白銀期貨成交持倉特征及原因分析 |
發(fā)布日期:12-08-01 09:28:00 泉友社區(qū) 新聞來源:期貨日?qǐng)?bào) 作者:展大鵬 |
還有很長(zhǎng)的路要走。 成交持倉特征原因 1. 投資人群多為短線投資者 由于白銀市場(chǎng)規(guī)模較小,只有黃金市場(chǎng)的四分之一,活躍度和波動(dòng)性更大,白銀往往代替波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定、價(jià)格高昂的黃金成為市場(chǎng)投資者特別是中小投資者追逐的投機(jī)品種。而我國(guó)投資者對(duì)期貨市場(chǎng)杠桿化和T+0交易模式并不陌生,源于上海金交所白銀延期交易四年來的平穩(wěn)運(yùn)行,在一定程度上普及了商品衍生品交易和投資方面的知識(shí)。 白銀期貨上市后,部分投資者受較低的保證金和手續(xù)費(fèi)吸引而轉(zhuǎn)戰(zhàn)期貨市場(chǎng)。他們的投資特點(diǎn)是通過短線交易,快進(jìn)快出,賺取微小的價(jià)差波動(dòng)。兩市價(jià)格高度相關(guān)性,更是吸引了部分套利投資者的參與。基于對(duì)白銀期貨高波動(dòng)率和活躍度的追逐,上市幾天內(nèi)成交量持續(xù)刷新紀(jì)錄就容易理解了。 2。隔夜持倉風(fēng)險(xiǎn)較大 貴金屬市場(chǎng)是一個(gè)全球性市場(chǎng),世界各地可以24小時(shí)不間斷交易。但我國(guó)期貨市場(chǎng)沒有夜盤,隔夜持倉交易者不得不面臨晚間外盤大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。一旦出現(xiàn)突發(fā)性價(jià)格單邊走勢(shì),由于缺乏有效的場(chǎng)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)防范交易機(jī)會(huì),將造成止損機(jī)會(huì)成本的上升,投資者有時(shí)還不得不承受巨大的損失。例如6月21日,COMEX市場(chǎng) 亞洲時(shí)段平穩(wěn)運(yùn)行,但北美時(shí)段受美聯(lián)儲(chǔ)未推QE3影響銀價(jià)走勢(shì)出現(xiàn)單邊下滑,跌幅達(dá)5.03%;次交易日(6月25日)國(guó)內(nèi)白銀期貨Ag1209合約開盤即低開3.3%,按照14%的交易保證金計(jì)算,投資者若持倉方向錯(cuò)誤,其直接損失將達(dá)24%左右。 自白銀期貨上市以來,跳空頻繁出現(xiàn),部分投資者因隔夜持倉風(fēng)險(xiǎn)過大而只進(jìn)行日內(nèi)短線交易,更有許多投資者放棄該品種轉(zhuǎn)投其他風(fēng)險(xiǎn)較小的成熟品種。 3。套保者投資熱度不減 上期所在合約設(shè)計(jì)方面,充分考慮了套保投資者的需求,因此白銀期貨的上市得到了行業(yè)內(nèi)的認(rèn)可,特別是在市場(chǎng)跌宕起伏下,企業(yè)參與期貨市場(chǎng)熱情度較高。企業(yè)參與套期保值的主要目的是規(guī)避價(jià)格大幅波動(dòng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),它們一旦參與到市場(chǎng)之中,持倉相對(duì)比較穩(wěn)定,這一點(diǎn)對(duì)比白銀日內(nèi)和日間持倉特征就可以看出來。 兩點(diǎn)建議 隔夜持倉風(fēng)險(xiǎn)加大,令許多投資者特別是資金量較大的機(jī)構(gòu)投資者放棄白銀期貨轉(zhuǎn)投其他更加成熟的期貨品種,而套保投資者的積極參與使持倉量保持相對(duì)的穩(wěn)定狀態(tài),在這種背景下,就不難解釋目前成交持倉比每況愈下的現(xiàn)象。 投資者積極主動(dòng)參與到交易中,成交量和持倉量良性增長(zhǎng)以及成交持倉比的相對(duì)穩(wěn)定,更好地發(fā)揮其市場(chǎng)功能,才是一個(gè)期貨品種穩(wěn)定發(fā)展走向成熟的標(biāo)志。由此筆者根據(jù)當(dāng)前白銀期 |