計，單單5月份投資者就從商品市場提走69億美元，包括在咖啡市場減持79.8%、銅減持77.3%、玉米減持39%、石油減持25.8%合約，是否代表商品價在今年4月見頂？

　　我們已進入一段沒有廉價石油、沒有廉價資源的時代，隨著中國與印度冒起，日本及德國決定減少用核能，以及利比亞陷入內(nèi)戰(zhàn)，油價又怎會便宜？但美國與歐洲經(jīng)濟陷入低增長期，亦支持不了油價與資源價再大幅上升。未來要考慮如何適應(yīng)高能源、高資源價格的時代來臨。

　　傳統(tǒng)智慧是，新興市場跟隨OECD 國家之后進入高消費期，能取代陷入低增長期的美國及歐洲，但各位是否知道美國2010年的消費是中國的5倍？即美國如減少10%消費，中國必須增加200%消費才能互相抵消。今天美國、歐洲及日本加起來，占去年全球總消費50%。當Kondratieff cycle（康德拉夫長波動周期）進入尾聲，往往是通縮而非通脹，即低利率、低通脹率、低GDP增長率及高失業(yè)率，將成為經(jīng)濟主流。

　　過去十年美國政府利用減息去壓低美元匯價，以及量化寬松政策去對抗通縮出現(xiàn)，以美元計，表面上經(jīng)濟看似仍處通脹期，如以金價計全球早已進入通縮期。

　　2001年及2002 年是美股下跌第一只腳，2008年是第二只腳，何時誘發(fā)第三只腳出現(xiàn)？

　　過去十二年中國固定資產(chǎn)投資占總GDP的50%以上，由此保持GDP高增長。上半年中國固定資產(chǎn)投資仍較去年同期上升25.8%，當中國這個大經(jīng)濟火車頭一旦慢下來，將對資源出產(chǎn)國構(gòu)成一定影響。