2017年已經(jīng)走過。為使市場參與者從統(tǒng)計數(shù)據(jù)角度了解我國金幣市場2017年的運行狀況，現(xiàn)將“中國現(xiàn)代貴金屬幣信息分析系統(tǒng)”統(tǒng)計的數(shù)據(jù)簡要匯總?cè)缦�。有關(guān)我國金幣市場2017年運行的其他詳盡數(shù)據(jù)和對這些數(shù)據(jù)的分析解讀，以及對2018年金幣市場的走勢研究判斷詳見即將出版的《中國現(xiàn)代貴金屬幣市場分析報告（2017）》。
一、2017年大盤市場運行情況
2017年大盤包括中國人民銀行1979年至2017年發(fā)行的所有現(xiàn)代貴金屬幣。
�。ㄒ唬┦袌鼋灰變r格走勢
2011年至2017市場價總值的變化狀況見表1。
數(shù)據(jù)顯示：2017年大盤市場價總值1449.28億元，與2016年相比增加29.41億元，增幅2.07%。其中投資幣增幅6.87%，紀(jì)念幣減幅2.40%。
（二）市場交易活躍度數(shù)據(jù)
市場交易活躍度是評價我國金幣市場商品流動性的基本指標(biāo)。
2017年與2016年相比市場交易活躍度的變化狀況見表2。
數(shù)據(jù)顯示：在網(wǎng)絡(luò)交易加速的情況下，2017年與2016年相比，“交易順暢”的幣種占比繼續(xù)增加，而“交易不暢”和“交易困難”的幣種占比同時下降。
�。ㄈ┰u價收藏投資價值的數(shù)據(jù)
評價收藏投資價值的指標(biāo)由直接指標(biāo)和相對指標(biāo)構(gòu)成。
1.直接指標(biāo)
在直接指標(biāo)中貴金屬變動成本溢價率S/BD值（俗稱料價比）是評價收藏投資價值的重要指標(biāo)，是現(xiàn)代貴金屬幣文化收藏溢價的貨幣表現(xiàn)形式。它一方面與項目題材、設(shè)計雕刻、幣種質(zhì)量等級、規(guī)格、材質(zhì)、發(fā)行量、技術(shù)特征、品相、版別、號碼和包裝形式等多種貨幣溢價因素變量密切相關(guān)，同時也反映了貴金屬價格變化對收藏投資價值的影響。
2011年至2017年貴金屬變動成本溢價率（S/BD值）的統(tǒng)計表3。
數(shù)據(jù)顯示，2017年我國現(xiàn)代貴金屬幣的貴金屬變動成本溢價率（S/BD值）總體繼續(xù)走弱。
2.相對指標(biāo)
在相對指標(biāo)中，CBZ值、LBZ值和HBZ值是分別考察某一幣種或板塊的實際增值幅度是否跑贏CPI、同期存款利率和貨幣貶值速度的重要指標(biāo)。當(dāng)CBZ值、LBZ值和HBZ值大于1時，說明現(xiàn)代貴金屬幣的實際增值幅度分別跑贏了相應(yīng)指標(biāo)，反之說明沒有跑贏相應(yīng)指標(biāo)。
2011年至2017年，上述三項相對指標(biāo)的統(tǒng)計見表4。
數(shù)據(jù)顯示：反映收藏投資價值的三項相對指標(biāo)已經(jīng)整體連續(xù)六年下降。在2017年中，其中除了CBZ值大于1之外，LBZ值和HBZ值已經(jīng)處于小于1的狀態(tài)。這些數(shù)據(jù)表明在2017年大盤中，現(xiàn)代貴金屬幣的平均增值幅度除了跑贏CPI之外，沒有跑贏同期存款利率和貨幣貶值速度。同時2017年與2016年相比，三項相對指標(biāo)的下降幅度分別為12.24%、10.75%和6.73%。
在相對指標(biāo)中，BH值是評價收藏投資價值的綜合指標(biāo)。它是CBZ值、LBZ值、HBZ值、GBZ-1值和GBZ值-2的算術(shù)值相加之和，一般用于比較現(xiàn)代貴金屬幣內(nèi)部不同幣種或板塊之間的相對優(yōu)劣，單獨使用沒有經(jīng)濟意義。
2011年至2017年評價收藏投資價值綜合指標(biāo)BH值的走勢變化見表5。
