2008年3月13日,國際金價首次沖破1000美元大關(guān),并在多頭的乘勝追擊下,猛漲至1032.65美元的歷史高點。不料此后風(fēng)云突變,在短短不到半個月的時間內(nèi),多頭集體“大撤退”迫使金價急跌至900美元下方。在沉寂了近一年后,2009年2月20日,國際金價再演狂飆大戲,這一次達到了1006.45美元。時隔半年,金價在本月8日卷土重來,以迅猛之勢攀至1007.86美元,完成了歷史上對“千元大頂”的第三次沖擊。

 　　高企的金價如同高懸的達摩克利斯之劍,在讓市場憧憬之余也不免令人彷徨。市場人士紛紛猜測:這一次對千元的沖擊到底是一次有效突破并從此迎來“四位數(shù)時代”呢,還是一次“一日游”的美好陷阱？

　　【歷史回顧】

　　20美元升至上千美元 百年黃金瘋漲50倍

　　黃金因其與眾不同的歷史淵源,在《貨幣戰(zhàn)爭》一書中曾被作者比作“被軟禁的貨幣之王”。

　　黃金看似僅為一種貴金屬,實際上它還有資產(chǎn)投資、保值以及國家貨幣的儲備金等重要作用。位于美國曼哈頓的紐約金庫,就因其存放著約占世界各國官方黃金儲備總量30%的金塊及其森嚴的戒備聞名遐邇。而圍繞著黃金本身的除了其稀有性和財富象征的特點外,還牽扯著各種神秘傳言及利益糾紛,如全球央行曾在上世紀80年代至90年代期間,在市場最低價時離奇出售黃金,最終造成市場的不穩(wěn)定。

　　世人稱,歷史總是驚人的相似,在資本市場中這句話更是無數(shù)次應(yīng)驗。我們不妨將時間倒轉(zhuǎn),在回望黃金的百年風(fēng)雨歷程中,期待能否尋覓到歷史留下的寶貴線索。

　　一戰(zhàn)及大蕭條終結(jié)金本位制

　　觀察國際金價的百年走勢,我們可以發(fā)現(xiàn)兩個分水嶺時間,即1934年和1968年。

　　從歷史來看,從1880年末至1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā),以美國、英國、法國為首的資本主義國家實施的國際貨幣制度是國際金本位制,即以黃金作為國際儲備貨幣或國際本位貨幣。這期間,美國官方金價為每盎司20.67美元,而英國官方金價則為每盎司4.25英鎊,此時英鎊與美元匯率比價為1:4.87。1914年,第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā),英、法、奧匈等列強為了籌集龐大軍費,紛紛發(fā)行不兌現(xiàn)的紙幣,同時禁止黃金自由輸出,金本位制由此名存實亡。

　　1918年11月一戰(zhàn)結(jié)束,不過由于戰(zhàn)爭帶來的大量戰(zhàn)爭賠款及各國放棄紙幣可兌換黃金的貨幣體制,直接引發(fā)了全球大范圍的嚴重通貨膨脹。1929年10月29日,華爾街著名的“黑色星期二”事件爆發(fā),一場由美國股市崩潰引發(fā)的全球經(jīng)濟危機徹底改變了全球資本市場格局。在隨后長達10年時間里,美國和全球均進入了經(jīng)濟大蕭條時期。

　　1933年,羅斯福就任美國總統(tǒng)后,為扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟頹勢,大刀闊斧地實施了一系列被世人稱為“新政”的政策改革,其中就包括停止黃金出口,停止美元兌換黃金、將美元狂貶40%等。在新政下,羅斯福已意識到無法再繼續(xù)履行20.67美元/盎司的法定比價,因此在1934年1月果斷將美元對黃金的比價上調(diào)為35美元/盎司。金本位制至此幾近壽終正寢。

　　布雷頓森林體系的覆沒

　　在二戰(zhàn)已近尾聲的1944年,44國代表聚集在美國新罕布什爾州布雷頓森林,參會的部分國家在次年簽署《布雷頓森林協(xié)定》。協(xié)定中各國紛紛確認1934年美國規(guī)定的35美元一盎司的黃金官方價格,同時規(guī)定各國可按此價格用美元向美國兌換黃金,這就是歷史上著名的“布雷頓森林體系”,實質(zhì)是以美元與黃金掛鉤,其他國家貨幣與美元掛鉤,從而建立以美元為中心的國際貨幣體系。

　　35美元一盎司的黃金官方價格一直持續(xù)到1967年。其時美國因深陷越南戰(zhàn)爭泥潭,龐大的財政赤字多次沖擊美元信譽,于是各國紛紛拋售手中美元,瘋搶黃金。隨著越戰(zhàn)的深入,美國財政狀況的惡化終于全面引爆美元危機。1968年3月,全球黃金搶購潮導(dǎo)致倫敦黃金市場成交創(chuàng)天量,美國再也無法維持黃金官方價格,最終不得不宣布放棄每盎司35美元的市場供應(yīng)。從此,金價正式進入自由浮動。而7年后,由于美元危機加深,西方國家宣布放棄固定匯率制,轉(zhuǎn)而實施浮動匯率制,至此布雷頓森林貨幣體系徹底崩潰,黃金踏上了非貨幣化改革的歷程。

　　黃金迎來10年大牛市

　　國際金價在上世紀70年代真正開啟了一個全新的自由時代。

　　1970年后,美國及全球通脹魔影再度來襲,市場因押注被限制多年的美國公民擁有黃金權(quán)利將獲解放,從而將極大程度上刺激黃金需求,為此紛紛買入黃金。此后金價節(jié)節(jié)攀升,不斷創(chuàng)出新高。數(shù)據(jù)顯示按年計算,金價平均價格自1969年起的每盎司38.94美元,徑直飆至1978年的每盎司193.39美元,漲幅高達近400%,而當(dāng)年金價也在抗通脹需求的大量買盤推動下,一舉超越每盎司200美元的高峰。讓市場措手不及的是,70年代末美國政府債務(wù)達到驚人的近1萬億美元,這對于沖破韁繩的金價無疑是火上澆油。在突破200美元關(guān)口后,金價再也控制不住上漲步伐,于1979年連續(xù)沖破300美元/盎司、400美元/盎司、直至700美元/盎司的整數(shù)關(guān)口。

　　1979年12月27日,前蘇聯(lián)突然入侵阿富汗,此時市場恍然大悟般地瘋狂追捧避險利器黃金,金價在不到1個月的時間內(nèi),被蜂擁而至的買盤推至新高——每盎司852美元,這較1年前的月平均金價足足高出了逾6