2015年國際金價會怎么走？筆者的基本看法是先揚后抑，震蕩加劇。
自2006年以來，本人每年都會對金價走勢做出判斷。在2012年以前基本趨勢是看多的，其中在2008年4月和2011年8月有兩次預警中期調(diào)整。在2013年初對黃金走勢基本看法轉(zhuǎn)變，認為牛市接近尾聲——跌破1500美元，挑戰(zhàn)1300美元。實際最低點2013年6月跌破預期到了1180美元；2014年初繼續(xù)看空——探更深底部，11月7日跌至1131美元，符合預期。而就在此后12天的19日，本人撰寫了《瑞士公投與ISIS金幣：金價絕地反擊》一文，認為金價在中期有較大幅度反彈。今年1月22日，金價已經(jīng)反彈到1307美元。而市場對后市的分歧也開始產(chǎn)生。
2015年金價有可能會反彈得更高，挑戰(zhàn)2013年8月的1433美元，但其后很可能迎來新一輪暴跌，跌破1131美元的前低，甚至可能挑戰(zhàn)1000美元。但時間節(jié)點難以判斷，需要看三大要素的博弈演變進程。
影響2015年金價走勢的三大變量為：1.歐盟、日本和中國可能的量化寬松；2.中東和烏克蘭危機升級；3.美聯(lián)儲加息。前兩者是利多金價因素，后者是利空。
之所以在去年11月中旬因為瑞士黃金公投而轉(zhuǎn)為中期看多黃金，是因為瑞士公投黃金，本身就是瑞郎與歐元掛鉤尷尬所致。隨著歐洲經(jīng)濟二次陷入衰退，歐元貶值，歐洲央行OMT預期加強，于是越來越多的熱錢投機瑞郎，導致瑞士央行的歐元等紙幣儲備大增。公投要求將20%的外匯儲備轉(zhuǎn)為黃金，本是吸納紙幣儲備同時增加瑞士央行內(nèi)在價值的良策。但被否決后，瑞士央行只好取下策，在1月16日突然放棄與歐元的掛鉤，導致對歐元、美元的大幅升值。
瑞士央行放棄與歐元掛鉤成了歐元區(qū)OMT量化寬松前兆。1月22日，歐洲央行就宣布了OMT計劃——從2015年3月到2016年9月，每月購買600億歐元的歐元債券。這意味著1.14萬億歐元規(guī)模的量化寬松。其實，不僅是歐元，在2015年，筆者預計日元、人民幣等更多的國家將會進一步實施量化寬松。即除了美元回歸正常貨幣政策外，全球紙幣發(fā)行的總量將在2015年進一步擴張。雖大部分增量可能轉(zhuǎn)入美元資產(chǎn)，但只要一小部分分流入黃金避險，也會導致金價較大幅度的反彈。
地緣政治危機升級將成為2015年金價的第二個重大利好。筆者認為，大國之間的競爭已由經(jīng)濟、金融、貨幣，向地緣政治沖突乃至戰(zhàn)爭升級，烏克蘭危機的爆發(fā)是最好的說明。因此2015年烏克蘭、中東等地緣政治沖突升級是大概率事件。
美元加息則是2015年金價由漲轉(zhuǎn)跌的關鍵時間節(jié)點。在全球其他貨幣更加寬松的情況下，美元由于美國經(jīng)濟強勁復蘇和競爭力再造，幾乎成為唯一開始緊縮的貨幣（另一個有可能的是英鎊），即美元進入愈加強勢的時期。作為美元的首要打擊目標，金價將受到重大沖擊。
地緣政治危機爆發(fā)時雖利好黃金，但爆發(fā)后，由于美國遠離歐亞大陸的地理優(yōu)勢，美國會是地緣政治危機的最大贏家，這會進一步強化美元的強勢。即地緣政治危機越嚴重，美元越強勢，金價跌得越兇，不排除跌到1000美元以下的可能性。由于相當大比例金礦企業(yè)的生產(chǎn)成本在1000美元以上，更深下跌恐怕較為困難。
坦率地說，盡管三大變量對于金價的影響比較清楚，但很難判斷它們以何種先后次序發(fā)生，特別是對地緣政治危機的嚴重程度很難估量。這會導致金價出現(xiàn)多種大幅震蕩形態(tài)。不過，本人傾向于貨幣寬松在前，地緣政治危機和美元加息同步到來的這種可能性較大。
上述分析是以美元標價的黃金分析，如果以歐元和人民幣標價，因歐元和人民幣對美元貶值，金價反彈的價格會更高。