數(shù)據(jù)顯示：在2017年中我國現(xiàn)代貴金屬幣整體的BH值與2016年相比下降6.33%，已經(jīng)連續(xù)二年震蕩走弱，說明在多種因素共同作用下收藏投資價值又開始降低。
二、2017年大盤發(fā)行增量市場運行狀況
2017年大盤發(fā)行增量（簡稱為2017年板塊），包括中國人民銀行在2017年中發(fā)行現(xiàn)代貴金屬幣。
�。ㄒ唬┌l(fā)行項目和幣種數(shù)量數(shù)據(jù)
2017年我國現(xiàn)代貴金屬幣的發(fā)行項目及幣種統(tǒng)計見表6。
數(shù)據(jù)顯示：2017年計劃發(fā)行10個項目，實際發(fā)行14個項目，與計劃相比增加40%，2017年與2016年相比，減少發(fā)行1個項目，下降幅度6.67%。
2017年計劃發(fā)行63個幣種，實際發(fā)行71個幣種，與計劃相比增加12.70%，2017年與2016年相比，增加發(fā)行8個幣種，上升幅度12.70%。其中在“中國熊貓金幣發(fā)行35周年金銀紀(jì)念幣”項目中發(fā)行的“30克金+12克銀”雙金屬幣，是時隔17年后雙金屬幣再次現(xiàn)身金幣市場。
（二）供應(yīng)總量數(shù)據(jù)
總重量和零售價總值是反映市場供應(yīng)總量的重要指標(biāo)。
1.供應(yīng)的總重量數(shù)據(jù)
2016年至2017年年度供應(yīng)總重量的變化數(shù)據(jù)見表7。
數(shù)據(jù)顯示，2017年我國實際發(fā)行現(xiàn)代貴金屬幣791.68萬盎司，與2016年相比下降34.48%。其中投資金幣下降33.36%，投資銀幣下降46.43%，紀(jì)念金幣下降40.06%，紀(jì)念銀幣下降6.89%。
2.供應(yīng)的零售價總值數(shù)據(jù)
2016年至2017年零售價總值的變化數(shù)據(jù)見表8。
數(shù)據(jù)顯示：2017年我國實際發(fā)行現(xiàn)代貴金屬幣的零售價總值90,30億元，與2016年相比，下降27.68%。其中投資金幣下降28.93%，投資銀幣下降44.75%，紀(jì)念金幣下降34.94%，紀(jì)念銀幣上升5.39%。
綜合以上數(shù)據(jù)，按總重量和零售價總值計算的市場供應(yīng)的總規(guī)模均有一定幅度下降。其中由于投資幣和熊貓精制幣的發(fā)行模式屬于以需定產(chǎn)，實際發(fā)行量大幅下降反應(yīng)了市場需求大幅萎縮。另外，面對弱勢，文化類項目供應(yīng)總量適度下調(diào)，反應(yīng)了國有專營企業(yè)根據(jù)市場需求開始進行調(diào)控的積極信號。
（三）市場交易價格走勢數(shù)據(jù)
1．2017年板塊市場交易價格走勢數(shù)據(jù)
2017年板塊市場交易價格整體走勢見表9。
數(shù)據(jù)顯示，2017年板塊批發(fā)價總值85.37億元，零售價總值90.30億元，年底市場價總值82.11億元。年底市場價總值低于零售指導(dǎo)價總值9.08%，低于批發(fā)價總值3.82%。
面對弱市，市場價總值略低于零售價總值在2016年就已經(jīng)出現(xiàn)，但是市場價總值跌破批發(fā)價總值是多年沒有出現(xiàn)過的情況。數(shù)據(jù)表明，2017年金幣市場的總需求處于大幅萎縮狀態(tài)。
2.2017年板塊紀(jì)念幣價格走勢
鑒于投資幣的市場交易價格與貴金屬的價格走勢密切相關(guān)，在這里將主要統(tǒng)計紀(jì)念幣的市場交易價格走勢。2017年板塊紀(jì)念幣市場交易價格的總體走勢見表10。
