在昨天亞洲時段交易中，倫敦黃金(149,-7.82,-4.99%,吧)現(xiàn)貨價格一度創(chuàng)出13個月以來的新低。依然強烈的持幣欲望不斷推高美元匯價，繼而促成了黃金價格下行。

　　盡管如此，銀行間市場資金面的逐步解凍，以及證券市場的波動仍然為黃金價格的再度上漲創(chuàng)造了條件。金價在向常規(guī)的定價框架“回歸”的同時也在等待市場全面回暖時機。

　　信貸解凍初露端倪

　　在昨天亞洲時段的交易中，倫敦現(xiàn)貨金價格擴大了隔夜紐約市場6%的跌幅并一度創(chuàng)出13個月以來的新低。此后金價出現(xiàn)小幅反彈，截至北京時間昨天18點53分，倫敦現(xiàn)貨黃金價格報于729.34美元/盎司，上漲2.69美元。

　　自黃金價格在10月10日觸及931美元的兩個月高點之后，金價已累計下跌超過20%。在前期信貸市場凍結(jié)狀況下，投資者不得不拋售包括黃金在內(nèi)的風險資產(chǎn)，以獲得充足流動性。此外，經(jīng)濟前景不佳也使得占黃金總需求量2/3的首飾消費出現(xiàn)了降溫。

　　Investec澳洲公司的Darren Heathcote認為，黃金實貨買興開始枯竭。主要的黃金實物進口國印度目前需求已飽和，鑒于印度盧比大幅貶值，金價就顯得太貴。

　　而股票市場動蕩卻引發(fā)了部分投資者出于避險需要而購入黃金，這使得黃金價格的同期跌幅也遠小于其他商品類別。

　　但在主要經(jīng)濟體貨幣當局不斷為市場注入流動性的同時，決定黃金價格的貨幣流動性和市場風險是否會發(fā)生改變卻值得投資者不斷關(guān)注。

　　從市場流動性角度看，盡管信貸市場整體流動性不佳狀況還沒有根本改觀，但各主要經(jīng)濟體向市場注入流動性的措施已在銀行間市場中初見成效。

　　周三，隔夜美元LIBOR下跌16個基點，至1.12%，連續(xù)第二天低于美聯(lián)儲的基準利率，創(chuàng)出2004年6月以來的新低；3月期美元LIBOR利率連續(xù)第八天下跌，至3.54%，是自5月份以來維持時間最長的連續(xù)跌勢。同時，3月期美元LIBOR利率與隔夜指數(shù)掉期利率(OIS)之間的利差(LIBOR-OIS Spread)下跌至三個星期以來最低水平。

　　中銀國際期貨研究員徐堅認為，盡管金融機構(gòu)之間在信貸問題上重新建立互信也許還需要時間，但目前數(shù)據(jù)顯示信貸凍結(jié)狀況已有所緩和，而這是恢復投資者對資產(chǎn)信心的首要條件，也是包括黃金在內(nèi)的商品價格回穩(wěn)的前提。

　　避險需求有待恢復

　　除了流動性狀況外，金融市場的風險狀況也是投資者決定是否介入黃金市場實現(xiàn)風險回避的重要參考條件。

　　測度市場波動變化預期的VIX指數(shù)在周三自53.11飆升至69.65。盡管VIX指數(shù)低于上周五歷史高位7