國際金價停止上漲步伐 牛市調(diào)整還是熊市開始? |
發(fā)布日期:12-07-03 15:34:36 泉友社區(qū) 新聞來源:中國新聞網(wǎng) 作者: |
能會出現(xiàn)多米諾骨牌效應(yīng)。從歷史經(jīng)驗上看,基金凈多的快速下降通常會有反彈,目前的金價反彈也與歷史經(jīng)驗一致。 從COMEX黃金價格形態(tài)上看,黃金期價在1500美元/盎司的支撐非常關(guān)鍵,若要反彈,必須在1500美元上方得到總持倉和基金凈多單的支持,如果市場資金逐漸離場的狀況不能得到有效改善,國際金價的1500美元支撐可能告破,屆時技術(shù)性賣盤涌現(xiàn),將導(dǎo)致情況進(jìn)一步惡化,黃金市場可能轉(zhuǎn)為下跌。 遠(yuǎn)期下行空間仍存 隨著各種風(fēng)險因素逐漸緩和,黃金的遠(yuǎn)期價格曲線也在發(fā)生變化。在過去的一年間,COMEX黃金遠(yuǎn)期價格曲線逐漸走平,2011年6月份時,5年期黃金期貨升水在180美元/盎司左右,目前已降至不足100美元/盎司。當(dāng)然,美元的低利率政策對此也有一定影響,但美聯(lián)儲很早就已經(jīng)在多個公開場合暗示低利率政策將長期維持。根據(jù)我們的測算,美元5年內(nèi)平均0.50%的利率和0.25%的利率,對黃金持有成本的影響為18.75美元/盎司,不足以導(dǎo)致80美元/盎司的遠(yuǎn)期價差變化。那么,可能導(dǎo)致遠(yuǎn)期價格曲線變化的原因有兩個,一是黃金生產(chǎn)商認(rèn)為未來的黃金供需將趨于寬松,傾向于鎖定利潤,不斷在遠(yuǎn)期合約進(jìn)行賣出套期保值;二是投資者對未來經(jīng)濟(jì)的信心正在逐漸恢復(fù),對遠(yuǎn)期投資的風(fēng)險偏好逐漸上升,對黃金投資的熱情減弱。 不僅如此,黃金遠(yuǎn)期價格曲線還有繼續(xù)走平的可能性。美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)再次重申,0~0.25%的超低利率將維持到2014年年末不變。目前美國5年期國債收益率為0.88%,按1600美元/盎司的黃金均價計算,5年的利率損耗為70.4美元。另一方面,持有黃金現(xiàn)貨具有便利價值,這一價值反映到持有成本上應(yīng)該是負(fù)值。也就是說,從目前的市場結(jié)構(gòu)來看,5年期黃金期貨和現(xiàn)貨的價差應(yīng)該小于70.4美元/盎司,遠(yuǎn)期相對價格還有繼續(xù)下行的空間。 |