中國(guó)民眾向來都有買金藏金的傳統(tǒng)。今年黃金周再現(xiàn)搶金熱，隨著黃金價(jià)格圍繞1200美元/盎司一線震蕩，底部論與頂部論充斥市場(chǎng)，諸多市場(chǎng)因素影響金價(jià)走勢(shì)，長(zhǎng)達(dá)10年的黃金牛市是否已經(jīng)結(jié)束？傳統(tǒng)投資是否已經(jīng)過時(shí)？黃金投資到底該何去何從？
“十一”國(guó)慶黃金周期間，國(guó)際金價(jià)一度跌破1200美元/盎司，創(chuàng)出年內(nèi)新低。受此影響，黃金消費(fèi)再一次井噴，公開資料顯示，北京菜百公司國(guó)慶長(zhǎng)假期間實(shí)現(xiàn)黃金飾品銷售2.6億元，同比增長(zhǎng)25%，且全國(guó)各地的金銀飾品消費(fèi)相當(dāng)火爆；與此形成鮮明對(duì)比的是投資金條銷售量冷熱不均，在中國(guó)黃金官方天貓旗艦店，Au9999千足金10g投資儲(chǔ)值金條的月銷量?jī)H為68筆。而另一方面，國(guó)華商場(chǎng)50克、100克的投資金條出現(xiàn)斷貨脫銷，單筆幾公斤的大單每天都有。
與去年中國(guó)大媽搶黃金的火爆場(chǎng)景相比今年出手的似乎是“大媽們的兒媳”。市場(chǎng)更多解讀為受黃金價(jià)格下跌影響，令去年搶購(gòu)黃金的“中國(guó)大媽”很受傷，害怕抄底再被套。此次黃金首飾銷量大漲的重要因素是婚慶需求。
上月中國(guó)黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也說明黃金市場(chǎng)的這一變化，今年上半年中國(guó)黃金消費(fèi)量達(dá)到569.45噸，同比下降19.38%。其中，實(shí)物黃金首飾用金426.17噸，同比增長(zhǎng)11.02%；投資金條為105.58噸，同比大幅下降62.13%。
縱觀今年黃金市場(chǎng)表現(xiàn)，其整體走勢(shì)相對(duì)2013年少了一些突然性，一季度整體上揚(yáng)，二季度盤整，三季度整體處于陰跌的狀態(tài)�！笆弧边^后，黃金價(jià)格又有所反彈，紐約黃金期貨價(jià)格周五報(bào)收于1221.70美元。
隨之而來的是金價(jià)頂部論與底部論的分歧越來越大。海外市場(chǎng)某貴金屬經(jīng)紀(jì)商認(rèn)為，金價(jià)正在1183~1240美元區(qū)間的頂部橫盤整理。國(guó)內(nèi)亦有分析師認(rèn)為1100美元是黃金企業(yè)的成本線，不可能跌穿，因此市場(chǎng)處于底部區(qū)域。
以美國(guó)高盛集團(tuán)為代表的看空觀點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)影響最大。新浪財(cái)經(jīng)引據(jù)彭博社報(bào)道稱，高盛分析師柯里認(rèn)為，金價(jià)幾乎抹掉了今年以來的所有漲幅，但黃金最糟糕的日子仍未到來。而早在7月份高盛就宣稱黃金價(jià)格年末跌至1050美元。花旗集團(tuán)也于上個(gè)月降低了2015年金價(jià)預(yù)期。
多種市場(chǎng)因素影響金價(jià)走勢(shì)，長(zhǎng)達(dá)10年的黃金牛市是否已經(jīng)結(jié)束？傳統(tǒng)的投資習(xí)慣是否已經(jīng)過時(shí)？黃金投資到底該何去何從呢？且聽聽黃金業(yè)投資專家是如何看待這個(gè)問題。
外匯投資研究院長(zhǎng)譚亞玲:
放棄從眾心理 觀望為主
“投資者不要盲目跟隨市場(chǎng)輿論進(jìn)行投資，要先想清楚本次黃金下跌的原因�！敝袊�(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚亞玲在接受中國(guó)基金報(bào)記者采訪時(shí)希望投資者能認(rèn)真學(xué)習(xí)投資經(jīng)驗(yàn)，不要受市場(chǎng)情緒和輿論的影響。
譚亞玲認(rèn)為，本輪黃金下跌與全球股市有關(guān)。在黃金下跌期間，美國(guó)、歐洲、日本等國(guó)家的股市處于高漲期。兩者走勢(shì)明顯背離。其原因在于發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)越來越注重投資，而股市投資性高于黃金。市場(chǎng)在回歸投資價(jià)值而不是在追逐投機(jī)的機(jī)會(huì)，從而造成股市上漲黃金下跌。
當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)黃金價(jià)格的擔(dān)憂和恐慌比較嚴(yán)重，各國(guó)央行依然在增加儲(chǔ)備，說明黃金對(duì)于抗通脹和避險(xiǎn)有著不可替代的重要作用。雖然美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇，但是黃金依然是對(duì)沖金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。黃金可以有效地對(duì)沖美國(guó)的巨額的債務(wù)、赤字、外貿(mào)逆差的風(fēng)險(xiǎn)。亦可有效地對(duì)沖美元的風(fēng)險(xiǎn)。
