)，就有綜合類會(huì)員推測(cè)，該品種今后極可能放到商業(yè)銀行平臺(tái)上去做。與此同時(shí)，商業(yè)銀行的態(tài)度非常積極，將此看作一塊“欣欣向榮”的業(yè)務(wù)。

　　“目前，上金所的態(tài)度一直含含糊糊，我們這些試點(diǎn)會(huì)員到現(xiàn)在也沒個(gè)明確說法。”某綜合類會(huì)員向理財(cái)周報(bào)記者表示道。

　　事實(shí)上，上海黃金交易所發(fā)布的2009版《黃金延期交收交易規(guī)則》中并沒有設(shè)定開放時(shí)間和會(huì)員種類，所以上海黃金交易所對(duì)綜合類會(huì)員的模糊態(tài)度，似乎是在給銀行類會(huì)員充足的時(shí)間去準(zhǔn)備。

　　目前，首個(gè)取得代理資格的是興業(yè)銀行，已于今年2月底向全國(guó)范圍內(nèi)個(gè)人客戶推出黃金延期交收產(chǎn)品。“到現(xiàn)在為止，我們的個(gè)人黃金交易客戶一共有20萬”，興業(yè)銀行總行資金營(yíng)運(yùn)中心交易員盧林向理財(cái)周報(bào)記者透露道。

　　“銀行網(wǎng)點(diǎn)多、宣傳費(fèi)用與力度大，確實(shí)我們和他們是沒法競(jìng)爭(zhēng)的”，某綜合類會(huì)員直言道，“馬上工行、招行如果推出來，包括興業(yè)這一塊也會(huì)被搶的。”

　　興業(yè)調(diào)整保證金比例為15%

　　據(jù)記者了解，上海黃金交易所對(duì)AU（T+D）業(yè)務(wù)的保證金比例為10%，綜合類會(huì)員一般都以此比例設(shè)置，也就是相當(dāng)于10倍的杠桿。

　　如以6月3日AU（T+D）收盤價(jià)216.40元/克、一手1000克計(jì)算，資金總額需要216400元，如果保證金比例為10%，那么客戶的資本成本需要21640元。也就是客戶拿出21640元就“買”到了216400元的黃金，當(dāng)黃金價(jià)格在你的贏利方向上波動(dòng)1元/克時(shí)，你的收益為1000元，相對(duì)你21640元的本金而言，投資收益率是4.62%。

　　據(jù)悉，興業(yè)銀行在推出之時(shí)，將此保證金比例設(shè)置為20%，減少了杠桿倍數(shù)。同樣以上述例子計(jì)算，客戶需要的資金成本增加至43280元，當(dāng)黃金價(jià)格在你的盈利方向上波動(dòng)1元/克時(shí)，收益同樣為1000元，但相對(duì)你43280元的本金而言，收益波動(dòng)是2.31%。

　　不過，從5月25日起，興業(yè)銀行突然調(diào)整保證金比例至15%，減少了開倉資金。同樣以一手為例，原先需要43280元的開倉成本，現(xiàn)在只需32460元，杠桿倍數(shù)也提高到6倍多。

　　據(jù)分析，興業(yè)銀行此次保證金比例的調(diào)整很可能應(yīng)對(duì)其他銀行的交易細(xì)則出臺(tái)，一旦其他銀行調(diào)低保證金比例，降低門檻，爭(zhēng)搶客戶很難避免。

　　目前，民間投資黃金的熱情非常高漲。上海黃金交易所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，端午節(jié)前一周，金交所T+D（延期交割）業(yè)務(wù)交易量較上一周增加了58%，成交金額增加了60%。Au99.95和Au100g交易量分別上漲了41%和46%，黃金產(chǎn)品合計(jì)成交量增加了42%，總成交金額增加44%。且買賣總量居于前十位的會(huì)員中有6家均是商業(yè)銀行。

　　上海金交所公布的6月3日AU（T+D）的持倉量為89850千克，比6月2日的持倉量83198千克，大幅增加7.9%。

　　及時(shí)止損很重要

　　AU（T+D）的最大魅力就在于杠桿交易，以小博大。

　　但是，在你賺得翻番的同時(shí)，也極有可能存在爆倉、全部虧損的局面。如果以5倍杠桿交易來舉例，黃金價(jià)格在結(jié)算期內(nèi)漲20％，客戶做多，那么盈利就翻番；如果跌20％，客戶就全賠。杠桿倍數(shù)越大，交易的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

