本周黃金面臨了三次能否絕地逢生的考驗：一是歐洲央行公布9月份首輪定向長期貸款計劃（TLtrO）。二是美聯(lián)儲利率決議。三是蘇格蘭獨立公投。很遺憾，市場顯示這三把利劍都未能讓黃金起死回升，更糟糕的是其中最起決定性因素的美聯(lián)儲決議似乎把黃金推向了更加絕望的境地。金燦燦的黃金自古以來是人們心目中既高貴又財富的象征，如今卻一落千丈實在讓投資者感到沮喪和絕望，拿什么來拯救你--我的愛人（黃金）？筆者想了又想，看了又看，原來每個問題都不簡單（哈）。終于筆者想到了。。。。。
大家可曾還記得2014年6月5日（周四）歐洲央行(European Central Bank)在歐元區(qū)因為二季度經(jīng)濟(jì)停滯不前而通縮風(fēng)險持續(xù)盤旋，歐洲央行行長德拉吉闡明以歐元貶值為經(jīng)濟(jì)注入活力的必要性。宣布把指標(biāo)再融資利率從當(dāng)前的0.25%下調(diào)至0.15%，并首次把存款利率降至負(fù)0.10%，歐洲央行也成為全球首家實施負(fù)存款利率的主要央行，歐元區(qū)正式踏入負(fù)利率時代。隨后歐洲央行主席德拉吉在隨后的發(fā)布會上稱將結(jié)束SMP沖銷、準(zhǔn)備實施QE（ABS購買），引入4000億歐元的更長期LTRO這一歷史事件吧。筆者當(dāng)時發(fā)現(xiàn)負(fù)利率消息公布后，歐元沖高回落，大幅下挫近80個點，隨后北京時間8點半接近于歐版QE的言論一出，歐元繼續(xù)急挫，而黃金價格刷新日低至1240.74美元/盎司，后暴漲逾16美元，至1257.4一線。請記住這個發(fā)生在6月5日的晚間，也就是在黃金自1293美元大跌53美元至1240美元的時刻。之后黃金就進(jìn)行了長達(dá)107美元的漲勢。當(dāng)然，為這波行情推波助瀾的還有烏克蘭危機(jī)。
同樣，就在本周四（9月18日）歐洲央行在周四啟動了新一輪面向金融業(yè)發(fā)放信貸資金的長期再融資操作(TLTRO)行動。歐洲央行公布9月份首輪定向長期貸款計劃（TLtrO）以0.15%固定利率提供826億歐元貸款，此前市場預(yù)期為1000億至3000億歐元。
這一次對于黃金市場的反應(yīng)就僅僅是一根小陽線而已，隨后就被周五的大陰所吞噬。這是為何原因？筆者認(rèn)為在周四的操作中，歐洲央行向255家銀行發(fā)放了826億歐元貸款，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的普遍預(yù)期。在歐洲央行已經(jīng)采取了準(zhǔn)備金存款負(fù)利率措施的情況下，金融業(yè)仍無意愿增加對實體經(jīng)濟(jì)的融資供給，這凸顯了歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)疲軟無力的現(xiàn)狀，而這也逼迫歐洲央行在此后極不情愿地推出諸如越軌收購歐元區(qū)國家主權(quán)債這樣的非常規(guī)寬松措施。其次，德拉吉首輪定向放貸操作規(guī)模完全被第二天的美聯(lián)儲“鷹”所收拾。
之所以回顧上述那些已經(jīng)發(fā)生的事情，也是墊鋪一下黃金未來還能否有機(jī)會殺出一條血路出來，這也是投資者所關(guān)心的事情。通過上面一系列的回顧筆者認(rèn)為：依照當(dāng)前歐洲的經(jīng)濟(jì)狀況，德拉吉首輪定向放貸操作規(guī)模不及預(yù)期，這表明德拉吉仍然要尋找其他方式加大刺激。歐洲央行或許需要在明年或者年底進(jìn)一步擴(kuò)大購債規(guī)模，才能收獲應(yīng)有的政策成效。歐洲央行行長德拉基曾暗示，歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表將恢復(fù)到2012年中期水平。如果要達(dá)成這一目標(biāo)就需要更多更狠的刺激政策，屆時黃金或在地緣政治，消費季節(jié)到來的配合下進(jìn)行一次波瀾壯闊的大反轉(zhuǎn)。