數(shù)據(jù)顯示：在2017年板塊的紀(jì)念幣中，與零售價相比，上市一周的市場交易價格仍為全年的最高點，平均高開13.89%。上市三個月時市場交易價格明顯走低，已經(jīng)低于零售指導(dǎo)價總值2.49%。到年底時市場交易價格繼續(xù)走低，整體上低于零售價4.54%。數(shù)據(jù)表明，我國金幣市場新品上市時高開低走的市場慣性仍然延續(xù)。與往年不同的是2017年新品高開低走的速率加快，幅度增加。
3.2017年板塊紀(jì)念幣價格走勢的內(nèi)部結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)
2017年板塊紀(jì)念幣價格走勢的內(nèi)部結(jié)構(gòu)統(tǒng)計見表11。
數(shù)據(jù)顯示：盡管2017年板塊紀(jì)念幣市場交易價格的整體表現(xiàn)不佳，但其內(nèi)部優(yōu)弱互現(xiàn)，其中高于零售指導(dǎo)價的幣種占35.38%，低于零售指導(dǎo)價高于批發(fā)價的幣種占16.92%，低于批發(fā)價的幣種占47.69%。數(shù)據(jù)表明，盡管漲跌互現(xiàn)，但下跌的總能量大于上漲的總能量。在2017年板塊的紀(jì)念幣中，市場價格漲幅最大的幣種是“中國熊貓金幣發(fā)行35周年金銀紀(jì)念幣”中的“30克+12克”雙金屬幣，與零售指導(dǎo)價相比，上漲幅度接近百分之七十五。
�。ㄋ模┰u價收藏投資價值的數(shù)據(jù)
評價收藏投資價值的指標(biāo)將重點披露：貴金屬變動成本溢價率S/BD值（俗稱料價比）、評價收藏投資價值的三項相對指標(biāo)和綜合指標(biāo)BH值，對比的基礎(chǔ)將主要以2017年大盤的平均數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。
1.變動成本溢價率數(shù)據(jù)
2017年板塊貴金屬變動成本溢價率（S/BD值）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)見表12。
數(shù)據(jù)顯示：2017年板塊平均的S/BD值為1.30，低于2017年大盤均值7.21%。在2017年板塊內(nèi)部，各種分類統(tǒng)計口徑的S/BD值均程度不同地低于2017年大盤相應(yīng)板塊的S/BD值。其中投資幣的S/BD值處于最低位置，顯示出市場交易價格與貴金屬價格密切相關(guān)的投資屬性。
2.評價收藏投資價值的數(shù)據(jù)
2017年板塊評價收藏投資價值的三項相對指標(biāo)和綜合指標(biāo)（BH值）的匯總統(tǒng)計見表13。
數(shù)據(jù)顯示：除了雙金屬幣之外，2017年板塊內(nèi)其它統(tǒng)計口徑評價收藏投資價值的三項相對指標(biāo)均小于1。此數(shù)據(jù)表明，在2017年板塊內(nèi)，絕大部分幣種的增值幅度沒有跑贏CPI、存款利率和貨幣貶值速度。在在綜合指標(biāo)（BH值）方面，2017年板塊的綜合指標(biāo)（BH值）低于2017年大盤均值3.03%，其中表現(xiàn)最佳的是“中國熊貓金幣發(fā)行35周年金銀紀(jì)念幣”中的“30克+12克”雙金屬幣。數(shù)據(jù)表明，2017年板塊整體的收藏投資價值弱于2017年大盤。
三、2017年大盤發(fā)行存量市場運行狀況
2017年大盤發(fā)行存量（簡稱2016年大盤），是中國人民銀行從1979年至2016年發(fā)行的全部現(xiàn)代貴金屬幣。
�。ㄒ唬┦袌鲞\行狀況數(shù)據(jù)
市場運行狀況數(shù)據(jù)主要包括交易價格走勢、市場交易活躍度、評判收藏投資價值的數(shù)據(jù)。
1.交易價格走勢數(shù)據(jù)
2016年大盤市場交易價格走勢見表14。
數(shù)據(jù)顯示：到2017年底2016年大盤的市場總值1367.17億元，與2016年相比下降3.65%。實際上在2016年時，整個大盤似乎已有微弱的企穩(wěn)跡象，但是進入2017年后，整體市場的交易價格又一次掉頭向下，最終呈現(xiàn)繼續(xù)下行的態(tài)勢。