　　“我覺得對(duì)個(gè)人投資者而言，最重要的是學(xué)會(huì)控制風(fēng)險(xiǎn)，一定要及時(shí)止損，這樣才使交易保持可持續(xù)性”，盧林向記者表示，“而這一點(diǎn)，很多客戶恰恰很難做到。客戶千萬不要一下子發(fā)大財(cái)，不要妄想自己能夠最高點(diǎn)賣出，最低點(diǎn)進(jìn)入。”

　　其實(shí)，這半年多來，黃金價(jià)格波動(dòng)頻繁，非�？简�(yàn)投資者的資金管理能力。據(jù)其透露，該行也有做得成功的客戶，開戶3個(gè)多月來收益1倍以上，以中線為主。

　　據(jù)高賽爾公司有關(guān)人士透露，去年該公司有大客戶在黃金最高位1032美元大膽放空，賺了2000多萬元。而當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)幾乎被一片看多熱情所彌漫。

　　一位投資AU(T+D)品種的王小姐則向記者抱怨道，“最近半年，常常是國(guó)內(nèi)一收市，外盤就開始大幅波動(dòng)。外盤是24小時(shí)，我們是3個(gè)時(shí)間段，有時(shí)等我們15：30收盤時(shí)，外盤就開始波動(dòng)，等到晚上我們的夜市交易時(shí)間往往又回到起點(diǎn)，錯(cuò)過很多行情。所以如果我們的交易時(shí)間與國(guó)際接軌就更好了。”

　　什么是AU（T+D）？

　　AU（T+D）是黃金延期交收交易品種之一。所謂黃金延期交收交易是指以保證金方式進(jìn)行交易，客戶可以選擇合約交易當(dāng)天交割，也可以延期交割，同時(shí)引入延期補(bǔ)償費(fèi)（簡(jiǎn)稱延期費(fèi)）機(jī)制來平抑供求矛盾的一種現(xiàn)貨交易模式。

　　目前這種交易模式包含AU（T+D）、AU（T+N1）、AU（T+N2）等3個(gè)品種，其中AU（T+D）是上海黃金交易所最活躍的投資品種。

　　由于AU（T+D）可以做多做空，同時(shí)具有高達(dá)10倍的杠桿效應(yīng)，所以相當(dāng)吸引投資者。

　“紙黃金”全攻略：4大行零余額開戶，5個(gè)交易時(shí)間段

　　目前可在中行、工行、建行、中信進(jìn)行“紙黃金”交易，中、工行雙幣交易，建行人民幣交易，中信美元交易

　　理財(cái)周報(bào)記者 尹娜/文

　　“我們傾向推薦像黃金和農(nóng)產(chǎn)品這樣周期性不太強(qiáng)的商品。
 
”克里斯汀•諾爾�。–hristian Nolting），德意志銀行亞洲首席投資策略師暨亞洲投資組合管理及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主管在他最近的一份研究報(bào)告中這樣寫道。他認(rèn)為，長(zhǎng)期而言，通脹將會(huì)抬頭，從而將會(huì)支持黃金價(jià)格走高。德銀預(yù)測(cè)黃金價(jià)格的12個(gè)月為1100美元。

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者來說，進(jìn)行黃金投資交易最常見的方式就是商業(yè)銀行的“紙黃金”交易。紙黃金，即個(gè)人憑證式黃金。

　　目前投資者可以在中國(guó)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、中信銀行四家銀行開戶進(jìn)行“紙黃金”交易。民生銀行金融市場(chǎng)部貴金屬主管魯麗羅對(duì)記者說，民生銀行的紙黃金交易系統(tǒng)也即將上線，屆時(shí)有五家銀行可以進(jìn)行該項(xiàng)交易。

　　紙黃金開戶：一人一地只能開一戶

　　與個(gè)人實(shí)物黃金、黃金期貨等黃金投資品種相比，“紙黃金”投資門檻較低，操作簡(jiǎn)單快捷，手續(xù)費(fèi)比買賣實(shí)物黃金要低，同時(shí)還不用為如何保管黃金操心。

　　個(gè)人“紙黃金”客戶開戶非常簡(jiǎn)便，理財(cái)周報(bào)記者就親身體驗(yàn)了工行的紙黃金開戶過程。

　　如果是在柜臺(tái)開戶，投資者只需要帶著自己的身份證和銀行卡即可，一般柜臺(tái)人員會(huì)詢問你需要辦理的是人民幣“克”的業(yè)務(wù)，還是美元“盎司”的業(yè)務(wù)。

　　如果是人民幣“克”業(yè)務(wù)，還需要開設(shè)一個(gè)專門的“黃金賬戶”，而美元“盎司”則不需要，但是銀行卡必須是“多幣種”卡，可存入美元，并滿足外幣轉(zhuǎn)賬需要。

