回看中國金融歷史，宋朝的轉(zhuǎn)折意義巨大，尤其是交子會(huì)子等紙幣誕生堪稱世界之首，而其運(yùn)作不乏成功之處，其中南宋孝宗期間頗為值得一說。
宋孝宗是南宋第二位君主，被認(rèn)為頗有作為，岳飛案件的平反為他獲得不少政治加分。他的身份是宋太祖七世孫，他的登基其實(shí)也使得南宋帝位從宋太宗序列回到宋太祖序列。他于1162~1189年在位，接近30年的執(zhí)政時(shí)間使得南宋頗有起色，有“乾淳之治”之稱。
在他治下的淳熙年間（1174~1189年），會(huì)子基本與錢等同，出現(xiàn)“商旅往來，貿(mào)易競(jìng)用會(huì)子”“軍民不要見錢，卻要會(huì)子”等記錄，甚至有“楮幣重于黃金”的說法，所謂楮幣、楮券等，都表示紙幣，因?yàn)殍た梢栽旒�，往往楮也表示紙，紙幣多用楮皮制成。我的新書《白銀帝國》討論了當(dāng)時(shí)會(huì)子運(yùn)行情況，南宋詞人辛棄疾在淳熙年間也說會(huì)子和錢會(huì)中半制度的效用帶來“會(huì)子自貴”，“往時(shí)應(yīng)民間輸納則令見錢多而會(huì)子少；官司支散，則見錢少而會(huì)子多。以故民間會(huì)子一貫換六百一二十足，軍民嗷嗷，道路嗟怨，此無他，輕之故也。近年以來，民間輸納，用會(huì)子見錢中半，比之向來則會(huì)子自貴，蓋換錢七百有奇矣（江陰軍換錢七百四十足，建康府換錢七百一十足）。此無他，稍重之故也�！�
會(huì)子的使用離不開商業(yè)的繁榮，商人競(jìng)相選擇會(huì)子除了便利保值之外，還因?yàn)楫?dāng)時(shí)金銀需要繳納一定的稅收，宋孝宗本人也表示自己因會(huì)子“幾乎十年睡不著”，認(rèn)為“大凡行用會(huì)子，少則重，多則輕”，即已經(jīng)意識(shí)到會(huì)子價(jià)格與數(shù)量之間的關(guān)系，由此也可見南宋的經(jīng)濟(jì)微觀調(diào)控能力經(jīng)過實(shí)踐的調(diào)試已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)?shù)乃疁?zhǔn)。
隨著會(huì)子普及，一度發(fā)展到不可兌換，官方期待俸祿、軍費(fèi)等支出部分盡可能多地使用會(huì)子，在賦稅之類的收入部分盡可能少地收取會(huì)子，因此規(guī)定“九分現(xiàn)錢、一分會(huì)子”，結(jié)果事與愿違，會(huì)子的回籠速度反而加快。人們?cè)诤驼鼋灰椎倪^程中，如購入茶引、鹽引等，更多使用會(huì)子而不是銅錢，正如我在《白銀帝國》中討論，這也是“劣幣驅(qū)逐良幣”的南宋版本。
發(fā)現(xiàn)這一情況之后，務(wù)實(shí)的南宋政府意識(shí)到只有給予會(huì)子和銅錢相同的待遇，才能真正使得會(huì)子被民間接受，因此取消了對(duì)于會(huì)子和銅錢的不同待遇，改用“錢會(huì)中半制度”，即在財(cái)政中銅錢與會(huì)子的數(shù)量各占一半，這意味著會(huì)子和銅錢的地位對(duì)等，發(fā)行會(huì)子的次年就規(guī)定錢會(huì)各半，“新造會(huì)子許于淮、浙、湖北、京西路州軍行使。除亭戶鹽本錢并支見錢外，其不通水路州軍上供等錢，許盡用會(huì)子解發(fā)。沿海諸州軍，錢會(huì)各半。其諸軍起發(fā)等錢，并以會(huì)子品搭支給”。
錢會(huì)中半制度隨后有所反復(fù)，但是其基本原則在南宋一朝貫穿，當(dāng)會(huì)子發(fā)行減少時(shí)，甚至一度引發(fā)會(huì)子受到更多歡迎。
就貨幣理論而言，宋代更是發(fā)揚(yáng)了中國傳統(tǒng)的“子母相權(quán)”理論，這一理論最早提出是在春秋時(shí)期，表示大錢和小錢之間的關(guān)系，東周魯國史學(xué)家左丘明于《國語·周語》言：“貨幣之重者、大者為母，輕者、小者為子。幣輕物貴，推行重幣以市貴物，稱母權(quán)子；幣重物輕，推行輕幣以市賤物，亦不廢重，稱之權(quán)母�！边@句話的意思是鑄幣輕重大小應(yīng)該與商品流通、物價(jià)水平相適應(yīng)，重幣用于貴物，輕幣用于賤物，子母幣相權(quán)而行。
隨著宋代紙幣的出現(xiàn)與繁茂，“子母相權(quán)”逐漸變?yōu)殂~錢和紙幣（尤其是會(huì)子）的關(guān)系，南宋楊萬里曾說，“蓋見錢之與會(huì)子，古者母子相權(quán)之遺意也。今之錢幣其母有二：江南之銅錢、淮上之鐵錢，母也；其子有二：行在會(huì)子，銅錢之子也，今之新會(huì)子，鐵錢之子也。母子不相離，然后錢會(huì)相為用”。這一理論日后也引申到白銀和銅錢的關(guān)系上，對(duì)于中國貨幣史影響頗深，總體而言體現(xiàn)了對(duì)于貨幣數(shù)量的控制與管理。
錢會(huì)中半制度確定了會(huì)子的法律地位，但是會(huì)子的運(yùn)作也受到發(fā)行量的限制。會(huì)子和交子一樣，后來有了以界為發(fā)行期間的做法，原本是三年為一界，發(fā)行額規(guī)定為約1000萬貫，到期會(huì)子可以得到替換回收。回顧會(huì)子的成功，其實(shí)秘密正是在于合理的準(zhǔn)備金，同時(shí)控制會(huì)子數(shù)量，鼓勵(lì)會(huì)子與銅錢等價(jià)。明末思想家黃宗羲欣賞會(huì)子的成就，曾經(jīng)如此評(píng)價(jià)會(huì)子：“然宋之所以得行者，每造一界，備本錢三十六萬緡，而又佐之以鹽酒等項(xiàng)。蓋民間欲得鈔，則以錢入庫；欲得錢，則以鈔入庫；欲得鹽酒，則以鈔入諸務(wù)；故鈔之在手，與見錢無異。其必限之以界者，一則官之本錢，當(dāng)使與所造之鈔相準(zhǔn)，非界則增造無藝；一則每界 造鈔若干，下界收鈔若干，詐偽易辨，非界則收造無數(shù)。宋之稱提鈔法如此�！�
然而，會(huì)子的好時(shí)光并沒有維持多久，即使有“子母相權(quán)”理論作為指導(dǎo)，在戰(zhàn)爭(zhēng)的陰霾之下，會(huì)子最終仍舊毀滅于濫發(fā)，這是《白銀帝國》令人痛心卻屢次發(fā)生的歷史往事，總結(jié)其教訓(xùn)，對(duì)于今天更加重要。
�。ㄗ髡邽榍嗄杲�(jīng)濟(jì)學(xué)者，近期出版新書《白銀帝國》，微信公號(hào)《徐瑾經(jīng)濟(jì)人》）
來源：中國經(jīng)營網(wǎng)
