去年以來，黃金價(jià)格演繹了一輪大漲大跌行情：國際現(xiàn)貨金價(jià)在2008年3月破千之后，幾經(jīng)起伏后重新上揚(yáng)，并在日前創(chuàng)下1070.40美元的歷史新高。金價(jià)究竟見頂沒？未來金價(jià)會(huì)不會(huì)繼續(xù)大幅震蕩波動(dòng)？什么因素將影響金價(jià)走勢(shì)？針對(duì)這些問題，北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心專家委員會(huì)秘書長劉山恩和星展（中國）銀行副總裁、投資部主管龔耀明發(fā)表了不同的看法。

【正方觀點(diǎn)】

　　劉山恩：美元仍然疲軟 黃金牛市沒到頭

　　每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 曹順妮發(fā)自北京

　　“2005年金價(jià)500多美元時(shí)我都害怕了，誰都沒想到這個(gè)牛市來得這么猛，到現(xiàn)在還看不到頭�！北本S金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心專家委員會(huì)秘書長劉山恩如是說。

　　在比較了本輪黃金牛市與上個(gè)世紀(jì)70~80年代的第一輪黃金牛市的背景和支撐因素后，劉山恩認(rèn)為，此輪牛市與第一輪牛市都是在信用貨幣疲軟情況下黃金逆向上揚(yáng)，只是這一次美元由強(qiáng)勢(shì)貨幣轉(zhuǎn)向弱勢(shì)，更加劇了投資者將黃金作為美元等信用資產(chǎn)的對(duì)沖產(chǎn)品，投機(jī)行為拉動(dòng)了黃金牛市不斷走高。“本輪牛市無論從規(guī)模上還是持續(xù)時(shí)間上，都要超越第一輪牛市。”

　　美元經(jīng)濟(jì)未根本好轉(zhuǎn)

　　NBD：國際現(xiàn)貨金價(jià)突破每盎司1070美元，不斷突破歷史紀(jì)錄，在您看來，黃金牛市還將持續(xù)多久？

　　劉山恩：這輪牛市從2002年開始，到現(xiàn)在已經(jīng)快8年了。進(jìn)入今年10月份，金價(jià)不斷刷新歷史紀(jì)錄。之所以出現(xiàn)新的牛市，大背景主要是美元經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了問題，且目前還沒有根本好轉(zhuǎn)的確切跡象，所以黃金價(jià)值凸顯。在這種大背景下，黃金的牛市還沒有結(jié)束，還有可能創(chuàng)造新高。

　　NBD：支持此輪牛市不斷攀高的動(dòng)力有哪些？

　　劉山恩：由于全世界是由美元主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)，當(dāng)美元主導(dǎo)的這種世界性信用貨幣體系發(fā)生危機(jī)后，人們自然就把目光投向了黃金，這是金價(jià)不斷攀升的根本動(dòng)力。確切地來講，黃金作為一種實(shí)物貨幣資產(chǎn)，在與信用貨幣資產(chǎn)博弈�，F(xiàn)在大家對(duì)信用貨幣信心不足時(shí)，就用黃金了。只要支撐黃金牛市的因素不消失，它的終點(diǎn)就無法預(yù)測(cè)。

　　NBD：兩輪牛市有區(qū)別嗎？

　　劉山恩：我認(rèn)為第一個(gè)牛市是由于國際環(huán)境動(dòng)蕩、美元不穩(wěn)定造成的，但那時(shí)美元的疲軟是暫時(shí)的、偶然的，矛盾遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有現(xiàn)在這么嚴(yán)重，所以很快過去了。但是這一次牛市恰恰是在美元由盛走衰的大背景下走出來的，因此牛市的規(guī)模和持續(xù)時(shí)間都將超越第一輪。

　　投資需求支撐黃金牛市

　　NBD：除了信用貨幣的心理博弈外，黃金供求是否也對(duì)金價(jià)產(chǎn)生了拉動(dòng)作用？

　　劉山恩：過去供求關(guān)系的變化影響價(jià)格的