　　此外，那些沒有時(shí)間去柜臺(tái)辦理的投資者，可通過電話銀行和網(wǎng)上銀行開辦該業(yè)務(wù)。目前工行牡丹靈通卡、靈通卡e時(shí)代卡、理財(cái)金賬戶卡都支持這項(xiàng)業(yè)務(wù)。

　　工行業(yè)務(wù)辦理人員告訴理財(cái)周報(bào)記者，辦理紙黃金業(yè)務(wù)的投資者是可以“零余額”開戶的，但一個(gè)投資者在一個(gè)地區(qū)只能有一個(gè)賬戶，可同時(shí)開通美元和人民幣的賬戶。

　　其他幾家銀行中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、中信銀行紙黃金業(yè)務(wù)的開戶方式都類似工行的卡戶方式。建行目前不能進(jìn)行美元交易，中信銀行則只能進(jìn)行美元交易。工行和中行兩種幣種都可以交易。

　　交易報(bào)價(jià)的學(xué)問

　　開戶后，在賬戶中存下足夠的金額，投資者就可以進(jìn)行紙黃金交易了。

　　理財(cái)周報(bào)記者了解到，每家銀行的交易報(bào)價(jià)各有異同，有的銀行是根據(jù)國(guó)際金價(jià)計(jì)算，有的則是根據(jù)上海黃金交易所提供AU99.99品種的交易價(jià)格計(jì)算。

　　例如，中國(guó)銀行“黃金寶”實(shí)行的是雙邊報(bào)價(jià)，“黃金寶”的“本幣金”為國(guó)際金價(jià)換算成人民幣報(bào)價(jià)，“美元金”則是根據(jù)國(guó)際金價(jià)同步報(bào)價(jià)。

　　工行北京分行資金營(yíng)運(yùn)部交易員秦海說：“工行的報(bào)價(jià)是以上海金交所提供AU99.99的即時(shí)交易報(bào)價(jià)為基準(zhǔn)；在此外的時(shí)間段里，報(bào)價(jià)采用即時(shí)的國(guó)際市場(chǎng)報(bào)價(jià)折算成人民幣報(bào)價(jià)的方式來確立。美元賬戶是綜合國(guó)際市場(chǎng)報(bào)價(jià)的方式，也就是不同時(shí)間段根據(jù)不同國(guó)際市場(chǎng)的即時(shí)行情，經(jīng)過匯率換算后來確立。”

　　建行為參考上海黃金交易所的報(bào)價(jià)，中信與中行一樣，以國(guó)際金價(jià)為參考。

　　而對(duì)于交易費(fèi)用，紙黃金在交易的過程中不會(huì)像股票交易那樣收取“印花稅”，但是紙黃金交易中由于是銀行提供的報(bào)價(jià)，因此每家銀行都會(huì)在其報(bào)價(jià)中賺取一部分單邊交易的點(diǎn)差，也就相當(dāng)于手續(xù)費(fèi)。

　　例如，中國(guó)銀行“黃金寶”業(yè)務(wù)，如果投資者單筆交易在1000克以上包括1000克的單邊交易點(diǎn)差是0.4元/克。也就是說，假如說國(guó)際市場(chǎng)的即時(shí)價(jià)格折算成人民幣為160元/克，那么投資者的買入價(jià)就為160.4元/克，賣出價(jià)159.6元/克。

　　不同交易數(shù)量的點(diǎn)差也是不同的，例如，如果投資者“本幣金”單筆交易量在200克以下，投資者需要支付的單邊差價(jià)為0.5元/克，而“美元金”單筆交易量在7盎司以下，單邊差價(jià)為1.94美元/克。

　　炒金方式：確立時(shí)機(jī)，半倉入場(chǎng)

　　很多人將紙黃金認(rèn)為是“炒金”，其中的獲利方式無非為“低買高賣”，而怎樣才算是真正從黃金投資上獲利，專家有不同的看法。

　　興業(yè)銀行黃金投資分析師程相峰對(duì)記者說：“個(gè)人投資黃金出發(fā)點(diǎn)應(yīng)該立足優(yōu)化資產(chǎn)配置，抵抗通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。比如，今年黃金價(jià)格既沒有漲也沒有跌，如果客戶用自己的人民幣購買黃金，假設(shè)今年人民幣通脹率為4%，那客戶手中持有的黃金則增長(zhǎng)4%。”

　　他給投資者的建議是，半倉入場(chǎng)，半倉機(jī)動(dòng)。程相峰說：“炒金要先確定入場(chǎng)時(shí)機(jī),選擇好入場(chǎng)時(shí)機(jī)后，我的建議是將一半投資資金放在場(chǎng)內(nèi)不動(dòng)。”

