(文前提要)在低迷的市場環(huán)境中，只有黃金依然漲勢強(qiáng)勁。
 
 
可要想在黃金投資中取得不錯的收益，絕不是一件容易的事。要想做好黃金投資，你先要學(xué)會怎樣投資黃金、怎樣判斷金價的走勢，做個黃金達(dá)人。

　　在低迷的市場環(huán)境中，連日以來黃金的強(qiáng)勢上行讓投資者為之振奮。2月17日，國際現(xiàn)貨金價創(chuàng)下了七個月的新高，收盤于968.50美元 /盎司。在近四個月的時間內(nèi)，金價已經(jīng)激漲40%以上。盡管2008年3月17日創(chuàng)下的1032美元/盎司高位還高懸頭頂，但是近期多家機(jī)構(gòu)已經(jīng)調(diào)整了對金價的預(yù)期，實現(xiàn)歷史性突破可能也僅僅是一步之遙。你也許也想在黃金投資中賺上一筆，那么還是跟著我們一起學(xué)習(xí)一下，做個黃金投資達(dá)人吧。

　　上揚(yáng)中的新特點(diǎn)

　　逆勢閃光的黃金，在此次的飛速上揚(yáng)過程中，也呈現(xiàn)出了新的特點(diǎn)與格局。

　　一是黃金與美元“比翼齊飛”。由于國際金價體系中，采用以美元計價的方式，因此黃金價格走勢往往與美元“互為倒影”，呈現(xiàn)出顯著的負(fù)相關(guān)性。但是2009年1月下旬以來，黃金與美元之間似乎出現(xiàn)了比翼齊飛的格局。如觀察圖1中的數(shù)據(jù)，我們可以很明顯地看到，自1月下旬以來，紐約黃金現(xiàn)貨價格與美元指數(shù)出現(xiàn)了同漲同跌的局面。這一格局短期之內(nèi)似乎仍有持續(xù)的趨勢。

　　圖1 2009年紐約黃金現(xiàn)貨價（左軸：美元/盎司）與美元指數(shù)（右軸）（截至到2009年2月11日）

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg（興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心研究處提供）

　　探究其中的原因，主要在于近幾個月來，東歐國家貨幣大幅貶值，當(dāng)?shù)劂y行和金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險陡然增加，并威脅對其大量放貸的西歐銀行業(yè)，歐盟市場內(nèi)部危機(jī)重重。受此影響，國際資本繼續(xù)抽離風(fēng)險資產(chǎn)，轉(zhuǎn)投美國國債和貴金屬市場避險，美元匯率和黃金價格再現(xiàn)同漲奇觀。

　　另外一方面，黃金ETF不斷增倉，是拉動本次金價上升的直接動因。數(shù)據(jù)顯示，目前四大黃金ETF持倉量，已經(jīng)占了全球黃金年供需量的三分之一左右。2月17日，四大黃金ETF持倉總額達(dá)到了1184.25噸，繼續(xù)處于加倉狀態(tài)。其中，世界最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares持倉數(shù)量達(dá)到了1008.80噸，首次超過1000噸。從ETF目前持續(xù)加倉與金價同步上漲的步伐來看，ETF的買盤可能是這波金價快速上漲的動力所在，至少，金價受其影響較重。

　　根本動力在于避險需求上升

　　黃金與美元的同向變動，黃金ETF的持續(xù)增倉，出現(xiàn)在此次金價拉升中的新特點(diǎn)，其根本動因還是在于金融危機(jī)深化之下，黃金的避險功能再次凸顯。

　　近期世界經(jīng)濟(jì)基本面上，可謂是壞消息不斷。2月17日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署的7870億美元經(jīng)濟(jì)刺激計劃并未能提振美國股市。，歐洲2008年四季度新出的GDP數(shù)據(jù)疲軟不振，更加劇了市場對之經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。日本去年四季度的GDP下滑3.3%，為34年來最差表現(xiàn)……在此背景之下，主權(quán)違約風(fēng)險也不斷抬頭。市場觀點(diǎn)認(rèn)為，在危機(jī)背景之下，風(fēng)險正逐步從金融機(jī)構(gòu)向主權(quán)國家轉(zhuǎn)移。這一點(diǎn)，從2008年底以來美國、日本和歐洲主要國家等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的信用違約掉期（CDS）利差逐步放大就可以看出。對于主權(quán)國家違約風(fēng)險的上升，意味著對于全球主要信用貨幣的信心減弱，在此背景下就催生了增持黃金對沖信用貨幣風(fēng)險的需求。

　　出于避險需求的上升，加上黃金ETF具有實物黃金支撐和相對便利的贖回機(jī)制，使得投資者能夠獲得相對的安全，這也是近期投資者增加黃金ETF投入的重要原因。

　　黃金投資品種多樣化

　　在持續(xù)低迷的市場環(huán)境中，黃金此番的耀眼表現(xiàn)，無疑給諸多投資者帶來興奮。據(jù)了解，牛年以來，隨黃金價格的不斷上行，