賬面價值和真實價值難以實時準確公允估算，對衍生業(yè)務的會計報告要求并不嚴格，易于隱藏。 

鐵礦石掉期市場是誰的樂土 

　　2008年，德意志銀行（Deutsche Bank）和瑞信（Credit Suisse）先知先覺地殺入鐵礦石衍生品市場，推出了鐵礦石掉期合約，起初并不提供結算服務。隨著鐵礦石金融化在全球加速蔓延，私下的、雙邊的掉期交易買賣雙方都承擔著較大的違約風險。為此，鐵礦石掉期合約的場外結算服務應運而生。2009年4月，新加坡交易所（SGX）率先推出了鐵礦石掉期合約的OTC結算服務。有了鐵礦石掉期清算所后，掉期交易為可以任意選擇對手進行交易清算。 

　　新交所規(guī)定，每月月底以合約月份鐵礦石價格指數(shù)（普氏指數(shù)）的算術平均值為標準進行結算。鐵礦石掉期交易以鐵礦石價格指數(shù)的月度平均值為標的，但指數(shù)無法交割，因此到期日合約均以現(xiàn)金方式結算。在以現(xiàn)金結算的過程中，涉及兩個價格：一是合約約定的買入（賣出）價格，另一個是是CFR月度均價。兩者之間的價差，就是掉期交易者的盈利或虧損，這相當于在以上兩個價位上進行了一買一賣的現(xiàn)貨交易，省去了現(xiàn)貨交易牽扯到的相關成本，結算時雙方既不發(fā)生鐵礦石的實物轉手，也不發(fā)生鐵礦石購買本金的轉移，僅就合約規(guī)定數(shù)量的鐵礦石兩個價格的價差進行結算。 

　　過去，鐵礦石掉期通常是以一對一的對賭方式進行，在結算服務出現(xiàn)后，鋼廠只需一個結算協(xié)議，就可以和不斷增加的對家進行交易。鐵礦石定價規(guī)則的變更，雖然提高了掉期市場的可參與性，但在國際投行等金融資本掌控的場外交易市場，潛在的風險更大了。就像拉斯維加斯那些奢華的賭場，慷慨地提供廉價的五星級住宿，不限量地斟上免費的美酒，不斷翻新賭局的花樣，趨之若鶩的賭徒永遠只會越輸越多。 

　　正是由于鐵礦石掉期的對賭性質，吸引了大量投機資金的介入。國際上，很多鐵礦石貿易商，原本通過與其他貿易商的不斷換手，低買高賣來獲取利潤�，F(xiàn)在，鐵礦石掉期交易同樣為他們提供了進行鐵礦石低買高賣的投機機會。與直接從事現(xiàn)貨貿易相比，有融資渠道的貿易商參與鐵礦石掉期更能發(fā)揮其在金融上的優(yōu)勢。對于實力雄厚、現(xiàn)貨經驗豐富的貿易商而言，擁有資金、船隊及對海運價格波動熟悉的優(yōu)勢，參與鐵礦石掉期交易無疑是一個很有誘惑力的新型盈利途徑。 

　　具體到我國來看，國內目前有大量鐵礦石貿易商，從鐵礦石低買高賣中賺取利潤。對于這些貿易商來說，參與掉期交易較現(xiàn)貨交易的優(yōu)勢在于，掉