　　“下一步才是如何攤低成本、擴(kuò)大收益，這應(yīng)該用另一半資金運(yùn)作。比如，金價(jià)漲，則賣出一點(diǎn)，金價(jià)跌就補(bǔ)一點(diǎn)。”

　　把握最佳交易時(shí)段

　　目前工行、中行、中信銀行的操作系統(tǒng)為24小時(shí)交易，建行每日因黃金系統(tǒng)切換有1-2小時(shí)的停盤時(shí)間。

　　而投資者在哪個(gè)時(shí)段進(jìn)場(chǎng)，則有很大的學(xué)問。一般一天的交易時(shí)段將分為五個(gè)階段，每個(gè)階段都有其自己的交易特色。

　　第一階段為5點(diǎn)開始到14點(diǎn)，這個(gè)階段的特色是，沒有明顯的方向，亞洲市場(chǎng)推動(dòng)力較小，一般這個(gè)時(shí)段的走勢(shì)與當(dāng)天走勢(shì)方向相反。如遇下跌，則這個(gè)時(shí)段是買入機(jī)會(huì)。

　　第二階段為14點(diǎn)到18點(diǎn)，這個(gè)時(shí)段為歐洲上午時(shí)間，交易量逐漸增加。

　　第三階段為18點(diǎn)到20點(diǎn)，這個(gè)時(shí)段為歐洲中午休息時(shí)段和美國(guó)市場(chǎng)清晨時(shí)段，交易比較清淡。

　　第四階段為行情最大的階段，20點(diǎn)到0點(diǎn)，為歐洲下午盤和美國(guó)上午時(shí)段，資金參與量大，容易走出大的行情。

　　第五個(gè)階段為零點(diǎn)以后，美國(guó)的下午盤時(shí)間，因?yàn)橹耙呀?jīng)有較大的交易量了，所以這段時(shí)間調(diào)整較多。

　掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品均設(shè)100%保本，9款正在運(yùn)行

　　今年新推的黃金掛鉤理財(cái)產(chǎn)品全部是看多黃金價(jià)格在未來一年內(nèi)的表現(xiàn)，同時(shí)，均設(shè)置100%保本條款

　　理財(cái)周報(bào)記者 時(shí)曄/文

　　相比客戶直接投資、買賣黃金，購買與黃金相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品更適用于風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較低的保守型客戶。
 
如果出現(xiàn)不利情況，產(chǎn)品到期日客戶即便拿不到1分錢利息，但本金仍然能夠保住。

　　在選擇這類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，投資者需了解清楚產(chǎn)品掛鉤的具體標(biāo)的物及產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)，避免零收益的可能。

　　看多金價(jià)產(chǎn)品居多

　　在2007年至2008年上半年之間，掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品一度成為熱門。掛鉤方式也五花八門，有掛鉤黃金期貨合約、掛鉤黃金上市交易基金、掛鉤世界黃金股票，或者直接掛鉤黃金收盤價(jià)格。

　　在不斷創(chuàng)新的同時(shí)，有的理財(cái)產(chǎn)品取得了不錯(cuò)的成績(jī)，也有的理財(cái)產(chǎn)品錄得零收益的下場(chǎng)。如荷蘭銀行2008年11月到期的一款“3年期石油-黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性存款”產(chǎn)品到期收益為18.62％，是所有掛鉤黃金產(chǎn)品中絕對(duì)收益最高的。交通銀行于2007年末推出的“得利寶丹青1號(hào)—黃金加油”理財(cái)產(chǎn)品，由于把握住了入場(chǎng)時(shí)間，短短3個(gè)月內(nèi)即達(dá)到提前終止條件并獲預(yù)期最高收益。

　　但是2008年下半年商品泡沫的刺破，牽連到黃金價(jià)格的表現(xiàn)，相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)功虧一簣。

　　到目前，今年新推的黃金掛鉤理財(cái)產(chǎn)品全部是看多黃金價(jià)格在未來一年內(nèi)的表現(xiàn)，同時(shí)，均設(shè)置100%保本條款。

　　如何排除零收益的可能

　　可能有投資者問，掛鉤同一標(biāo)的物，為何產(chǎn)品收益出現(xiàn)不同？

　　其實(shí)，產(chǎn)品收益除了取決于標(biāo)的物的表現(xiàn)外，還取決于銀行設(shè)置的條件。如假設(shè)有兩款產(chǎn)品同樣掛鉤黃金價(jià)格，產(chǎn)品期限同樣是一年。

