在各國(guó)央行競(jìng)相發(fā)動(dòng)的貨幣貶值戰(zhàn)中，黃金會(huì)成為大贏家嗎？
繼上周新加坡央行出人意料地宣布寬松貨幣政策后，昨日澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，至2.25%，旨在刺激低迷的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)稱降息將支持需求，同時(shí)繼續(xù)對(duì)澳元施加貶值壓力。今年剛剛過去一個(gè)月，已有數(shù)家央行進(jìn)行了降息，包括瑞士、丹麥、加拿大和新加坡，各國(guó)降息的目的不約而同指向通縮壓力和經(jīng)濟(jì)低迷。
在澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后，亞盤黃金持續(xù)上漲突破1280美元，澳聯(lián)儲(chǔ)降息加入降息貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，推升了投資購(gòu)買避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。事實(shí)上，今年初以來，正是各國(guó)央行大發(fā)神威，實(shí)施寬松的政策，加上地緣政治問題引發(fā)避險(xiǎn)需求推動(dòng)了黃金的大幅上漲。在這一個(gè)月中，金價(jià)一度突破1300美元/盎司的水平并且觸及了5個(gè)月最高水平。尤其值得注意的是，黃金交易所上市基金(ETF)的流入顯現(xiàn)出了市場(chǎng)情緒的改善。
對(duì)于各國(guó)央行的寬松貨幣政策對(duì)黃金市場(chǎng)的影響，匯豐銀行的貴金屬分析師認(rèn)為，全球的寬松政策中期對(duì)黃金將是利好的。目前的黃金市場(chǎng)專注在美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策上，但如果焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向全球?qū)捤烧撸敲袋S金的表現(xiàn)將是非常好的。作為硬通貨，黃金是不能被隨意印出來的，因此這是有利于黃金的。
分析師們認(rèn)為，毫無(wú)疑問世界正處在貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)中，持有黃金可以作為保險(xiǎn)措施。由于原油價(jià)格低迷，通脹預(yù)期又都在降低，人人都希望有可靠的貨幣。一些國(guó)家不去通過財(cái)政改革來支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而用貨幣貶值來達(dá)到短期的效果，這會(huì)引起長(zhǎng)期的問題，而黃金將是最大的贏家。
反對(duì)黃金的觀點(diǎn)認(rèn)為它本身不會(huì)帶來收益，但在負(fù)利率的時(shí)候，投資者寧愿持有黃金而不是任由貨幣貶值。近期以來，收益率近乎零水平及負(fù)利率的債券市場(chǎng)數(shù)量逐漸增多，占全球債券指數(shù)16%的價(jià)值約3.6萬(wàn)億美元的發(fā)達(dá)國(guó)家債券的收益率早在兩周前就已跌至負(fù)值。摩根大通上周五發(fā)布的報(bào)告稱，各國(guó)央行實(shí)施的量化寬松購(gòu)買是近因，不過，各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)令人失望，通縮憂慮所帶來的推動(dòng)力才是國(guó)債收益率走低的更深層次原因。
眼下全球各國(guó)央行不光是在擴(kuò)張他們的資產(chǎn)負(fù)債表，他們還在金融系統(tǒng)中創(chuàng)造系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，帶來價(jià)格泡沫。在各國(guó)央行，尤其是歐洲央行，都在使勁全力創(chuàng)造通脹的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)不會(huì)加息呢？上周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議所顯露出的鷹派傾向?yàn)辄S金帶來了一定的打擊，但I(xiàn)ncrementum AG的基金經(jīng)理羅納德·斯托夫勒認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)也加入到寬松政策大軍中只是一個(gè)時(shí)間問題。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)升息，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)別的國(guó)家要更強(qiáng)勁，不升息的情況下，進(jìn)口變得更便宜，還能出口通縮。在全球各國(guó)央行都在使用相同政策的情況下，當(dāng)塵埃落定，黃金就會(huì)成為最好的投資。
歐元區(qū)量化寬松對(duì)金價(jià)的影響有多大？德意志銀行認(rèn)為，這只是一個(gè)很小的因素，今年以來推動(dòng)金價(jià)上漲的最重要因素，是美國(guó)長(zhǎng)期實(shí)際收益率的再次下降，并且美國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升。該行預(yù)期未來黃金將會(huì)受到美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響而變得更加疲弱，美國(guó)貨幣政策可能將會(huì)在今年中出現(xiàn)變動(dòng)。美銀美林表示，歐洲央行大量購(gòu)買政府債券的決定對(duì)黃金影響不大。該行認(rèn)為，央行的寬松政策通常對(duì)黃金是利好的，但歐洲央行此次的量化寬松對(duì)黃金的影響可能是模糊不清的。最可能的是，寬松一方面對(duì)黃金利好，但另一方面卻把美元進(jìn)一步推高，進(jìn)而打壓金價(jià)。