簡單觀察2016年大盤走勢的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，投資幣微幅上漲0.33%，這與2017年黃金加權(quán)均價微幅上漲相對應(yīng)，但是紀(jì)念幣的下跌幅度達到7.36%，對2016年大盤產(chǎn)生了較大的下拽。
2.市場交易活躍度數(shù)據(jù)
2016年大盤交易活躍度指標(biāo)及變化統(tǒng)計見表15。
數(shù)據(jù)顯示，2017年與2016年相比，2016年大盤的交易活躍度也發(fā)生了明顯變化，其中“成交順暢”幣種的占比大幅上升，“成交不暢”和“成交困難”幣種的占比下降幅度較大。
3.評判收藏投資價值的數(shù)據(jù)
評價收藏投資價值的指標(biāo)將重點披露：貴金屬變動成本溢價率S/BD值（俗稱料價比），CBZ值、LBZ值、HBZ值三項相對指標(biāo)和評價收藏投資價值的綜合指標(biāo)BH值。
�。�1）變動成本溢價率數(shù)據(jù)
2016年大盤貴金屬變動成本溢價率（S/BD值）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)見表16。
數(shù)據(jù)顯示，在2017年中2016年大盤的S/BD值為1.410，與2016年相比下降12.73%。與此同時在2016年大盤內(nèi)部各主要板塊的S/BD值與2016年相比也都有不同程度的下降。此數(shù)據(jù)表明，在2017年中由于受到主要貴金屬價格微幅變化影響，以及很多幣種的交易價格上漲幅度不大甚至不升反降等因素的共同作用，貴金屬變動成本溢價率（S/BD值）繼續(xù)出現(xiàn)了負向變化。
�。�2）評價收藏投資價值的數(shù)據(jù)
2016年大盤評價收藏投資價值的三項相對指標(biāo)和綜合指標(biāo)（BH值）的匯總統(tǒng)計見表17。
數(shù)據(jù)顯示：2017年與2016年相比，2016年大盤評價收藏投資價值的三項相對指標(biāo)均有程度不同的下滑，其中的HBZ值全部處于小于1的狀態(tài)，說明它們均沒有跑贏貨幣貶值速度。與此同時，2017年與2016年相比，BH值下降5.79%，說明收藏投資價值總體減弱。
（二）全部貴金屬幣中典型幣種的數(shù)據(jù)
2016年大盤中共有2149個幣種，在2017年中這些幣種的市場表現(xiàn)各異。以下將從零售價溢價率（S/L值）分布狀況、幣種市場交易價格上漲下跌總量結(jié)構(gòu)等方面進行展現(xiàn)。
1.零售價溢價率（S/L值）分布數(shù)據(jù)
零售價溢價率主要是指市場交易價格與零售價之間的比值。它是反映收藏投資及消費群體如果能在零售價買入貴金屬幣的情況下，可能取得的收藏投資收益比率。
2016年大盤零售價溢價率（S/L值）分布狀況見表18。
2016年大盤零售價溢價率（S/L值）的數(shù)值分布數(shù)值區(qū)間很大。為簡化起見將這個數(shù)值范圍分為了7個區(qū)間。
數(shù)據(jù)顯示，在2016年大盤中，零售價溢價率（S/L值）呈現(xiàn)橄欖型分布，但重心偏下。從這些數(shù)據(jù)中可以看到：①跌破零售價的幣種占總量的17.92%，高于零售價的幣種占總量的82.08%。②在高于零售價的幣種中，數(shù)值處于“1≤零售價溢價率＜5”區(qū)間的幣種占到總數(shù)的46.44%，并且隨著S/L值的增加，占比的數(shù)值迅速降低。
2.幣種市場交易價格上漲下跌總量結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)
在2017年中2016年大盤不同幣種的漲跌互現(xiàn)，這種狀況的總量結(jié)構(gòu)見表19。