　　A款產(chǎn)品設(shè)置的條件是，在觀察期內(nèi)只要有一天黃金價(jià)格表現(xiàn)超過初始價(jià)格的115%，那么產(chǎn)品提前終止獲得高收益；如果黃金價(jià)格有一天表現(xiàn)不到初始價(jià)格的85%，那么產(chǎn)品最終收益為零。

　　B款產(chǎn)品設(shè)置的條件是，在產(chǎn)品到期日的那天黃金價(jià)格表現(xiàn)如果不到初始價(jià)格的85%，那么產(chǎn)品收益為零；如果黃金價(jià)格超過初始價(jià)格的100%，那么超出部分表現(xiàn)乘以50%的參與率即是產(chǎn)品最終收益。

　　A、B兩款產(chǎn)品乍一看，非常相似，但最終結(jié)果往往差異很大。如果未來一年黃金價(jià)格是單邊上漲，那么A、B兩款均能獲得正收益；如果未來一年黃金價(jià)格震蕩向上，那么A款零收益的可能性就大于B款。

　　所以投資者在購買相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，一定要了解清楚銀行設(shè)置的條件，從而了解零收益存在的可能性。

　　三款黃金產(chǎn)品的不同表現(xiàn)

　　從目前幾家銀行新推出的黃金掛鉤理財(cái)產(chǎn)品來看，銀行給出的上下限并不非�？量�。如東亞銀行在年初時(shí)推出的一款“溢利寶”產(chǎn)品掛鉤的是全球最大的黃金上市交易基金SPDRGoldTrust，限期9個(gè)月。

　　東亞個(gè)人銀行財(cái)富管理部總經(jīng)理陳柏軒向理財(cái)周報(bào)記者介紹，如果產(chǎn)品在9個(gè)月后該基金沒有上漲反而下跌，那么產(chǎn)品持有人獲得0.36%的年收益，相當(dāng)于活期存款利率；如果9個(gè)月內(nèi)該基金上漲幅度超過20%，那么觸發(fā)事件發(fā)生，產(chǎn)品持有人獲得2.25%的年收益，相當(dāng)于定期存款利率；如果9個(gè)月后該基金上漲幅度在0-20%之間，那么產(chǎn)品持有人獲得的到期收益即是該基金漲幅乘上一定的參與率。

　　這一款產(chǎn)品與中國(guó)銀行最近發(fā)行的匯聚寶0903V—澳元“金上加金”理財(cái)產(chǎn)品接近，其設(shè)置的條件是如果在觀察期內(nèi)黃金價(jià)格上漲超過初始價(jià)格的120%或是下跌超過初始價(jià)格的80%，那么產(chǎn)品只有0.36%的收益。

　　兩者相比，中國(guó)銀行給出的下限條件寬于東亞銀行，前者容許下跌不超過期初價(jià)格的80%，后者只要是下跌，就只有0.36%的收益。

　　同樣掛鉤SPDR上市黃金基金的星展銀行一款理財(cái)產(chǎn)品則采取不同的設(shè)置條件，它是在每個(gè)季度內(nèi)6個(gè)定價(jià)日的表現(xiàn)算出平均值作為該季度的表現(xiàn)，然后再算出每個(gè)季度的表現(xiàn)值的平均數(shù)，再乘以40%的參與率即是產(chǎn)品最終收益。

　　從這一結(jié)構(gòu)來看，更拉近投資者間接參與黃金買賣的意愿，因?yàn)殂y行沒有設(shè)置上下限。即便黃金價(jià)格中間有所下跌，它只會(huì)拉低最終的分?jǐn)?shù)，但并不會(huì)使產(chǎn)品的投資發(fā)生終止。但它的不足之處在于6個(gè)定價(jià)日所帶來的偶然性。

　　利息換金條產(chǎn)品再出江湖

　　近日，光大銀行發(fā)行的“利換金”理財(cái)計(jì)劃吸引了投資者的關(guān)注，但它并不是一款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

　　它的巧妙之處在于，銀行存款產(chǎn)生的利息提前支取，且拿到手上的并不是現(xiàn)金而是黃金。通俗地講，就是用利息來換黃金。該產(chǎn)品最大的特點(diǎn)就是保證本金安全、提前可以拿到收益，另外，由于黃金特有的保值增值特性，使得這款產(chǎn)品的投資收益具有升值潛力。

　　比如，辦理當(dāng)日黃金價(jià)格為210元/克，客戶如果要領(lǐng)取AU99.99標(biāo)準(zhǔn)金條10克的價(jià)格是2100元。那么，客戶就要存入一筆能產(chǎn)生2100元利息的本金（按照年利率2.25%計(jì)算），也就是9.3萬元。

