形成價(jià)格的過(guò)程中來(lái)。LME庫(kù)存中，有相當(dāng)比例的這類庫(kù)存。但是，這些庫(kù)存最終仍會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)，參與到價(jià)格形成過(guò)程中。

　　殃及千億存貨

　　有色金屬價(jià)格下跌成為市場(chǎng)多數(shù)人的共識(shí)。下跌不僅導(dǎo)致相關(guān)公司未來(lái)的銷售收入和利潤(rùn)水平下滑，帶來(lái)的存貨減值還將導(dǎo)致相關(guān)公司業(yè)績(jī)的進(jìn)一步下挫。

　　龐大的庫(kù)存不可小視。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年有色金屬板塊上市公司的存貨較去年同期增長(zhǎng)了三成。多數(shù)上市公司的存貨明顯高于去年同期，有的企業(yè)的存貨甚至達(dá)到去年同期的2倍多。馮君從表示，正常的庫(kù)存應(yīng)為市場(chǎng)繁榮時(shí)半個(gè)月的產(chǎn)量，現(xiàn)在的庫(kù)存是正常庫(kù)存的1倍，至少是1個(gè)月的產(chǎn)量。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2011年6月底，按照申萬(wàn)行業(yè)分類的74家有色金屬上市公司的存貨價(jià)值達(dá)到1415.64億元；而進(jìn)入三季度后，這一數(shù)值還在增長(zhǎng)。一位券商分析師稱，三季度以來(lái)，下游需求放緩，存貨持續(xù)增長(zhǎng)，從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，存貨的價(jià)值更為龐大，價(jià)格大幅下跌，必將導(dǎo)致企業(yè)遭受嚴(yán)重的損失，這將在年報(bào)中體現(xiàn)出來(lái)。

　　價(jià)格下跌的幅度還有多大沒(méi)有人敢預(yù)測(cè)，但是樂(lè)觀者甚少。一位券商分析師稱，有色金屬價(jià)格上漲時(shí)，沒(méi)有人知道頂在哪里；同樣，下跌的時(shí)候，也沒(méi)有人知道底在哪里。馮君從則表示，去年6月份的低點(diǎn)預(yù)計(jì)會(huì)再現(xiàn)，甚至跌破；但是，2008年金融危機(jī)時(shí)直線下跌情況出現(xiàn)的可能性不大，中途應(yīng)當(dāng)會(huì)存在若干反彈。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，按照當(dāng)前的價(jià)格水平，鉛和鋅離盈虧平衡點(diǎn)已經(jīng)很接近，但這并不能成為判斷市場(chǎng)底的條件。一位券商分析師說(shuō)，盈虧平衡點(diǎn)有一定的支撐，但作用不大，有的企業(yè)即使銷售時(shí)虧損，也依然會(huì)堅(jiān)持生產(chǎn)，國(guó)有企業(yè)表現(xiàn)尤為明顯。

　　有色板塊的上市公司顯然沒(méi)有預(yù)料到這一情況。以江西銅業(yè)為例，公司在半年報(bào)中表示，若下一季度各產(chǎn)品銷售價(jià)格與上半年相比不出現(xiàn)大幅下跌，截至2011年9月30日止的前三季度累計(jì)盈利比上年同期增長(zhǎng)將達(dá)50%以上�？墒�，在近期的有色金屬價(jià)格下滑行情中，銅正是領(lǐng)跌的品種之一。

　　當(dāng)然，價(jià)格的下跌對(duì)于不同公司的影響并不一樣，除了看存貨水平，還要看公司有沒(méi)有應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的措施。分析師稱，如果企業(yè)是按訂單生產(chǎn)，并鎖定了價(jià)格，那么只要客戶不違約，價(jià)格下滑的影響不大；有的企業(yè)熱衷囤貨，銷售價(jià)格隨著市場(chǎng)行情波動(dòng)，面臨的壓力就更大。

　　誰(shuí)能獨(dú)善其身

　　悲觀預(yù)期大行其道，誰(shuí)又能夠給投資者帶來(lái)希望？黃金、稀土、小金屬，這些在投資者印象中比較抗跌的品種是否能夠獨(dú)善其身，成為“避險(xiǎn)天堂”？市場(chǎng)觀點(diǎn)存在