貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)背景下的金銀豈能不牛 |
這是更早表述。12月明確的門(mén)檻是6.5%。從目前來(lái)看,還有很大差距。此外,美國(guó)非常擔(dān)心2013年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不穩(wěn),特別是歐洲經(jīng)濟(jì)低迷可能形成對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拖累。美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)寬松的貨幣政策為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保駕護(hù)航。而在這3年中,美元也經(jīng)歷了非常大的起伏,對(duì)應(yīng)金價(jià)迎來(lái)了從1100美元附近至此的巨大漲幅。從2009年全球拉開(kāi)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始,我們發(fā)現(xiàn)金銀價(jià)格幾乎一騎絕塵,而美元指數(shù)的波動(dòng)似乎緊隨歐債危機(jī)的題材有明顯起伏,與美國(guó)就業(yè)形勢(shì)毫無(wú)關(guān)系。
從失業(yè)率曲線來(lái)看,美國(guó)失業(yè)率從08年3月的4.8%左右急速攀升,09年10月最高突破10%。歷時(shí)約一年半,期間美元指數(shù)有一次明顯的漲跌,先是基于金融危機(jī)的避險(xiǎn),后是美聯(lián)儲(chǔ)帶領(lǐng)全球釋放貨幣產(chǎn)生的戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)果,以及對(duì)前輪漲幅過(guò)激的修正。隨后兩輪美元的上漲皆源于歐債危機(jī)題材提振。09年11月至2010年11月,美國(guó)失業(yè)率基本在9.6%以上的高位徘徊,盡管當(dāng)時(shí)的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)已出現(xiàn)很大改善。2010年12月至次年3月,失業(yè)率存在一個(gè)明顯下降至8.8%附近的過(guò)程,隨后略有反彈并盤(pán)整。直至2011年11月至次年4月又明顯下降至8.2%左右,隨后再盤(pán)整。近月又出現(xiàn)一個(gè)相對(duì)明顯下降至7.8%左右的水平。 這幅曲線圖還能看出什么信息嗎?當(dāng)然,美國(guó)失業(yè)率總在第四季度末和來(lái)年一季度表現(xiàn)較好,二三季度表現(xiàn)通常比較糟糕,這與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)基本吻合。故盡管近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看似不錯(cuò),但屬于明顯的季節(jié)效應(yīng)。此外,2012年四季度前后失業(yè)率的降低相對(duì)于前兩年的四季度的下降,已出現(xiàn)明顯的下降乏力效應(yīng)。再參考對(duì)應(yīng)的非農(nóng)就業(yè)數(shù)來(lái)看,2010年11月之后基本圍繞15萬(wàn)上下波動(dòng),沒(méi)有明顯改善,故上述大摩關(guān)于每月新增15就業(yè)人數(shù)的取樣是符合近幾年情況的。毫無(wú)疑問(wèn),在就業(yè)數(shù)據(jù)沒(méi)有進(jìn)一步明顯改善的情況,還期望失業(yè)率以較快的速度下降,是不是有些看似奢望呢。故大摩關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)期望的6.5%的失業(yè)率門(mén)檻可能需要6.5年判斷并非完全主觀論斷。 綜上所述,2013年日本、美國(guó)已高調(diào)拉開(kāi)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的序幕,歐元區(qū)必將低調(diào)寬松刺激經(jīng)濟(jì),全球被迫通過(guò)釋放流動(dòng)性參與貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)在所難免的大格局,注定金銀必將延續(xù)對(duì)沖全球信用下降、貨幣泛濫的大牛市格局。此外,揣測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)政策拐點(diǎn)來(lái)指導(dǎo)市場(chǎng)的行為非;闹嚒2000年前后的歷史經(jīng)驗(yàn)證明,貨幣政策的拐點(diǎn)與市場(chǎng)拐點(diǎn)并不一致。宏觀政策的拐點(diǎn)都很難揣測(cè),更何況再據(jù)此曲線判斷黃金市場(chǎng)的宏觀拐點(diǎn)呢! |