　　如果在持有黃金的過程中，客戶急需用現(xiàn)金或黃金價(jià)格大幅上漲，投資者想賣出實(shí)物黃金，光大銀行可以提供代理購回的服務(wù)，幫客戶將實(shí)物黃金再賣給黃金公司，那么客戶實(shí)際拿到的收益可能更高。另外由于是提前拿到收益，因此客戶完全可以將這筆錢重新投資，以獲得更大收益回報(bào)。

　黃金期權(quán)：中行“金杠桿”起點(diǎn)5盎司，杠桿8-10倍

　　“金杠桿”業(yè)務(wù)保證金合約起點(diǎn)僅為5盎司，以小博大的投資方式，如果是委托交易則為50盎司起點(diǎn)

　　理財(cái)周報(bào)記者 尹娜/文

　　2006年底中國(guó)銀行就推出了個(gè)人黃金期權(quán)業(yè)務(wù)，投資者可以通過“期金寶”和“兩金寶”業(yè)務(wù)進(jìn)行個(gè)人買入黃金期權(quán)和個(gè)人賣出黃金期權(quán)投資。
 

　　據(jù)了解，中國(guó)銀行“兩金寶”已經(jīng)停售，“期金寶”業(yè)務(wù)還在繼續(xù)，而目前比較熱的是“金杠桿”業(yè)務(wù)。中國(guó)銀行柜臺(tái)人員介紹說，這一業(yè)務(wù)由于投資起點(diǎn)較低，目前前來辦理的投資者比較多。

　　“期金寶”業(yè)務(wù)起點(diǎn)高，期限靈活

　　不管是“期金寶”業(yè)務(wù)還是“金杠桿”業(yè)務(wù)，都需要投資者親自去柜臺(tái)辦理，個(gè)人投資者需要帶上身份證。投資者需要開立一個(gè)活期一本通賬戶，既可以存美元也可以存人民幣，然后還需要簽署一份《個(gè)人黃金期權(quán)投資協(xié)議》。

　　“期金寶”期權(quán)面值等于或大于20盎司，客戶選擇中國(guó)銀行個(gè)人黃金期權(quán)報(bào)價(jià)中的協(xié)定黃金價(jià)格和期限，自行確定所購期權(quán)面值，在支付相應(yīng)期權(quán)費(fèi)后從買入黃金期權(quán)（看漲期權(quán)或看跌期權(quán)），在期權(quán)到期日客戶有權(quán)按協(xié)定價(jià)格從中國(guó)銀行買入或賣出規(guī)定面值的紙黃金。在期權(quán)到期日之前，客戶也有權(quán)對(duì)已購入的“期金寶”產(chǎn)品進(jìn)行平倉。

　　中國(guó)銀行北京分行一位理財(cái)師對(duì)理財(cái)周報(bào)記者說：“如果你中途平倉的話，銀行會(huì)根據(jù)平倉價(jià)格，在平倉交易成交后第二個(gè)銀行工作日，把期權(quán)費(fèi)打到你的存折中。”

　　“期金寶”業(yè)務(wù)的起點(diǎn)比較高，20手為最低起點(diǎn)，但是期限比較靈活，可以是十幾天，一個(gè)月，三個(gè)月不等，既可以看漲也可以看跌國(guó)際市場(chǎng)黃金價(jià)格。

　　這位理財(cái)師簡(jiǎn)單介紹了交易原理：“假如與銀行約定價(jià)格為900美元/盎司，當(dāng)天實(shí)際價(jià)格為970美元/盎司，期權(quán)費(fèi)80美元，超過部分是收益。”

　　投資者可以用不同的期限組合，以更少的資金去博取更大的收益。對(duì)于黃金實(shí)盤交易暫時(shí)套牢的客戶，還可以通過黃金期權(quán)作為保護(hù)，反向地買漲或買跌，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖和套期保值。

　　“金杠桿”起點(diǎn)低，期限固定

　　“金杠桿”業(yè)務(wù)保證金合約起點(diǎn)面值僅為5手，1手為1盎司，也就是說，起點(diǎn)僅為5盎司。

　　其保證金比例為8-10倍。這位理財(cái)師對(duì)記者說：“金杠桿和期金寶都是以小博大的投資方式，都可以看漲看跌，而金杠桿個(gè)人交易是5盎司起點(diǎn)，如果是委托交易則為50盎司起點(diǎn)。而交易的黃金價(jià)格和合約費(fèi)都是需要交易當(dāng)天客戶向銀行詢價(jià)的。”

　　“這項(xiàng)業(yè)務(wù)期限是一個(gè)月，投資者需要對(duì)一個(gè)月之內(nèi)的黃金走勢(shì)有自己的判斷。”

