每一次國(guó)際貨幣體系的不穩(wěn)定，各國(guó)央行和金融機(jī)構(gòu)都會(huì)調(diào)整資產(chǎn)配置。這一次歐元危機(jī)，勢(shì)必引發(fā)全球央行和金融機(jī)構(gòu)新一輪

的資產(chǎn)配置調(diào)整。布雷頓森林體系倒閉以后，黃金價(jià)格從每盎司35美元上漲到850美元；2002年美元貶值開(kāi)始，黃金從每盎司300美元

上漲到1100美元；而這一輪歐元危機(jī)才剛剛開(kāi)始，黃金就從每盎司900美元升到1260美元——如果歐元兌美元匯率下跌到1：1的水平，

黃金價(jià)格有可能會(huì)上升到每盎司2000美元以上。

　　全球貨幣體系遭遇兩大難題

　　當(dāng)前全球貨幣體系面臨的兩大難題，一個(gè)是美元、歐元的特里芬難題，一個(gè)是人民幣國(guó)際化難題。

　　所謂特里芬難題，以前只是針對(duì)美元而言：為了使美元走出美國(guó)，美國(guó)必須開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)、創(chuàng)造信用貨幣，免費(fèi)購(gòu)買(mǎi)其他國(guó)家的貨

物，或者到其他國(guó)家投資，前者會(huì)造成美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差，后者會(huì)造成資本項(xiàng)目逆差。作為國(guó)際貨幣，世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的發(fā)展必然

導(dǎo)致對(duì)美元需求的不斷增長(zhǎng)，要滿(mǎn)足這一需求，美國(guó)必須保持?jǐn)U大國(guó)際收支逆差，結(jié)果導(dǎo)致美元貶值；如果美國(guó)維持國(guó)際收支平衡以

穩(wěn)定美元幣值，就不能滿(mǎn)足國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易對(duì)美元的需求，世界經(jīng)濟(jì)將陷入通縮。

　　歐元的崛起改變了美元獨(dú)大的局面，使歐盟也具備了“開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)買(mǎi)別國(guó)貨物或資產(chǎn)”的資格。同樣，歐元也將必然遭遇特里芬

難題：要么歐盟擴(kuò)大逆差、歐元貶值，要么把國(guó)際貨幣發(fā)行更多地讓給美國(guó)，否則世界通縮。

　　短期來(lái)看，歐洲債務(wù)危機(jī)會(huì)造成歐元貶值和美元強(qiáng)勢(shì)；長(zhǎng)期來(lái)看美元的強(qiáng)勢(shì)也不能維持。

　　歐盟27國(guó)經(jīng)濟(jì)差異和政策協(xié)調(diào)的難度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于歐盟剛成立時(shí)的15國(guó)時(shí)期。歐洲未來(lái)幾年只有1%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，這會(huì)弱化人

們對(duì)歐元的信心。歐洲債務(wù)危機(jī)徹底暴露了歐盟經(jīng)濟(jì)的脆弱性，為了應(yīng)對(duì)危機(jī)所采取的各國(guó)財(cái)政緊縮和歐元增發(fā)勢(shì)必進(jìn)一步降低歐元

的購(gòu)買(mǎi)力，再加上美國(guó)對(duì)歐元的刻意打壓，未來(lái)三至五年歐元將長(zhǎng)期低迷不振，兌美元匯率甚至可能跌到1：1的水平。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)結(jié)束了里根時(shí)代開(kāi)始的長(zhǎng)達(dá)25年的經(jīng)濟(jì)繁榮長(zhǎng)周期，目前的復(fù)蘇僅僅是金融恢復(fù)造成的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，新的長(zhǎng)期經(jīng)

濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力并未出現(xiàn)。連續(xù)20多年的持續(xù)貶值已經(jīng)使全球認(rèn)清了美元的本質(zhì)，雖然人們依然接受美元進(jìn)行國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)算，但是前些年

因?yàn)槌钟写罅棵涝獌?chǔ)備而遭受巨額購(gòu)買(mǎi)力損失的國(guó)家和金融機(jī)構(gòu)在儲(chǔ)備資產(chǎn)配置上會(huì)越來(lái)越謹(jǐn)慎。歐元的危機(jī)并不能使美元恢復(fù)以前

的全球霸權(quán)地位。

　　在兩大貨幣遭遇特里芬難題的背景下，國(guó)際貨幣體系多