能會上升到每盎司2000美元以上。

　　2008年國際金融危機爆發(fā)后，美國大舉借債，債臺高筑，卻未出售一克黃金。歐洲一些國家如德國、法國也是黃金儲備量比較大

的國家，在金融危機中盡管遭受巨大沖擊，不但沒有出售黃金，反而增持黃金。俄羅斯、阿根廷、南非等國多次在國際市場上增持黃

金，印度不但在市場上收購黃金，還一次性從IMF手中購進巨額黃金，中國央行則通過收購國內(nèi)黃金而使央行黃金儲備5年增加了近一

倍。

　　盡管把大部分外匯資產(chǎn)換成黃金也不可能，但是國際貨幣發(fā)行國沒有一定的黃金儲備卻是萬萬不能的。

　　人民幣國際化是必由之路

　　人民幣國際化不僅僅有助于解決美元和歐元的“特里芬難題”，也是中國綜合國力發(fā)展的必然要求——不但能使中國企業(yè)在國際

貿(mào)易中減少匯率風險，而且能讓中國獲得國際鑄幣權(quán)，也可以像歐洲和美國那樣，開動印鈔機，買別國的東西。

　　從長期來看，如同美元在成為國際貨幣過程中對英鎊升值三倍以上，德國馬克和日元在成為國際儲備資產(chǎn)過程中也曾對美元升值

三倍以上一樣，人民幣走向國際化的過程中，其對美元的匯率，2年內(nèi)會突破1：6，10年內(nèi)必然突破1:4——這是絕對購買力平價和中

國經(jīng)濟高速增長的內(nèi)在要求。

　　一個值得研究的問題是，升值應該在人民幣國際化之前完成，還是留到國際化以后完成。在資本項目開放和人民幣國際化之前控

制人民幣外流，并完成升值，可以保證中國在人民幣國際化之后具有強大的國際購買力和國際投資能力。比如：日元對美元從1:300升

值到1:90的過程中，雖然造成日本出口增速放緩，經(jīng)濟幾乎零增長，但是造成日本居民、日本企業(yè)在海外消費能力、投資能力增加了3

倍。結(jié)果雖然日本經(jīng)濟增長緩慢，但日本人的生活質(zhì)量卻保持富裕水平。

　　其次是人民幣升值速度問題，如果升值的速度過慢，通常會導致本國貿(mào)易順差迅速增長，全球生產(chǎn)能力向本國轉(zhuǎn)移，本國則會因

匯率低估造成貿(mào)易利益損失；反之，如果人民幣匯率調(diào)整速度過快，則會導致短期國內(nèi)經(jīng)濟緊縮效應，延緩經(jīng)濟增長的進程。因此，

在人民幣匯率具體實現(xiàn)路徑和速度的選擇對于中國和全球經(jīng)濟都至關重要。

　　當前中國的貿(mào)易優(yōu)勢和出口增長的主要因素是國外經(jīng)濟對中國商品的需求，而這種需求本質(zhì)上取決于中國的國際分工地位和相對

比較優(yōu)勢，不能夸大匯率的影響。