　　對(duì)于投資者來說，黃金期權(quán)交易時(shí)，客戶作為期權(quán)買方，其最大的損失在交易開始就已經(jīng)確定，即支付給銀行的期權(quán)費(fèi)。

　　未來無論金價(jià)如何變動(dòng)，客戶都不必?fù)?dān)心會(huì)有更大的損失。只要在期權(quán)有效期內(nèi)（含到期日），市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)客戶有利，則客戶都可以選擇賣出期權(quán)鎖定獲利，不必?fù)?dān)心其中出現(xiàn)大幅反向波動(dòng)。

　　18只黃金股：山東黃金、中金黃金最純正，關(guān)注儲(chǔ)量

　　市場(chǎng)資金將對(duì)金價(jià)有短期支撐；但美元逐漸堅(jiān)挺、對(duì)沖基金撤離、房地產(chǎn)復(fù)蘇，則金價(jià)可能再次沖高回落

　　理財(cái)周報(bào)見習(xí)記者 李雯珊/文

　　黃金作為一種稀缺性資源與全球性資產(chǎn)早就成為古今中外的重要投資工具.最近，黃金價(jià)格從五月初的900美元/盎司，漲至五月底的980美元/盎司左右，上漲幅度已有8.89%，并再次接近1000美元大關(guān)。
 
與此同時(shí)，和黃金有關(guān)的一系列金融產(chǎn)品又再次被推到風(fēng)口浪尖上，特別是與黃金有關(guān)的股票，更是吸引了不少投資者的關(guān)注。

　　黃金股票表現(xiàn)各有千秋

　　目前，A股以及H股的黃金類股票在一月之類都累積了較多的漲幅。

　　理財(cái)周報(bào)記者通過對(duì)比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)中，主要業(yè)務(wù)收入是通過黃金開采，以山東黃金和中金黃金為例，這類擁有自主黃金儲(chǔ)量的股票累計(jì)的漲幅相對(duì)較大。而以黃金產(chǎn)品加工等為主的股票也出現(xiàn)了不同程度上的漲幅，但漲幅較黃金開采為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司少。

　　其中，山東黃金（600547.SH）在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中，黃金營(yíng)業(yè)收入中占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例從2004年開始一直在95%以上，2006年以后更是在99%左右。礦產(chǎn)黃金是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的主要來源，礦產(chǎn)金營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一直占到公司總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的91%以上。該公司于2008年收購三山島，玲瓏，沂南，鑫匯及金倉礦業(yè)資產(chǎn)，全年礦金產(chǎn)量達(dá)15.55噸，同比增長(zhǎng)155.32％�，F(xiàn)估計(jì)公司的黃金儲(chǔ)量約為167噸。2009年其礦產(chǎn)金產(chǎn)量保守預(yù)計(jì)能達(dá)到17.5噸，樂觀估計(jì)20噸左右。因此一直是投資者較為關(guān)注的黃金股。

　　中金黃金（600489.SH）也不甘示弱，其大股東中國(guó)黃金集團(tuán)儲(chǔ)存黃金占全國(guó)黃金總量的20%�？刂频狞S金儲(chǔ)量占全國(guó)黃金總儲(chǔ)量的30%以上。去年，中國(guó)黃金集團(tuán)對(duì)外界披露有金屬量達(dá)到1046.32噸。中金黃金是唯一家國(guó)家級(jí)黃金開采、冶煉上市公司，擁有8座金礦和2個(gè)黃金冶煉廠，黃金儲(chǔ)量現(xiàn)拓展至60噸。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)以黃金的采選冶煉為主，08年黃金銷售收入占比92.8%。在未來的四個(gè)月，其大股東中國(guó)黃金集團(tuán)有望將旗下7家礦山資產(chǎn)注入中金。最終通過收購集團(tuán)公司7家礦山后可能貢獻(xiàn)礦產(chǎn)金產(chǎn)量5噸左右，預(yù)計(jì)2010年總金產(chǎn)量將達(dá)18噸。

　　紫金礦業(yè)（601899.SH）是中國(guó)第一大礦產(chǎn)金生產(chǎn)商，礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備充足，其中截至2008年6月，它的黃金儲(chǔ)備量約為663.25噸，是我國(guó)控制黃金資源最多的企業(yè)之一。隨著募集資金的項(xiàng)目不斷實(shí)施落實(shí)，該公司有更多的資本運(yùn)用在全球挖掘拓展資源，已逐步分別在秘魯、菲律賓、越南、俄羅斯、蒙古、加拿大等多個(gè)國(guó)家進(jìn)行礦產(chǎn)收購，并且有些項(xiàng)目已經(jīng)開始建設(shè)。估計(jì)公司2008年—2010年每年礦產(chǎn)金產(chǎn)量將為27、30、33噸。