數(shù)據(jù)顯示：2017年市場交易價格上漲的幣種共計693枚，占總量的32.25%，下跌幣種1456枚，占總量的67.75%，下跌幣種大于上漲幣種。此數(shù)據(jù)表明，2017年我國金幣市場仍然處于弱市，下跌的總能量仍然大于上漲的總能量，但底部特征已經(jīng)開始初露端倪。
三、錢幣鑒定評級市場狀況
隨著市場發(fā)展需要，近些年來在我國的錢幣鑒定評級市場中，完整的錢幣鑒定評級概念已經(jīng)開始發(fā)生分化，出現(xiàn)了只進行錢幣的真?zhèn)舞b定而不對錢幣的品相進行評價的新模式，這種錢幣一般具有認(rèn)證標(biāo)志，可以通過錢幣鑒定評級公司的官方網(wǎng)站進行認(rèn)證查詢，被稱為認(rèn)證封裝幣（簡稱封裝幣）。具有完整錢幣鑒定評級概念的錢幣簡稱為評級幣。
�。ㄒ唬╁X幣鑒定評級市場的增量及結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)
2017年我國錢幣鑒定評級增量的數(shù)據(jù)見表20。
數(shù)據(jù)顯示：2017年我國錢幣鑒定評級市場的規(guī)模繼續(xù)擴大，各種錢幣鑒定評級的總量為509.66萬枚，其中評級幣313.50萬枚，占總量的61.51%；封裝幣196.16萬枚，占總量的38.49%。
在評級幣中現(xiàn)代貴金屬幣的評級數(shù)量仍然是鑒定評級的主體，鑒定評級總量108.13萬枚，占評級幣總量的34.49%。
在封裝幣中，現(xiàn)代貴金屬幣更是這個板塊的主體，認(rèn)證封裝量114.34萬枚，占封裝幣總量的58.29%。
�。ǘ╁X幣鑒定評級市場變化的對比數(shù)據(jù)
錢幣鑒定評級市場2017年與2016年相比的變化數(shù)據(jù)見表21。
數(shù)據(jù)顯示：2017年我國錢幣鑒定評級的總量為509.66萬枚，與2016年相比增加26.38%。從內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，封裝幣的增長幅度高達88.95%，大大高于評級幣的增長速度。
（三）現(xiàn)代貴金屬幣鑒定評級市場的增量及結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)
2017年現(xiàn)代貴金屬幣鑒定評級市場的增量及結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)見表22。
數(shù)據(jù)顯示：2017年現(xiàn)代貴金屬幣鑒定評級市場的總增量222.46萬枚，與2016年相比減少2.54%。
從2017年現(xiàn)代貴金屬幣鑒定評級市場總增量的內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，評級幣108.13萬枚，占評級幣總量的48.60%。封裝幣114.34萬枚，占評級幣總量的51.40%。
�。ㄋ模┈F(xiàn)代貴金屬幣鑒定評級市場變化的對比數(shù)據(jù)
1.現(xiàn)代貴金屬幣2017年與2016年相比的變化數(shù)據(jù)
現(xiàn)代貴金屬幣2017年與2016年相比的變化數(shù)據(jù)見表23。
數(shù)據(jù)顯示：2017年現(xiàn)代貴金屬幣鑒定評級總量的結(jié)構(gòu)變化與全部錢幣鑒定評級總量的結(jié)構(gòu)變化既有不同點也有相同點。從不同點看，2017年現(xiàn)代貴金屬幣鑒定評級總量為222.46萬枚，與2016年相比不增反降2.54%，這與全部錢幣鑒定評級總量的變化方向是不同的，帶動總量下降的原因是評級幣的總量下降了25.46%。從相同點看，2017年與2016年相比封裝幣總量同步上漲37.42%。
2.鑒定評級總量年度變化數(shù)據(jù)
