黃金重返"千元時(shí)代" 誰(shuí)是"千元黃金"背后推手 |
發(fā)布日期:09-02-24 08:55:30 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 作者: |
經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩催生避險(xiǎn)需求 黃金重返“千元時(shí)代” 令商品多頭雪上加霜的是,日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)數(shù)十年來(lái)最嚴(yán)重衰退。特別是,該國(guó)即將于3月底結(jié)束的財(cái)政年度還有可能曝出更多利空數(shù)據(jù),從而進(jìn)一步對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和商品市場(chǎng)構(gòu)成威脅。 誰(shuí)是“千元黃金”背后推手 □本報(bào)記者 李中秋 上周五,紐約黃金期貨突破1000美元/盎司大關(guān),COMEX期金4月合約收?qǐng)?bào)1002.2美元/盎司,歷史高點(diǎn)1032.55美元近在咫尺。 毋庸置疑,金融危機(jī)持續(xù)惡化導(dǎo)致避險(xiǎn)資金涌入,且歷史上從未有過(guò)接近零利率的寬松政策,使其持有成本大大降低,這是推動(dòng)金價(jià)飆升并沖破千元大關(guān)的主要因素。就黃金、美元和原油三者之間關(guān)聯(lián)度而言,雖然近期三者之間關(guān)系發(fā)生了顛覆性的變化,但與歷史比較仍處合理范圍之內(nèi),黃金的上漲空間才剛剛打開(kāi)。從交易性行為觀察,金價(jià)這種“逼空式”的上漲,將迫使此前大量拋空的歐美銀行結(jié)清其黃金空頭頭寸,從而進(jìn)一步助推漲勢(shì)。 巧合的是,美元也從那時(shí)開(kāi)始走強(qiáng),美元指數(shù)由當(dāng)時(shí)的75上升至目前的87附近。由于美元持續(xù)走強(qiáng),且大宗商品大跌消除了通脹風(fēng)險(xiǎn),更多零售投資者表現(xiàn)出對(duì)黃金這一避險(xiǎn)資產(chǎn)的興趣。緊隨其后,全球幾近零利率的政策,也為投資者通過(guò)ETF或其他渠道低成本購(gòu)買(mǎi)黃金保值提供了絕佳機(jī)會(huì)。 按照一般的邏輯,美元強(qiáng)弱反映在黃金和原油價(jià)格變化上:美元強(qiáng),黃金與原油同向走低;美元弱,黃金與原油同向上漲。但自去年9月中旬以來(lái),三者之間的走勢(shì)卻顛覆了這種邏輯。表現(xiàn)在:黃金和美元同向上漲,黃金與原油卻分道揚(yáng)鑣。人們開(kāi)始懷疑,難道是作為黃金與石油價(jià)格聯(lián)系紐帶的美元出現(xiàn)了問(wèn)題。 答案顯然是否定的,從歷史經(jīng)驗(yàn)看,黃金、原油和美元之間的關(guān)系并非一成不變。有研究表明,2000年以來(lái)黃金和美元曾出現(xiàn)過(guò)兩次背離。最近一次為2005年美元進(jìn)入加息周期,美元強(qiáng)勢(shì)反彈,而金價(jià)也在供需和基本面的作用下大幅拉升,金價(jià)和美元因此出現(xiàn)正相關(guān),相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.64。 自2008年12月以來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)將美元降至零利率,使得黃金和美元擁有了一個(gè)過(guò)去幾十年以來(lái)少見(jiàn)的共同屬性,那就是美元和黃金都成為避險(xiǎn)資產(chǎn),其價(jià)格共同受風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒的左右。雖然美元和金價(jià)負(fù)相關(guān)的總體大趨勢(shì)不會(huì)改變,但是短期內(nèi)美元和黃金如同綁在一根繩子上的“兩只螞蚱”,共同進(jìn)退。而在美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的背景下,持有美元仍不如持有更具保值魅力黃金,這使得黃金走勢(shì)更強(qiáng)于美元。 就黃金和原油而言,從近40年較長(zhǎng)時(shí)間周期看,二者的比價(jià)關(guān)系最高時(shí),1盎司黃金可以換33桶原油;而最低時(shí),1盎司黃金僅能換6.6桶原油,平均值基本維持在15左右。截至上周五收盤(pán),黃金和原油的上述比值為24.87(1002.2美元/盎司:40.3美元/桶)。這也意味著,即使原油價(jià)格維持不變,理論上黃金價(jià)格還有很大的上漲空間。 值得一提的是,由于黃金“逼空式”地上漲,現(xiàn)如今, |