　　與黃金關(guān)聯(lián)，但存在不確定性的另一只黃金股是榮華實(shí)業(yè)（600311.SH），其收購的兩座金礦――金山金礦和警鑫金礦，公司的公告還顯示，兩個(gè)金礦的金屬擁有量合計(jì)8.35噸，預(yù)計(jì)今年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7882.53萬元，榮華實(shí)業(yè)現(xiàn)有的黃金儲(chǔ)量約為9.76噸。但由于現(xiàn)在金礦尚未投產(chǎn)及重組有存在不確定性，成為與黃金類股票完全不同的趨勢(shì)，處于盤整狀態(tài)。

　　江西銅業(yè)（0358.HK、600362.SH）H股明顯則比A股更為表現(xiàn)活躍，漲幅達(dá)到58.52％。其黃金產(chǎn)量由2007年的1.3292噸大幅上漲到16.3噸。江西銅業(yè)除了在我國(guó)地區(qū)內(nèi)擁有363噸黃金資源外，在秘魯?shù)鹊匾矒碛袃蓚�(gè)金礦。而其他對(duì)于大陸投資者相對(duì)沒那么熟悉的其他黃金H股：靈寶黃金（3330.HK）、招金礦業(yè)（1818.HK）、瑞金礦業(yè)（0246.HK）也表現(xiàn)良好，招金礦業(yè)更有42.63％的漲幅。

　　左右黃金的三大因素：

　　美元、對(duì)沖基金、房地產(chǎn)市場(chǎng)

　　黃金價(jià)格既然沖高回落，那么黃金股的價(jià)格會(huì)不會(huì)也跟風(fēng)呢？理財(cái)周報(bào)記者就這一問題采訪了一位招商證券分析師。該人士向記者解釋：“主要原因當(dāng)然離不開美元的‘疲軟’與黃金價(jià)格的猛漲，出現(xiàn)個(gè)股如此之好的行情也是正常的，因?yàn)榛久娴拇_對(duì)個(gè)股來說起到一個(gè)利好消息的推動(dòng)作用”。

　　但同時(shí)他也提醒記者黃金價(jià)格未必能夠支撐股價(jià)，出現(xiàn)短期的升幅是市場(chǎng)的預(yù)期憧憬與基本政策面共同作用下而形成的，只能是一種趨勢(shì)性投資。

　　近期的確有不少量機(jī)構(gòu)和游資做多黃金股。

　　根據(jù)公開信息，中金黃金在5月20、21兩個(gè)交易日內(nèi)，被機(jī)構(gòu)掃貨1.03億元，另外湘財(cái)證券自營(yíng)席位也買入3000多萬，其余如光大證券深圳深南中路、海通證券南京廣州路等各路游資也合力買入過億元。以目前該股的價(jià)格，相信這些機(jī)構(gòu)與游資已經(jīng)獲利不少。

　　另外值得一提的是，黃金分歧在1000美元/盎司一線非常大，投資者目前可以維持謹(jǐn)慎的態(tài)度。雖說黃金股的內(nèi)在價(jià)值還是會(huì)因?yàn)槠鋼碛悬S金等實(shí)際貴重流通商品而日益突顯，但黃金類股票的這一次大升行情也可能接近尾聲，追高黃金股應(yīng)謹(jǐn)慎而為。

　　中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)研究員也向理財(cái)周報(bào)記者表示：“黃金價(jià)格的短期目標(biāo)為1000美元/盎司仍有很大的可能”，他對(duì)未來的黃金價(jià)格走勢(shì)還是比較樂觀。他還表示目前期貨市場(chǎng)的資金是有一定的規(guī)模，并具備相應(yīng)的支撐。但同時(shí)從長(zhǎng)遠(yuǎn)的資金面來看，資金可能不足以繼續(xù)支撐黃金價(jià)格繼續(xù)走高。

　　原因除了眾所周知的美元會(huì)逐漸回到堅(jiān)挺的位置外，還有市場(chǎng)上有相關(guān)的對(duì)沖基金在黃金方面進(jìn)行操作，如果這部分資金撤離，黃金價(jià)格就很有可能下滑。房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)黃金走勢(shì)的影響，這也是詹君貴向記者反映的另一個(gè)重要的因素：“預(yù)期美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)有復(fù)蘇的趨勢(shì)，操作于黃金市場(chǎng)的資金也有可能趁此機(jī)會(huì)流進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一系列相關(guān)因素，構(gòu)成了投資于黃金市場(chǎng)的資金過了一波比較‘賺錢’的行情后有溜走的趨勢(shì)”。