最后建議投資者要根據(jù)自己的知識(shí)和技術(shù)去投資。目前市場(chǎng)不確定因素很多，美元升值、美聯(lián)儲(chǔ)加息、歐洲央行量化寬松等，因此應(yīng)該暫且以觀望為主。
興業(yè)銀行(601166,股吧)貴金屬分析師蔣舒:
黃金投資無大牛 長(zhǎng)線做空
國(guó)慶節(jié)期間金價(jià)向下跌穿1200美元之后又反彈到了1200美元的上方。似乎黃金生產(chǎn)成本線是有效的。但是興業(yè)銀行貴金屬分析師蔣舒認(rèn)為黃金生產(chǎn)成本線的底線說存在邏輯漏洞。首先生產(chǎn)成本線本身是可變的，隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水平而變化。其次，從歷史數(shù)據(jù)來看，就算金價(jià)低迷礦產(chǎn)企業(yè)也并不會(huì)因此而減產(chǎn)停產(chǎn)。最后，不能假設(shè)市場(chǎng)需求不變。
投資者陷入黃金投資的誤區(qū)，黃金保值不等同于黃金價(jià)格的上漲。它和其他投資資產(chǎn)一樣，有自己的牛熊周期。短期下跌，長(zhǎng)期看漲是盲目地夸大了黃金的避險(xiǎn)功能。
蔣舒表示，在美元上漲的大背景下，是不可能出現(xiàn)黃金大牛市的。其邏輯在于，從現(xiàn)在至2015年的時(shí)間段內(nèi)應(yīng)該是美元走強(qiáng)的初期階段。雖然今年7月份以來美元一路強(qiáng)勢(shì)升值，但是，85左右是次貸危機(jī)以來的最高水平，跟美元牛市時(shí)的100以上還有很大的距離。
建議投資者在資產(chǎn)配置上保持5%~6%的比例即可；在趨勢(shì)投資上盡量做空；短線投資上不要受趨勢(shì)的干擾，以重大數(shù)據(jù)發(fā)布和技術(shù)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)為主。預(yù)計(jì)1180關(guān)口遲早會(huì)被跌破，金價(jià)有可能到1100~1150美元一線。在美元不斷走強(qiáng)的情況下，陰跌的可能性較大。
大連貴金屬分析師賈繼軍:
需要投資者更有耐心
伯南克曾經(jīng)說過，“對(duì)于通脹預(yù)期越是被抑制，美聯(lián)儲(chǔ)就越有耐心。” 而當(dāng)下，雖然美國(guó)失業(yè)率有所下降，但是消費(fèi)者的信心依舊不足，同時(shí)美國(guó)的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率始終保持在0~0.25%，因此，大連貴金屬分析師賈繼軍認(rèn)為，作為伯南克的接班人，耶倫不會(huì)輕易的變動(dòng)。
眾所周知，黃金走勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向關(guān)系密切。而10月8日發(fā)布的9月16~17日聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議紀(jì)要顯示，在結(jié)束量化寬松措施后會(huì)繼續(xù)維持低利率政策相當(dāng)一段時(shí)間。這一措辭是引起黃金市場(chǎng)爭(zhēng)議的來源。這意味著，美國(guó)需要的不是短期的恢復(fù)而是一個(gè)可以持續(xù)發(fā)展的過程，所以通貨膨脹的數(shù)據(jù)就顯得尤為重要，溫和的通脹意味著美國(guó)消費(fèi)的恢復(fù)，也意味著美國(guó)總體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到了一個(gè)持續(xù)健康穩(wěn)步的發(fā)展期。如果在沒有通脹的情況下過早收縮刺激政策則會(huì)造成通縮，同時(shí)沒有通脹也就沒有加息預(yù)期了。通貨膨脹和加息政策都是黃金價(jià)格趨勢(shì)變化的重要因素。
那么從黃金走勢(shì)來看， 自2011年9月達(dá)到了頂峰后開始回落，近15個(gè)月的時(shí)間價(jià)格都在位于1200~1400美元區(qū)間徘徊，調(diào)整空間依次收縮，整體趨勢(shì)體現(xiàn)出空頭氛圍，中期箱體調(diào)整的格局。
賈繼軍建議，首先黃金市場(chǎng)整體處于空頭氛圍。其次，在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)尚可，但依舊沒有體現(xiàn)出美聯(lián)儲(chǔ)所想要的結(jié)論前，中期的箱體調(diào)整還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。最后，短期黃金市場(chǎng)有可能借助于近期美國(guó)股市的調(diào)整以及箱體調(diào)整下邊支撐的效果有所反彈。