�。�1）2014年至2017年現(xiàn)代貴金屬幣評級幣總量年度變化的分析見表24。
數(shù)據(jù)顯示：2014年之后現(xiàn)代貴金屬幣評級幣總量的年度規(guī)模迅速增長，但到2017年時年度總規(guī)模開始第一次掉頭向下。
�。�2）2014年至2017年現(xiàn)代貴金屬幣封裝幣總量年度變化的分析見表25。
數(shù)據(jù)顯示：作為一種新的錢幣鑒定評級產(chǎn)品，四年來封裝幣持續(xù)保持快速增長態(tài)勢，總量規(guī)模不斷擴大。
（3）評級幣的出分結(jié)構(gòu)變化
所謂現(xiàn)代貴金屬幣評級幣的出分結(jié)構(gòu)主要是指在環(huán)比情況下，不同得分等級總量之間的比值關(guān)系。為簡化起見，以下將主要分析70級與69級之間總量比值的年度變化情況，詳見表26。
數(shù)據(jù)顯示：在2014年之前的評級幣總量中70分與69分的比值（70分/69分）為0.60。在此之后逐年遞增，2017年時70分與69分的比值（70分/69分）已經(jīng)達到5.13。
�。�5）不同發(fā)行年度幣種市場交易價格差價率的變化
不同發(fā)行年度幣種市場交易價格差價率的變化見表27。
這組數(shù)據(jù)來自“中國現(xiàn)代貴金屬幣信息分析系統(tǒng)”中現(xiàn)代貴金屬幣2017年的拍賣成交數(shù)據(jù)，是由49923個可對應(yīng)的有效數(shù)據(jù)計算而成，計算方法采用與交易數(shù)量相關(guān)的權(quán)重法，價差率數(shù)值為中位數(shù)。為簡化起見，表27僅展現(xiàn)70級至67級的差價率情況。
如表27所示：①不管是環(huán)比差價率和同比差價率，隨著對比級別的逐步降低，市場交易價格的差價率總體呈現(xiàn)下降趨勢。②從不同發(fā)行年度幣種的對比看，隨著幣種發(fā)行時間的推進，市場交易價格的差價率表現(xiàn)出逐年降低的明顯規(guī)律，其中特別值得關(guān)注的是，在環(huán)比差價率中70分與69分的比值（70分/69分）下降幅度較大。③由于不同幣種差價率隨著時間進程的降低，也拉動了2017年大盤整體數(shù)據(jù)的下降。
四、錢幣拍賣市場狀況
根據(jù)對全世界23家主要錢幣拍賣公司的474場拍賣進行的實際數(shù)據(jù)跟蹤，2017年我國現(xiàn)代貴金屬幣拍賣狀況統(tǒng)計見表28和表29。
數(shù)據(jù)顯示：
1.2017年共有9.3萬個拍賣單位的現(xiàn)代貴金屬幣的上拍，成交8.9萬個拍賣單位，成交率95.81%，折合人民幣成交總金額4.02億元，與2016年相比增加4.62%。
2.境內(nèi)拍賣交易3.68億元，占成交總額的91.48%。
3.網(wǎng)絡(luò)拍賣交易3.53億元，占成交總額的87.82%。
4.如以成交金額計算，各種鑒定評級幣占比90.68%，認(rèn)證封裝幣占比0.65%。
5．70分體系的拍品占到成交總額的83.23%。
7.未見成交的現(xiàn)代貴金屬幣共計157枚，占現(xiàn)代貴金屬幣總數(shù)的7.07%。
8.在2017年某公司舉辦的拍賣會中，一枚中國丙申（猴）年10公斤金幣以539萬元成交。這是現(xiàn)代貴金屬幣全年拍賣成交的最高成交價。
特別說明：這份中國金幣市場2017年運行狀況簡報，根據(jù)“中國現(xiàn)代貴金屬幣信息分析系統(tǒng)”整理而成，更詳盡的數(shù)據(jù)和對這些數(shù)據(jù)的解讀和研究詳見即將出版發(fā)行的《中國現(xiàn)代貴金屬幣市場分析報告（2017）》。這份簡報的內(nèi)容僅供參考。投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。
作者：趙燕生
